有分析認(rèn)為，袁志敏以還債為由，將股票從誠信創(chuàng)投轉(zhuǎn)移至熊玲瑤名下，由熊玲瑤以自然人身份完成套現(xiàn)，可以不用繳納任何所得稅，而若以誠信創(chuàng)投的身份完成套現(xiàn)，將要負(fù)擔(dān)雙重稅負(fù)。
然而，袁志敏前手將股票轉(zhuǎn)移給熊玲瑤，財(cái)政部后手就出臺新政策，明確規(guī)定：“自2010年1月1日起，對個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股取得的所得，按照‘財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得’，適用20%的比例稅率征收個(gè)人所得稅。”
據(jù)公開披露的信息，熊玲瑤接手股票之后，截至2010年6月共計(jì)套現(xiàn)5次，拋售股票1553.29萬股，套現(xiàn)金額合計(jì)約1.684億元。
雖然財(cái)政部明確了自然人大小非套現(xiàn)也須征收個(gè)人所得稅，但是袁志敏通過這次股權(quán)轉(zhuǎn)移，依然降低了稅負(fù)。如果這些股票由誠信創(chuàng)投直接套現(xiàn)，由于雙重征稅，納稅金額無疑要高出很多，其稅負(fù)對比情況如表所示。由表可知，同樣1553.29萬股的套現(xiàn)數(shù)量，通過誠信創(chuàng)投拋售最終要支付的所得稅稅負(fù)，要比通過熊玲瑤拋售高出近1000萬元稅負(fù)。
案例：忠旺集團(tuán)
類別：財(cái)務(wù)技巧
創(chuàng)新點(diǎn)：財(cái)務(wù)截流法則
企業(yè)經(jīng)營通常都會有兩種成本，一種是顯性的經(jīng)營成本，另外一種就是隱含的財(cái)務(wù)成本。你是否正面臨著這樣一個(gè)窘境：由于不重視后者，而形成巨大財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致在競爭當(dāng)中處于被動？
我們來看看忠旺集團(tuán)是怎樣通過充分利用資源，達(dá)到降低財(cái)務(wù)成本，并造就了驚人盈利能力的。
其一，一邊加速應(yīng)收賬款回流，一邊充分利用上下游的墊款。
忠旺的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)只有20天，也就是說，盡管忠旺采用信用銷售，其從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為真金白銀的時(shí)間也只要20天。應(yīng)收賬款周期的縮短，意味著行業(yè)內(nèi)競爭力的提高，因?yàn)槿舸嬖谳^大規(guī)模的應(yīng)收賬款，勢必會占用企業(yè)大量的資金，耗費(fèi)大量的資金成本。
此外，忠旺的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均在其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的5倍以上，某些時(shí)候應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更是超過200天，10余倍于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。
說得直白一點(diǎn)就是，面對上游的供應(yīng)商盡可能延后付款，面對下游的采購商盡可能提前收款，這樣使得現(xiàn)金流停留在自己手上，現(xiàn)金流充裕的話，就可以避免不必要的銀行貸款，以減少利息支出。
其二，利用自身信用，開具超額銀行承兌匯票，進(jìn)行票據(jù)融資。
忠旺除了充分利用上下游的資源，占用供應(yīng)鏈上的資金外，還通過利用自身的銀行授信資源，開具超額銀行承兌匯票，進(jìn)行票據(jù)融資，進(jìn)一步達(dá)到降低財(cái)務(wù)成本的目的。
忠旺進(jìn)行超額票據(jù)融資是這么操作的？流程如圖一所示。例如，忠旺進(jìn)行某一次的實(shí)際采購金額是10億元，卻向供應(yīng)商開出了20億元的銀行承兌匯票，供應(yīng)商收到20億元的銀行承兌匯票之后立刻到銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，并將多收取的10億元貨款，通過忠旺的關(guān)聯(lián)公司歸還給忠旺。于是，忠旺便通過這種變相的方式，獲得10億元的融資。
由于銀行承兌匯票的貼現(xiàn)率往往低于銀行貸款利率，也就是說忠旺通過超額票據(jù)融資所支付的利息，要低于普通銀行貸款所支付的利息。
其三，利用短期融資券降低財(cái)務(wù)成本。
除此之外，忠旺還積極開拓其它的低成本集資途徑，利用直融工具—短期融資券。其在數(shù)年時(shí)間里通過這種方式獲得過30余億元融資。
忠旺熱衷于短期融資券的關(guān)鍵之處是，這種方法的利率根據(jù)市場利率情況確定，但一般會比同期貸款平均低2〜3個(gè)百分點(diǎn)，這對于降低財(cái)務(wù)費(fèi)用來說確實(shí)是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
通過以上三大路徑，忠旺集團(tuán)大量節(jié)省了財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，使得其凈利潤增長了50%。一般的企業(yè)要達(dá)到凈利潤增加50%，或許要通過產(chǎn)能增加50%、銷量增加50%來實(shí)現(xiàn)，但是忠旺在維持既定規(guī)模前提下，通過財(cái)務(wù)策劃輕易就實(shí)現(xiàn)了。是通過擴(kuò)大產(chǎn)能增加銷量來增加凈利潤呢？還是通過財(cái)務(wù)籌劃來增加凈利潤呢？二者高下不言自明。
案例：復(fù)星集團(tuán)
類別：并購重組
創(chuàng)新點(diǎn)：財(cái)務(wù)投資+產(chǎn)業(yè)整合
復(fù)星作為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資的佼佼者，十多年來在鋼鐵、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、商業(yè)和金融多個(gè)領(lǐng)域的投資成果已經(jīng)是碩果累累。那么，復(fù)星選擇并購企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是什么，又能給被并購企業(yè)帶來哪些價(jià)值呢？
復(fù)星最近在廣東一帶收購了一家企業(yè)—西鶴科技（化名），主要做的是節(jié)能焊機(jī)—逆變焊機(jī)。為什么復(fù)星會投資西鶴科技呢?
首先，第一個(gè)看的是行業(yè)。復(fù)星要看這個(gè)行業(yè)至少未來5到10年，是否保持一個(gè)增長的態(tài)勢。不能是走下坡路的行業(yè)，那顯然不是復(fù)星要選擇的行業(yè)，也不是過于成熟的行業(yè)。那么，復(fù)星怎么來看這個(gè)行業(yè)呢？逆變焊機(jī)行業(yè)，是焊機(jī)行業(yè)里面的一個(gè)子行業(yè)。傳統(tǒng)的焊機(jī)是一種高耗能的產(chǎn)業(yè)，而逆變焊機(jī)比傳統(tǒng)焊機(jī)節(jié)電35%到40%。未來必將取代傳統(tǒng)焊機(jī)，其市場增長空間巨大。
其次，復(fù)星關(guān)注企業(yè)的行業(yè)地位。這個(gè)行業(yè)地位，就是絕對龍頭，所謂絕對龍頭，就是第一名比后面的二、三、四、五名加起來還要大。西鶴科技在逆變焊機(jī)行業(yè)里面是第一名，2009年利潤比2008年增長了30%，金融危機(jī)對它沒有影響，市場還在正常增長。 本新聞共 5頁,當(dāng)前在第 4頁 1 2 3 4 5 
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