而提升估值的捷徑，就是收購。
4月29日，阿里巴巴以5.86億美元購入新浪微博發行的普通股和優先股，占股18%。新浪還授予了阿里巴巴以認購期權，允許阿里按事先定價將持股比例提升至30%；5月10日，GPS地圖運營商高德軟件宣布阿里巴巴對其注資2.94美元，收購其28%的股權；7月29日，市場消息又傳聞阿里巴巴將斥資5億-6億美元并購PPTV，暫未獲交易雙方確認。
此外，市場傳聞阿里巴巴近期“有份”并購的，包括友盟、窮游網、快的打車、丁丁網和蝦米音樂，前后涉資過億美元。
如此高密度的資本運作，僅前后4個月預計就耗資10億-15億美元。不僅如此，2012年8月，投資陌陌4000萬，占股20%。
“不排除馬云為了刻意提高市值而進行頻密的同業并購。但到目前為止，每一步收購的策略性很強，線上地圖、旅游和社交平臺都可以植入淘寶廣告和第三方支付，協同效應較高。”對沖基金Senrigen總裁項吉松提醒，菜鳥網絡在未來數年將耗費阿里巴巴龐大的資本開支。
作為馬云“退居幕后”的首個投資項目，菜鳥網絡注冊資本50億元，阿里旗下的天貓商城投資21.5億元，占股高達43%。馬云表示，計劃在3至5年間投資3000億元，打造24小時物流圈，首期投資1000億元；按比例折算，天貓需承擔430億元（約70億美元）。
項吉松分析，構建全國范圍內的物流倉儲體系，對資本開支要求甚高，集團有必要獲取額外授信，80億美元并不算多。
“最賺錢的業務”
7月9日，阿里巴巴首席執行官陸兆禧在香港首次為投資者描繪了上市資產的布局。除了內資控股的支付寶和新成立的菜鳥網絡外，其他“最賺錢的業務”均會注入上市資產，淘寶網和天貓商城備受關注。
陳迅說：“很多人懷疑淘寶網已過了巔峰期，但事實上仍有大量灰色地帶有待開發。一旦監管體系成熟，二手流通市場、拍賣業務和消費者金融概念可支撐淘寶未來10年的高速增長。”
雅虎最新的季度財報顯示，其參股的阿里巴巴集團首季盈利翻了三倍至6.8億美元，銷售收入同比跳升71%，錄得13.8億美元。建銀國際報告稱，中國內地的家用電器、廚房用具和CYE生活用品的一季度網絡銷售額飆升284%、252%和146%；淘寶和天貓商城可長期受惠于高速增長的消費品網上零售。去年，天貓和淘寶網曾創下191億元的單日交易紀錄，兩個平臺合計的年交易額突破了1萬億元。
在陸兆禧看來，在向“互聯網生活公司”的轉型過程中，上市集資可以讓公司把握更多有價值的投資機會。受制于監管因素，新推出的阿里金融不會加入此次IPO。
有基金經理認為，配合政府市場化的改革契機，建基于第三方支付平臺，阿里巴巴實際上已開始接受存款。參照日本樂天銀行的經驗，消費者金融可采用收費的模式，取代利率定價，違約風險極小，金融產品線上銷售和移動支付將打通金融和消費的渠道。一旦監管放開，阿里巴巴可能會二次注入上市資產。
除了淘寶和天貓外，集團屬下的七大事業群還包括一淘、聚劃算、阿里云、阿里國際小企業交易和阿里中國小企業交易。
阿里巴巴前行政總裁、現任股東衛哲預計，以首季盈利6.8億美元推算，全年純利可達數十億美元，若以30倍市盈率計算，整體市值應超過1000億美元。
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