10萬元的車已開了5年，有人出100萬元買。賣了很正常，不賣才叫怪！
1.高價不勝寒
孟子說大丈夫威武不能屈、貧賤不能移、富貴不能淫，其中“富貴”兩字最難抵擋。所以說暴富是對創業精神的巨大挑戰。
以此來看創業板。截至11月1日，134家創業板新貴，造就了92位身家超過10億的富翁和另外400多名億萬富翁，人均持股市值5億多元。他們的企業一年的經營額還到不了5億元，作為高管能拿到的年薪不過幾十萬元。現在手中的股票市值這么高，要踏踏實實地用業績來實現，還不知道等到何年何月，何不一套了之？
他們為什么在業績平平的情況下，卻能讓市值一飛沖天呢？取決于兩點：高發行價和高交易價。
2009年10月30日，28家創業板公司以高于55倍的平均市盈率集體亮相，引起一片驚呼。這么高的發行價并沒有嚇退機構投資者和散戶，超額認購倍率達到125倍（中簽率0.8%）。第二批發行的9家企業市盈率更上一層樓，超過57倍。進入2010年，高價發行愈演愈烈，截至10月27日，134家創業板公司平均發行市盈率69.23倍，遠高于中小板的52倍和主板的35倍。
高價發行不僅加大了創業板市場的風險，更直接影響到“上游”。風投本來是專業門檻極高，風險相當大的“冷門行當”。與之相比，為企業公開上市做保薦人不過是“熟練工種”。一般風投會以3~5倍的市盈率參股“創業板種子公司”，很少會有超過10倍的市盈率。如今創業板發行市盈率超過60倍，各路資金蜂擁而至，被投資企業要價飆升到20倍以上。以如此高市盈率進入的風投，必然急功近利，希望被投資企業盡快包裝上市，解禁、套現的日子早一天到來。
高價交易是高價發行的延伸，目前創業板二級市場的平均市盈率超過60倍。而滬、深兩市主板平均市盈率分別在20倍和30倍的水平。在首批解禁的27家公司中，大禹節水、吉峰農機、華誼兄弟等5家公司的市盈率均已過百倍，市盈率最低的特銳德也超過50倍。按10月27日收盤股價計算，134家創業板公司總市值已近6000億元。排名第一的樂普醫療市值超過200億元，躍入A股市值總排行榜前200位。
高價發行、高價交易的根本原因在于供給量不足。籌備十年才推出的創業板，一年只批了130多家，計劃募集資金330億元。對于日成交額幾千億元的資本市場來說太小。而中國人的炒新習慣、機構不負責的鼓噪和創業板小盤、高送轉的誘惑都是重要因素。讓二級市場價格從不適當的高位跌下來，才是解決問題的根本方法。
2.業績一場空
對于股市來說，高價不可怕，怕的是沒用業績支撐的空中樓閣。作為投資機構和高管，如果高股價真的能反映好業績，那就是一只大牛股，他們怎么會舍得拋呢？他們可是最知道企業資質的。但創業板里不切實際的空中樓閣卻一抓一大把。
創業板高價發行之初，有評論說“如果業績保持50%的高增長，50倍市盈率一年后就變成30多倍，兩年后就變成20多倍！”業績高增長神話一度成了創業板高股價的有力支撐。Wind數據顯示，105只擁有可比數據的創業板個股在今年上半年的平均凈利增幅為30.2%，遠低于中小板的57.7%，也低于主板37.5%的增速。還有22家創業板公司上半年業績呈現負增長，有12家降幅超過20%，其中寶德股份降幅竟達82%（西部證券保薦）。到了今年10月三季報陸續推出，創業板公司前三季度凈利潤增長率還不到30%，遠遠落后于中小板。集萬千寵愛于一身的首批28家創業板公司，居然有7家公司業績同比下滑，令人大跌眼鏡。
現在的問題已經不是高增長，而是哪些公司可能面臨退市。坊間流傳的“準退市名單”已有超過十位成員。除“現臉王”寶德股份外，還有華平股份（利潤下降76.6%）、南都電源(利潤下降69.79%)、朗科科技（創始人鄧國順已辭去董事長和總經理職務）、網宿科技等。
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