慈銘體檢想將業務擴張到南方，然而新設1家普通體檢中心至少要投資1500萬，還不算自主開發的時間成本，加上慈銘經過了一年的時間還拿不到證。
2008年11月，慈銘體檢選擇收購北京佰珍3家門診和深圳我佳8家體檢中心(深圳3家、武漢3家、廣州1家、東莞1家)，也就是說目前其33家直營店中的1/3來自并購，包括上述的慈銘深圳公司。
急速的擴張遭到了投資方的反對，平安創新與慈銘體檢產生分歧，最終平安創新沉不住氣將11.07%的股權轉讓。
2008年7月，平安信托全資子公司深圳市平安創新資本投資(簡稱“平安創新”)入股慈銘體檢，即慈銘體檢第四次增資引入PE，平安創新、天津寶鼎分別向其增資1056.40 萬元、211.28萬元。
但2009年9月，平安創新便將其持有的11.07%的股權轉讓給李昭、鼎暉一期、深圳天圖、鼎暉元博。轉讓價格為每元出資額9.47元，比入股成本7.37元溢價28.5%。入股總成本7785.28萬元，轉讓總價8000萬元。目前，平安創新僅持有296.6萬股，占發行前的2.47%的比例。
對此，招股書解釋，平安創新對其股權投資戰略進行了調整，同時其他受讓方認同慈銘體檢的管理團隊及其長遠發展。事實上，從平安創新入股到股權轉讓，這期間慈銘體檢自己沒能打開南方市場，籌備通過并購上述11家體檢中心擴張業務。
“平安是一個這樣的公司，它很大、很規矩。”慈銘體檢創始人韓小紅在接受CCTV采訪時透露，“當時我自己的直營店規模是17家，一下子再吞11家公司，平安從風險的角度上，認為我沒有這種能力去管理、去消化掉。”
2009至2011年，這11家體檢中心共貢獻凈利潤分別為696.42萬、1182.93萬、2099.51萬元，而合并后慈銘體檢的凈利潤分別為1363.34萬、3705.92萬、8713.49萬元。
加盟存質控風險，高端體檢店盈利難測
在一線城市并購布局網點之后，慈銘體檢已經很難再走規模擴張之路，尤其直營店投資、經營成本很大，如不能整合當地資源則難以盈利，而加盟又存在質量控制風險。
招股書稱，慈銘體檢將在國內二、三線城市嘗試特許加盟模式。目前，慈銘體檢分別在合肥市、福州市、煙臺市、東營市、長治市、西寧市及銀川市等地區與合作方簽署了10份籌建咨詢合同和特許經營合同，其中合肥、福州、煙臺已完成體檢中心籌建并開展體檢業務。
醫療機構采用加盟模式擴張，實際上存在不少隱性風險，某心血管醫生表示：“加盟很難保證醫生隊伍的素質、體檢水平和服務質量等”。
此次，慈銘體檢計劃募集4000萬股，募集資金用于體檢中心建設，其中奧亞體檢中心(旗艦店)新建項目擬投資1.12億元，包括1個高端體檢中心、1個普通體檢中心和1個檢驗中心。
普通體檢中心建設大約需要1500萬-2000萬元，這一個體檢中心又為何耗資過億?招股書稱，這是為了滿足高端客戶對個性化高端體檢服務的需求，項目計劃2012年開業，高端銷售每人2000元/次。這樣一個項目真能把慈銘體檢帶入所謂的“高端經營期”嗎?
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