中國(guó)政府于上周末放寬了對(duì)出口企業(yè)外匯收入的管制，從長(zhǎng)期看，此舉或?qū)⒂欣诮档蛧?guó)內(nèi)通貨膨脹壓力，并減緩?fù)鈪R儲(chǔ)備增加的速度。
中國(guó)政府此前推出試點(diǎn)，允許國(guó)內(nèi)出口企業(yè)將外匯收入存放于境外，而不再需要兌換成人民幣。上周五發(fā)布的最新政策是在上述試點(diǎn)基礎(chǔ)上的進(jìn)一步擴(kuò)大，并于上周六生效。
中國(guó)出口企業(yè)的收入幾乎全部為美元及其他外幣。過(guò)去，出口企業(yè)可以將部分外匯收入用于支付工廠進(jìn)口原材料成本，但其余部分則需要匯回國(guó)內(nèi)并兌換成人民幣。中國(guó)央行對(duì)這些外匯的購(gòu)買(mǎi)成為中國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要來(lái)源，而中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模在過(guò)去三年中增長(zhǎng)了約一倍，超過(guò)2.6萬(wàn)億美元。
這種結(jié)售匯制度產(chǎn)生于特定的時(shí)代背景，當(dāng)年中國(guó)政府在防止資金外流方面更為憂慮，而這種制度長(zhǎng)期以來(lái)也一直困擾著中國(guó)貨幣當(dāng)局。
外匯的大量流入使中國(guó)政府作為投資者在全球范圍內(nèi)擁有巨大的影響力，中國(guó)政府目前是美國(guó)國(guó)債的最大持有人。然而，就在中國(guó)政府努力對(duì)抗不斷上升的通貨膨脹壓力之際，潮水般涌入的外匯資金也增加了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)金總量。
中國(guó)央行副行長(zhǎng)胡曉煉最近將外匯兌換成人民幣的做法稱(chēng)為“被動(dòng)貨幣投放”，她指出，由于過(guò)去一年中貨幣被動(dòng)投放較大，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性管理變得越發(fā)困難。
瑞銀(UBS)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，目前政策走向是明確的，有關(guān)部門(mén)希望減少外匯流入規(guī)模，因而賦予了出口企業(yè)將外匯收入留存境外的權(quán)利。
政策調(diào)整的效應(yīng)可能會(huì)逐步得到顯現(xiàn)。由于人民幣不斷升值，眼下許多中國(guó)出口企業(yè)或許傾向于繼續(xù)將美元或歐元兌換為人民幣。并且分析師認(rèn)為，由于新規(guī)定不會(huì)對(duì)人民幣匯率造成直接影響，因此它不太可能對(duì)中國(guó)巨額貿(mào)易順差產(chǎn)生顯著效應(yīng)。
摩根士丹利(Morgan Stanley)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶指出，由于市場(chǎng)存在人民幣升值的預(yù)期，并且中國(guó)銀行存款利率高于美國(guó)，又有誰(shuí)愿意在此時(shí)持有美元呢?
人民幣上周五連續(xù)第四個(gè)交易日收于紀(jì)錄高點(diǎn)，美元兌人民幣創(chuàng)下人民幣6.5897元的新低。分析師預(yù)計(jì)，中國(guó)政府將會(huì)讓人民幣持續(xù)升值以對(duì)抗通貨膨脹(人民幣升值可以降低進(jìn)口商品價(jià)格)，同時(shí)在中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤于1月19日對(duì)美國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪問(wèn)前緩和兩國(guó)在人民幣匯率問(wèn)題上的緊張關(guān)系。美國(guó)一直向中國(guó)施壓，讓人民幣升值以幫助遏制全球貿(mào)易失衡。
中國(guó)紡織工業(yè)協(xié)會(huì)(China Textile Industry Association)副會(huì)長(zhǎng)高勇表示，短期來(lái)看，外管局的新規(guī)定將會(huì)有助于部分出口企業(yè)降低外幣兌人民幣的匯兌成本，外匯損失也能得以減少。
政策的調(diào)整將通過(guò)讓中國(guó)企業(yè)積累可用于國(guó)際投資的現(xiàn)成外匯儲(chǔ)備，從而有助于它們向海外擴(kuò)張。在外管局的公告中，支持境內(nèi)企業(yè)走出去發(fā)展壯大也是此次政策調(diào)整的目標(biāo)之一。
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