張蘭再次成為焦點人物。之前她頻繁現身于娛樂新聞，因兒子汪小菲和大S的婚禮聲名大噪；這一次她又掀起輿論風暴，炮轟其投資者，稱“引進他們是最大的失誤”。
她炮轟的對象是鼎暉，中國PE最早探路者（300005）之一。面對張蘭“他們什么也沒給我們帶來，那么少的錢稀釋了那么大股份”的指責，鼎暉一直保持緘默。
這是一場頗受矚目的對決，雙方分別是創業者和投資圈內的佼佼者。以前，投資者關系一直隱于幕后，即便暗流涌動也極少搬上臺面。
張蘭曾經試圖清退股權，但雙方未能達成一致。類似情況并非孤例，更早把這種矛盾公之于眾的是當當網總裁李國慶，他上市后即在微博上炮轟投行，外界嘩然。
最近一兩年，天使投資、VC、PE，無論被投資企業處于哪個創業階段，都不斷有創業者或投資者將矛盾公開化—其爭奪的焦點就是公司股權。
李國慶力挺張蘭說的“創業者經常被金融家攔路搶劫”，因為在企業融資過程中，由于信息不對稱，創業企業頻遭創業投資機構綁架，被迫低價出讓股權。但是，投資者和創業者的力量對比也在此消彼長，在支付寶用反VIE的方式清退了大股東雅虎之后，創業者們的心思活絡了。
金融家們則認為，“沒有得到公眾和投資者的理性對待”。一位接近鼎暉的內幕人士說：“（俏江南）實際的估值在當時環境下，簡直是天價。引入私募后，俏江南的擴張速度和成效一直沒達到預期，從道理上說也不好要求股權調整，讓投資人讓步。”
創業者攜手資本之時，往往是產業最好的年景，雙方可以共同期待豐厚的收益。然而當產業環境、資本市場環境發生變化，兩者的利益沖突就會凸顯。搜狐CTO兼搜狗CEO王小川說，“十年來市場上的資金量的確比原來多，相應錢的價值越來越少了。問題不是簡單的孰強孰弱，雙方的出發點都是如何將利益最大化。”
一切股權暗戰都源于供求關系的轉換：資本不再是稀缺資源，創業者也越來越強勢，越來越成熟了。
強弱轉化
投資人對創業者提高“警惕”是從幾年前幾起創投界的知名失敗案開始的。
兩次被業界引以為戒的教訓都來自服裝行業。PPG、ITAT都是當年被推崇的投資案例：成立后一兩年銷售過億成為業內領頭者，再過一兩年公司就能上市，投資者獲得更多回報。但是，兩位創業者一位不知所蹤，一位涉嫌財務造假。兩個案例中，中招的既有著名投資人，也有深圳著名陽光私募，參與者損失的不止現金，還有名譽。
于是投資人開始利用資金換取更安全的“籌碼”，比如爭取更多股權、對企業經營干預更多以及增加董事會席位。那時，由于市場上現金還不夠充沛，創業者往往希望融到更多的錢，但又不愿意放棄股權。大量“對賭”協議，在此時簽訂。
一位投資人說，對賭協議這個叫法本身就是對資本的“妖魔化”。投資是商業行為，不是慈善。“創業者說自己的股權值更多的錢，投資者不認可，那怎么辦？那就簽訂協議，如果達不到業績承諾就把股權轉讓過來。為什么是資本脅迫創業者呢？雙方都是自愿的！”
創業者和投資者之間的關系在其后開始迅速扭轉。2007年前后，進入投資領域的熱錢越來越多，資本不再是稀缺資源。更多的錢在追逐少量的優質創業項目。
投資人開始頗費躊躇。清科集團董事長倪正東以移動互聯網為例表示：其實移動互聯網很難創業，互聯網巨頭們虎視眈眈不會放掉這塊大肥肉，一個騰訊進來就可以隨時咬死你。“我們不投吧，又擔心錯過這波機會。投了吧，又心驚膽戰的。”他說。
盡管在投資條款中，還有大量的類“對賭”協議存在，但顯然，在投資人與創業者的天平關系中，創業者已然成為翹起來的那一頭。
對于創業者們來說，以前投資人是“神”或者“天使”。現在則是一群既愛又恨、需要小心打交道的家伙。
那些頗具實力的創業公司，甚至會因投資者頻繁上門不堪其擾。即便愿意坐下來談判，對投資者也很苛刻。電商代運營企業興長信達董事長劉磊把對投資者的要求總結為：“給錢&閉嘴！”
劉磊不是孤例。好大夫創始人王航跟隨周鴻多年后出來創業，卻選擇了雷軍的天使投資，因為據他說，他可以直接大大咧咧地跟雷軍說：“你不要來開董事會好不好？” 
想認識全國各地的創業者、創業專家，快來加入“中國創業圈”
|
