近期隨著政策收緊預期的增加，市場出現一定回調，但昨日醫藥股表現搶眼，以5.26%的漲幅位居兩市板塊漲幅首位。醫藥行業近期迎來《關于加快醫藥行業結構調整的指導意見》，多家機構認為，這將從多方面明確了今后五年調整的主要任務和目標，可預見到，調整過程中可能會遇到很多阻力和難題，但這些調整均非常有針對性，從整體上利好醫藥行業。
板塊三季度業績向好
從前三季度收入和凈利潤快速增長看，華創證券指出醫藥板上市公司盈利能力有所提升。10年前三季度醫藥板塊營業收入、凈利潤同比增長20.7%、22.8%；板塊毛利率、凈利率同比提高0.97、0.26個百分點。 三季度單季收入和凈利潤增速環比有所放緩。10年三季度單季醫藥板塊營業收入同比增長18.8%、凈利潤同比減少2.1%，較二季度增速有所放緩。
據國泰君安的統計，從子板塊分析，原料藥子板塊：化學原料藥子板塊整體營業收入同比增長32%，凈利潤同比大增60%。化學制劑相對平穩：收入同比增長15.8%，凈利潤同比增長24.11%，在各子板塊中最為平穩。中藥盈利提升：中藥子板塊收入提升16.9%，凈利提升32%，毛利率和銷售凈利率均有提升。板塊整體呈現業績普漲，其中云南白藥盈利增長拉動明顯。中藥行業長期受益于政策傾斜，有較為穩定和持續的行業性機會。生物制藥行業持續高增長，增速環比回落，前三季度收入、凈利分別增長31%、44%，銷售利潤率提升2%。三季度利潤增速較中期回落明顯，預計在去年底較高的基數下全年的利潤增速回進一步回落。醫療器械行業整體業績穩步提升：高端醫療器械受益于支付能力和相關手術量的提升，低端器械受益于基層采購的擴容。醫藥商業受益行業集中：收入、盈利普遍向好，毛利率持續提升。
行業調整創造契機
鑒于醫藥板塊三季度的良好表現，加上上周三部委聯合印發《關于加快醫藥行業結構調整的指導意見》。多家券商認為該政策帶來的調整有利于醫藥行業調整，其中蘊含機遇。
此次政策明確了任務和目標也提出了保障措施。廣發證券認為，未來幾年行業集中度將明顯提升，小企業將加速退出，龍頭企業將明顯受益。創新型企業及擁有核心技術的企業仍是國家扶持的重點，創新及技術提升仍將是制藥企業的最終出路。該政策對于醫藥行業構成利好，尤其對于大型普藥龍頭企業、化藥創新型企業、現代中藥企業和擁有核心技術的生物制藥企業。
東興證券認為，我國醫藥產業長期以來面臨著產品層次低、技術水平相對落后、制造企業分散、區域發展不平衡、低端原料藥出口比重過大的問題。此次出臺的政策從多方面明確了今后五年調整的主要任務和目標，這些調整均非常有針對性，從整體上利好醫藥行業。
基于對行業政策和業績的判斷，華創證券認為，四季度建議圍繞受益基本藥物制度推進、具有重組概念和符合十二五規劃產業發展方向的企業選擇投資標的。
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