反思三：謹(jǐn)防創(chuàng)投催熟公司
隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展迅猛，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)(VC)、私募機(jī)構(gòu)(PE)已經(jīng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)重要的組成部分。由于監(jiān)管政策的放松，目前基金、券商、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及VC、PE機(jī)構(gòu)已經(jīng)或即將可以從事一、二級(jí)市場(chǎng)投資。
清科研究中心認(rèn)為，在VC/PE機(jī)構(gòu)同時(shí)涉足一、二級(jí)市場(chǎng)的趨勢(shì)下，為防止內(nèi)幕交易、利益輸送、操縱股價(jià)等不法行為，有必要在不同業(yè)務(wù)部門間設(shè)立防火墻機(jī)制，以避免破壞市場(chǎng)秩序的行為。而目前相關(guān)規(guī)定尚待完善，需要在未來的實(shí)踐中不斷制定相應(yīng)政策以解決上述問題。
反思四：監(jiān)管執(zhí)法要“從嚴(yán)從重”
根據(jù)公開信息，去年以來證監(jiān)會(huì)對(duì)7家保薦機(jī)構(gòu)采取了9次出示警示函的監(jiān)管措施，對(duì)24個(gè)保薦代表人采取了相應(yīng)的監(jiān)管措施。這些機(jī)構(gòu)受罰多數(shù)是因發(fā)行人的業(yè)績(jī)變臉，表明監(jiān)管層加大了IPO過程監(jiān)管力度。
今年3月初，在綠大地案中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)而開出了史上最嚴(yán)厲罰單。其中，保薦機(jī)構(gòu)被罰沒2400萬元，相關(guān)保薦人被撤銷保薦代表人資格和證券從業(yè)資格，并被采取證券市場(chǎng)終身禁入以及罰款等措施。
盡管如此，業(yè)界仍普遍認(rèn)為，目前對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)聯(lián)手進(jìn)行的財(cái)報(bào)造假處罰太輕。盈科律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李季先表示，在綠大地案行政處罰中，保薦機(jī)構(gòu)不會(huì)失去保薦機(jī)構(gòu)資格，而涉事的會(huì)計(jì)師事務(wù)所則也規(guī)避了“責(zé)任”。
李季先認(rèn)為，在目前監(jiān)管人財(cái)物資源有限的條件下，IPO過程中的欺詐等違法行為不可能僅僅因?yàn)橐淮涡姓幜P就一勞永逸地解決，如果對(duì)中介的刑事責(zé)任和民事責(zé)任追究能夠同步跟上，相信會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生更為深遠(yuǎn)影響。
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