國內(nèi)創(chuàng)投的寒冷冬天
國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)也有過寒冷的冬天。國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)真正起步于1999年，背景是深交所創(chuàng)業(yè)板開始籌設(shè)。99年前后幾年，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)出現(xiàn)了一段發(fā)展高潮，僅深圳市兩年間就出現(xiàn)百多家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。之后因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板并沒有很快推出，創(chuàng)業(yè)投資沒有資金回流渠道，很快進(jìn)入步履艱難的停滯時(shí)期。可以說，在中小板推出前、2001年至2005年那幾年是國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的冬天，深圳大部分創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)都沒能從那個(gè)冬天中挺過來，目前國內(nèi)創(chuàng)業(yè)行業(yè)中的活躍分子也都是從那個(gè)階段熬過來的。
今天提及深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)，眾多媒體都冠以國內(nèi)“最大的官辦VC”，但我清楚，其成長過程并不是一帆風(fēng)順的，在那個(gè)冬季它有憂愁也有煩惱，更有一段外人甚少了解的艱辛歲月。
2002年下半年后我因工作需要離開深圳創(chuàng)新投資公司，但仍擔(dān)任該公司的董事，我記得很多次董事會(huì)開的異常艱難，已投資的項(xiàng)目難以見效，委托證券公司的理財(cái)資金又因證券行業(yè)全面虧損有可能成為壞帳。面對股東的質(zhì)疑，我的后任有口難辯，董事長也是憂心忡忡，只能好言安撫各位股東，作為前總裁的我也甚感難堪。記得當(dāng)時(shí)深圳創(chuàng)新投資公司有一家股東找我，希望我能把他們的股份轉(zhuǎn)讓出去。人家為什么找我？很明白：“是你拉我們?nèi)肷顒?chuàng)投的伙，你可別讓我們栽了”。之前2000年也有股東由于自身原因希望轉(zhuǎn)讓股份，當(dāng)時(shí)我們沒費(fèi)多大勁就給溢價(jià)轉(zhuǎn)讓了。但可這次情況完全不同，創(chuàng)業(yè)板冰封，大家都認(rèn)為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)無發(fā)展前景。我們經(jīng)過多方努力，好不容易找到一家愿意接手這部分股份的投資方，但新投資方提出要折價(jià)，經(jīng)過討價(jià)還價(jià)之后，這家股東給出了底線——打七折，但接手者還是嫌高，最終交易是不了了之。后來這家股東和我們又找了很多下家，都沒人愿意接下這部分股份。這家股東最終是被迫陪著深圳創(chuàng)新投資公司熬過了國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)那個(gè)最寒冷的冬天，但卻幸運(yùn)的成為國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)第一桶金的得益者。
難啊！至今與一些深圳創(chuàng)新投資公司老同事聚會(huì)回憶那段經(jīng)歷，都甚為感嘆：“當(dāng)時(shí)深創(chuàng)投的高管人員的日子真不好過！”。當(dāng)時(shí)深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)秘書長王守仁告訴我，同業(yè)公會(huì)的百多家會(huì)員大部分日子都很艱難，有的散了，有的改行了，能夠頂著艱難而堅(jiān)持下來的只有十多家。有一次，我在北京見到原深圳21世紀(jì)創(chuàng)業(yè)投資公司總經(jīng)理，相互回憶起那段在深圳做創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)歷感嘆萬分。他比我年輕很多，曾是深圳創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)活躍分子，但在那個(gè)冬季，老挨投資人訓(xùn)斥，一氣之下，他就辭職到了北京，現(xiàn)在仍干創(chuàng)業(yè)投資。
柳暗花明又一春，2005年中小板開設(shè)，證券業(yè)經(jīng)過整頓后開始復(fù)蘇，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)也開始解凍并迎來了春天，投資的企業(yè)接二連三的上市，委托理財(cái)資金可以安全收回了，深圳創(chuàng)新投資公司開始再創(chuàng)輝煌，成為國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的佼佼者。
香港創(chuàng)業(yè)板冬季太漫長
相比之下，香港創(chuàng)業(yè)板更慘，至今仍舊在冬季中沒有走出。當(dāng)年在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板還在眾說不一的時(shí)候，香港聯(lián)交所已經(jīng)捷足先登，1999年11月推出了創(chuàng)業(yè)板，即“第二板”市場，成立至今已有十二年的歷史。但香港創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了成立初期火爆場面之后，很快就進(jìn)入冬眠狀態(tài)，截至2011年2月底，香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市公司共計(jì)169家，比2005年高峰時(shí)同期減少了36家。
由于香港投資者偏好地產(chǎn)和銀行股，缺乏投資推動(dòng)力的香港創(chuàng)業(yè)板陷入長時(shí)間冬眠狀態(tài)，何時(shí)復(fù)蘇？相信無人知曉。
記得香港創(chuàng)業(yè)板剛開設(shè)時(shí)，香港一家證券公司很快成為保薦上創(chuàng)業(yè)板最多的保薦商。取得這一成績最大功臣就是這家證券公司投資銀行部負(fù)責(zé)人李先生，他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)做了大量工作，一度成為香港創(chuàng)業(yè)板的先鋒人物。但好景不長，李先生好不容易爭取來的大堆創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目成為公司的負(fù)累。由于創(chuàng)業(yè)板低迷，營銷部門為把這些股票銷售出去犯愁，經(jīng)紀(jì)部門為這些股票上市后只跌不漲面對客戶抱怨而犯愁，公司領(lǐng)導(dǎo)為銷不出去的那部分股票犯愁。我是該公司的董事，初期董事會(huì)對公司在創(chuàng)業(yè)板所取得的成績都很高興，但隨著香港創(chuàng)業(yè)板火爆場面消失，不滿和抱怨代替了贊譽(yù)。李先生為之感到委屈，最后不得不離職而去，此后該證券公司創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目少有問津，香港創(chuàng)業(yè)板發(fā)展也少了一位積極推動(dòng)者。
筆者相信國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板不會(huì)步香港創(chuàng)業(yè)板后塵，也相信國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)將有一段較好的發(fā)展時(shí)期，但很難說美國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)2001年那段日子不會(huì)在國內(nèi)重現(xiàn)。
創(chuàng)業(yè)投資也被稱為風(fēng)險(xiǎn)投資，現(xiàn)在國內(nèi)曾有媒體把風(fēng)險(xiǎn)投資稱為 “瘋投”，比喻的有些難堪，但所指現(xiàn)象確有存在：搶項(xiàng)目有些“瘋”，互相抬價(jià)有些“瘋”，IPO尋價(jià)競價(jià)有點(diǎn)“瘋”，二級市場操作有點(diǎn)“瘋”。
一句話，“上帝要誰滅亡，先讓其瘋狂”，今天這里談創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)冬天的故事，主要是講理性投資的重要性。創(chuàng)業(yè)投資從“播種”到收獲一般要五年左右時(shí)間，今天的投資是否成功要五年以后才知道，誰都很難斷言這期間有無寒流，因此，創(chuàng)業(yè)投資更需謹(jǐn)慎。
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