發達國家在很長時間內都不會將通脹列為經濟要務，因此他們很容易就會低估新興經濟體日益增長的價格擔憂。但中國上周的通脹數據引發的新興市場股票暴跌，提醒我們有必要關注價格，有些國家還亟需采取政策行動。
中國政府公布，消費價格指數(CPI)同比上漲4.4%，創下兩年來的新高，超過了政府3%的舒適水平。
其它金磚(Bric)國家的通脹率甚至更高——印度為8.6%，俄羅斯7.5%，巴西5.2%。其它新興國家中，烏克蘭為10%，委內瑞拉為25%。
就像在通常情況下一樣，受通脹影響最為嚴重的是將收入的很大一部分用于購買食品的窮人。中國的食品通脹率為10.1%，印度為15.7%，土耳其為16.1%。如果政客們忽視這些數字，他們就要自擔風險。
通脹——尤其是食品通脹——的一個主要致因是大宗商品價格的攀升。盡管投機性投資起到了推波助瀾的作用，但主要推動因素還是全球資源的短缺，而這只能通過擴大生產加以解決。
不幸的是，日益加大的貿易保護主義壓力，會抑制農業領域潛在投資者的熱情，因為這種壓力會使得及早實現農產品貿易自由化的夢想化為泡影。
但新興市場的政策制定者還可以采取其他行動來抗擊通脹。
首先，他們可以嚴格遵循大多數國家正在奉行的審慎財政政策。那些曾放任預算紀律日漸松弛的國家應該繼續削減支出：比如馬來西亞，該國今年的財政赤字已達到國內生產總值(GDP)的5.6%。
其次，信貸增長需要控制，但不能控制得太緊，以防阻礙增長。這正是中國的困境。在2008-09年危機期間，中國通過大規模增加放貸提振了經濟，但現在卻難以收住韁繩。
對于中國央行在近期加息后可能再次加息的擔憂，是上周五市場下跌的主要原因。為提振低迷的發達經濟體而生成的廉價資金，尤其是華盛頓總額達到6000億美元的最新一輪定量寬松措施，更是加劇了這一貨幣挑戰。有關新興市場泡沫的警告正在成倍增加——諾貝爾經濟學獎獲得者約瑟夫•斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)上周就曾發出警告。
巴西、泰國和臺灣等經濟體正試圖通過資本管制，抑制可能引發通脹的資本流入。以中國和印度為首的其它國家，在開放外部賬戶上一直速度比較緩慢，所以可以依賴由來已久的壁壘。甚至連國際貨幣基金組織(IMF)也開始不情愿地承認，資本管制是政策武器庫中不可或缺的武器。但正如斯蒂格利茨所指出的，這會導致有吸引力的開放經濟體成為“所有這些（定量寬松）資金的聚集地”。
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