如果探究這些企業賺錢的邏輯：即靠什么賺錢，以及賺的什么錢，卻是一個對轉型中國而言極具現實意義的話題。
從斯密的《國富論》伊始，經濟學的核心命題是研究國民財富的性質和原因的研究，亦即探尋國家繁榮的本源問題。國家的繁榮，離不開企業。2011年，中國進入《財富》500強的名單達到了61家，奠定了中國財富和繁榮的基礎，但如果探究這些企業賺錢的邏輯：即靠什么賺錢，以及賺的什么錢，卻是一個對轉型中國而言極具現實意義的話題。有三件事都與中國企業賺錢的邏輯有關：
第一件事是最新的中國企業500強排名。在我看來，這個名單讓我最關注的是：500強利潤最高的10家企業，全部由國有金融部門和壟斷性國企占據，這10家企業的利潤之和達到8668.43億元，占去了500強利潤總額的四成。而上榜的184家民企的利潤總額都不及10家利潤最高國企總額的一半。中國500強前十名靠什么賺錢?無論是金融，還是石油、電信，無疑都是壟斷企業，這和2011美國企業500強利潤排行前10位不少屬于技術密集，如制藥、計算機與辦公設備、計算機軟件行業等形成了鮮明的對比。根據這個事例，我們姑且冒著被人質疑的風險認為，中國企業的利潤，相當一部分來自“壟斷”。
第二件事是2011年上半年中國上市公司的中報。兩市共2244家上市公司上半年合計賺得凈利潤9969.12億元，其中近九成公司實現盈利，96家盈利超過10億元，為2011年的上市公司中期考核交上一份不錯的成績單。然而，如果再深入分析一下，發現很多上市公司靚麗業績的背后，卻是值得玩味的“利潤邏輯”。根據業績和公告顯示，上半年，很多上市公司熱衷于銀行理財和委托貸款，而這些與公司主業無關的行為卻為上市公司的漂亮中報貢獻不菲。
比如，在理財市場，最典型的就是ST波導，這家“手機中的戰斗機”的企業主營業務一直一度接連虧損，但其2011年中報顯示其凈利潤為3514.58萬元，其中對外委托貸款所取得的收益為1773.83萬元，占凈利潤的比例高達50.47%。
如果說，中國500強企業的利潤相當一部分來自壟斷的話，是不是也可以再次以偏概全地說，中國上市公司相當一部分的利潤，來自不務正業的銀行理財、委托貸款等“信貸套利”的偷懶方式。
第三件事和房地產有關。去年就有媒體報道，中國的很多企業，特別是家電行業巨頭，紛紛涉足房地產業。與此同時，根據筆者曾經在江浙一帶進行實際調研，高達70%以上的民間資本選擇投資房地產和投資，而只有不到5%的人選擇從事制造業，這和上世紀90年代民間資本爭相投資實業的情形形成了鮮明的對比。
這三件事，反映的就是時下中國企業賺錢的主流的邏輯：其一，賺壟斷的錢，無論是政策壟斷性的金融企業，還是行業壟斷性的電信企業，以及資源壟斷性的石油企業，他們賺錢的邏輯是壟斷，而壟斷對國有企業的利潤的貢獻之高，幾乎達到了歷史的巔峰。目前150多家中央企業，前十家的利潤總額就占全部央企的80%以上，這幾乎意味著，別的競爭性領域的央企基本是不賺錢的;其二，靠“金融賺錢”，大型企業，特別是上市公司，利用自己的優勢地位，從銀行獲取信貸資金，然后充當二道販子，通過委托貸款、銀行理財等形式資金再貸出去，獲取暴利。其三，投資房地產賺錢，我們現在很多企業投資房地產的情況，和日本泡沫破滅以前的情況極其相似，當年日本的東芝、松下、索尼也是差不多利潤的一半都來自房地產。
一旦壟斷、金融和房地產成為一個國家企業的主要利潤來源，不可避免的結果就是產業的空心化和經濟的虛擬化。一方面，在占有壟斷資源的情況下，企業無心通過提高技術含量賺錢，另一方面，在做實業的利潤偏低，和整體環境比較差的情況下，通過理財和房地產投資，就成了絕大多數的企業最理性的選擇。這樣，中國經濟就出現了筆者一直擔心的“四個現代化”：資源壟斷化、產業空心化、投資虛擬化和經濟沙漠化。
經濟的“四化”反映的，無疑是對未來沒有很好預期的絕望寫照。對于一個經濟體而言，如果其財富的性質和源泉主要靠壟斷、房地產和虛擬經濟，這樣的賺錢模式是沒有任何根基的，最終會因為實業的萎縮而使得經濟呈現“空心化”，整個經濟體將演化成一個只追逐財富分配，而不創造財富的“傳銷化”體系。這樣的傳銷體系，盡管看起來美不勝收，但只會是一個海市蜃樓，一陣狂風就可以將其徹底摧毀，日本是，美國是，中國，能不是嗎? 
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