近日，圍繞新股發(fā)行制度的討論再度被推到風(fēng)口浪尖。新股上市后，再融資問題同樣是市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。通過對(duì)近年市場(chǎng)首發(fā)與再融資數(shù)據(jù)對(duì)比，我們驚奇的發(fā)現(xiàn)，增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債等再融資金額已明顯超過首發(fā)，對(duì)市場(chǎng)造成的壓力不容忽視。此外，2000年以后上市的新股中，40只在上市兩年內(nèi)即實(shí)施再融資。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年新股募資1878.98億元，再融資2971.96億元；2010年新股募資4910.64億元，再融資5491.18億元；2011年新股募資2824.43億元，再融資4750.26億元；今年以來，新股募資66.74億元，而再融資已達(dá)204.38億元。不難發(fā)現(xiàn)，再融資募資額已不同程度的超過首發(fā)。
2000年后深滬證券市場(chǎng)共有1473只A股上市，其中，403只實(shí)施過再融資，并且，實(shí)施過兩次以上再融資的公司達(dá)121家。康美藥業(yè)、京東方A、山鷹紙業(yè)上市后均實(shí)施了4次再融資，恒源煤電等11家公司上市后進(jìn)行再融資3次，此外，107家公司實(shí)施兩次再融資。
從再融資金額與首發(fā)募資額對(duì)比來看，2000年后上市，且實(shí)施過兩次以上再融資的121家公司中，除白云機(jī)場(chǎng)再融資募資11.83億元，相當(dāng)于首發(fā)金額的一半外，其余公司再融資金額均高于首發(fā)。再融資與首發(fā)募資比顯示，19家公司達(dá)10倍以上，31家介于5倍至10倍之間，56家介于2倍至5倍之間。如康美藥業(yè)，2001年3月19日上市，首發(fā)募資2.26億元，上市后4次再融資共59.22億元，再融資與首發(fā)募資比高達(dá)26.17倍。中小板公司蘇寧電器2004年7月21日上市，首發(fā)募資4.08億元，上市進(jìn)行過3次再融資，累計(jì)募資66.85億元，再融資金額相當(dāng)于首發(fā)金額的16.38倍。此外，中小板華孚色紡與三花股份上市后再融資金額與首發(fā)金額比分別達(dá)14.87倍和13.57倍。
另據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年后上市的新股中，上市不足兩年即實(shí)施再融資的公司有40家，值得關(guān)注的是，雖然中小板2004年才開板，但已有30家公司上市不足兩年火速啟動(dòng)再融資。從首發(fā)上市日與再融資日（增發(fā)為增發(fā)日期截止日，配股為股權(quán)登記日，可轉(zhuǎn)債為發(fā)行日）時(shí)間間隔來看，中國(guó)遠(yuǎn)洋2007年6月上市后，當(dāng)年年底即實(shí)施了增發(fā)；此外，保利地產(chǎn)以及中小板中泰化學(xué)、山河智能等公司上市剛滿1年即進(jìn)行再融資。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，共15家公司上市不足500天在證券市場(chǎng)再次實(shí)施融資。
各種融資方式顯示，增發(fā)仍是主流，去年增發(fā)募資額不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過配股與可轉(zhuǎn)債，而且還高于首發(fā)，其中，定向增發(fā)占據(jù)增發(fā)募資額的逾九成份額。本周新股8連發(fā)，再度迎來高潮，可是，春節(jié)后首只新股中簽率高達(dá)4.61%，打新熱情似乎并不高漲。
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