| 調(diào)控越來越注重“預調(diào)”
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，５月我國社會消費品零售額名義的同比增速為２１．６％，增速較上月下降０．４個百分點。這表明社會消費品零售額自去年下半年以來增速不斷加快的趨勢終于得以改變，這在很大程度上反映了物價指數(shù)回落的影響。
ＣＰＩ和社會消費品零售額的逐步回落，顯示宏觀調(diào)控的政策效應正在逐步顯現(xiàn)。為進一步控制流動性的過快增長，央行在公布ＰＰＩ數(shù)據(jù)前大幅提高存款準備金率１％，使之達到了２４年來新高，凸現(xiàn)了國家在控制通貨膨脹，控制流動性方面的決心，也表明我國的宏觀調(diào)控越來越注重“預調(diào)”。
地震后的重建將為相關行業(yè)帶來投資機會。中央財政今年將安排７００億元建立災后恢復重建基金，明后年繼續(xù)作相應安排；中央國家機關今年的公用經(jīng)費支出一律比預算減少５％，用于抗震救災。
■全景掃描
●工業(yè)品出廠價格：還存在高企的可能性。導致利潤將更多地向上游行業(yè)轉移，下游工業(yè)企業(yè)利潤可能進一步受擠。
●居民消費價格：從今年5月開始，翹尾因素的影響將逐漸減弱。進入下半年后，CPI指數(shù)將逐步回落。
●工業(yè)生產(chǎn)：面臨放緩壓力，一是工業(yè)品出廠價格上升導致企業(yè)成本上升，部分企業(yè)減產(chǎn)；二是緊縮力度持續(xù)增大，導致總需求實際增速放緩。
●固定資產(chǎn)投資：企業(yè)自籌資金呈上升趨勢，新開工項目投資額增速回升，投資增長潛力不容忽視。
●出口增速：顯著反彈源于今年“五一”長假縮短可能影響貨物報關的進度。剔除這一因素，出口增長并沒有數(shù)據(jù)反映的那么高。
●進口增速：名義增速強勁源于進口價格高漲，實際增速并未加快。如果剔除價格因素，中國今年以來實際進口增速8.9％，比去年有所放緩。
●儲蓄存款：在中美1年期利差由負轉正，但目前實際利率為負的情況下，儲蓄存款的不降反升，說明新增儲蓄中可能并非全部來自中國居民。
●流動性過剩：整體過剩局面未改。流動性在分布上出現(xiàn)失衡，大型國有銀行資金相對充裕，股份制銀行和中小銀行資金頭寸比較緊張。
●金融機構經(jīng)營壓力：貸款在宏觀調(diào)控限制下增長有限，金融機構經(jīng)營壓力明顯加大。1至5月外匯貸款高速增長，表明商業(yè)銀行在尋找提高經(jīng)營收益的路徑。
●房地產(chǎn)業(yè)資金鏈：股份制銀行作為房地產(chǎn)業(yè)融資的主體，屢次存款準備金率的調(diào)整已使其存貸比接近75％的監(jiān)管水平，股份制銀行和中小銀行的資金緊張很可能會影響到房地產(chǎn)業(yè)的資金鏈。
●消費品零售額：5月增速較上月下降0.4個百分點。社會消費品零售額自去年下半年以來增速不斷加快的趨勢得以改變，這在很大程度上反映了物價指數(shù)回落的影響。
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