新加坡兩大主權基金之一的新加坡政府投資公司副董事長陳慶炎于當地時間9月14日在日內瓦發表講話稱，隨著金融市場危機的擴散，全球經濟可能會面臨日本式的經濟停滯，為各經濟體的政策制定者帶來重大挑戰。陳慶炎表示，全球經濟增長在未來數年中都將表現疲弱，保護主義和民粹主義的政策也很可能會隨之出現。他還認為，從長期來看，主要發達國家的債務型通貨緊縮和去杠桿化措施將對其他經濟體的經濟增長造成壓力。
陳慶炎擔心，一旦住房價格下降幅度超出市場預期，一些大型金融機構也將失去償付能力。新加坡政府投資公司在瑞銀集團和花旗銀行出現與按揭貸款有關的資產減記后，已向其注資數十億美元。此外，華爾街各大投行的危機將導致信貸危機整體惡化，進一步減緩全球經濟增長速度。房價、清償能力和經濟增長三者將形成螺旋通縮的惡性循環。
高盛集團上月預測，世界半數經濟體已經面臨經濟衰退，其中富國的程度更為嚴重。瑞銀經濟學家則預測，明年全球經濟下滑的可能性有25%。此外，勞動力市場蕭條和工資增長將在美國和歐洲引發保護主義政策的出臺。按照陳慶炎的估計，隨著能源和物價上漲，國家間還將就自然資源展開競爭。商品生產國將對自然資源具有更大的掌控權，間接加深對商品供應的擔心。而依賴于商品進口的國家則會更加激烈地爭奪商品。
陳慶炎進一步預測，新興市場經濟未來仍將保持強勁：在未來10年內，新興市場在全球經濟中的份額將從1/5躍升至1/2以上，而中產階層的興起將增加新興市場對商品的需求量。
與此同時，日本二季度GDP按年率計算下降3.0%，為2001年來最大跌幅。歐元區經濟同時縮水了0.2%，美國的經濟增長速度雖然增加到3.3%，但前8個月已累計削減60.5萬個工作崗位。與此同時，陳慶炎以今年世貿組織多哈回合談判無功而返的結果作為反例，認為國家間，特別是主要新興經濟體間需要增加解決沖突機制、推動合作，以此應對日益興起的保護主義。
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