多風(fēng)險(xiǎn)成IPO遭拒主因
除了被認(rèn)定為其盈利空間無(wú)法滿足創(chuàng)業(yè)板的要求外，另有業(yè)內(nèi)人士分析，神舟電腦創(chuàng)業(yè)板遭拒的原因還有兩點(diǎn)原因。
首先，神舟電腦董事長(zhǎng)吳海軍處于絕對(duì)控股的地位。招股資料顯示，神舟電腦控股股東為新天下集團(tuán)，本次發(fā)行前持有神舟電腦約6.08億股，占股份總數(shù)83.52%；而新天下集團(tuán)股東為吳海軍、吳吉玲(雙方為母子關(guān)系)，分別持有91.30%和8.70%的出資額。
通過(guò)新天下集團(tuán)及其他企業(yè)，吳海軍持有神舟電腦未發(fā)行新股前88.62%的股權(quán)。此外，他還直接持有神舟電腦4.12%的股權(quán)，也就是說(shuō)，在未發(fā)行新股前，吳海軍合計(jì)控股92.73%。
此次神舟電腦計(jì)劃發(fā)行8100萬(wàn)股，僅占發(fā)行后總股本8.1億股的10%，即使發(fā)行新股，吳海軍持股比例仍高達(dá)83.46%，處于絕對(duì)控股地位。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，如發(fā)行人無(wú)法有效做到股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理者之間相互促進(jìn)，相互制衡，便有可能出現(xiàn)大股東侵害公司及中小股東利益的行為。這是神舟電腦披露的風(fēng)險(xiǎn)之一。
其次，神舟電腦利潤(rùn)過(guò)度依靠出口退稅政策。2008年到2010年，其獲得的包括出口退稅在內(nèi)的稅收優(yōu)惠分別占凈利潤(rùn)比為92.07%、16.78%、25.12%。神舟電腦在其招股說(shuō)明書(shū)中也坦承，如果相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或者因公司自身原因無(wú)法繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠，將會(huì)對(duì)公司的凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。
此外，還有業(yè)內(nèi)人士指出，神舟電腦IPO遭拒的另一個(gè)因素就是犯了“選擇性”失誤，其“降低身段”申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市就是一個(gè)并不明智的選擇。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，它的規(guī)模決定了它至少應(yīng)該嘗試中小板。或許，神舟電腦應(yīng)該繼續(xù)向中小板努力，畢竟PC已不再屬于新興產(chǎn)業(yè)，而神舟電腦自身也基本步入成熟期。
還有無(wú)機(jī)會(huì)“卷土重來(lái)”？
神舟電腦三度沖擊上市未果，其是否還有機(jī)會(huì)卷土重來(lái)？
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無(wú)論如何，監(jiān)管層對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市的資格要求從嚴(yán)，對(duì)于想借資本市場(chǎng)之力發(fā)展壯大的企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)“壞消息”，而對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，這是一種更負(fù)責(zé)任的態(tài)度。
而就神舟電腦本身而言，有分析師認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板比較看重企業(yè)是否具有高成長(zhǎng)性，上市被拒也存在程序出錯(cuò)、股本結(jié)構(gòu)不合理等其他原因，“如果被拒企業(yè)能夠有效解決被拒原因，仍可以繼續(xù)遞交上市申請(qǐng)”。
但有分析人士指出，電腦產(chǎn)業(yè)早已進(jìn)入微利時(shí)代，高端市場(chǎng)被惠普、戴爾等巨頭搶占。數(shù)據(jù)顯示，2010年神舟電腦整體產(chǎn)品毛利率水平僅6.31%。在蘋(píng)果iPad等平板電腦的沖擊下，傳統(tǒng)PC生產(chǎn)商更是風(fēng)光不再。
這樣的背景下，公司企圖通過(guò)融資來(lái)突破經(jīng)營(yíng)瓶頸，投資者可能不買(mǎi)賬。因此，在高速成長(zhǎng)的時(shí)期錯(cuò)過(guò)了上市的機(jī)會(huì)，在外界看來(lái)，這可能意味著神舟電腦與資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)失之交臂。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專(zhuān)家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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