今年以來，新聞出版總署、財政部等多個部委聯合發力，支持和鼓勵文化企業進行并購。與此相對應，拓展產業鏈、尋找新的利潤增長點，已經成為文化企業轉型不得不走的路，而并購是其主要的方式。
但是，中國證券報記者翻看近期一些國有大型文化企業的并購記錄發現，現有案例多為小型并購，對并購方的主營業務收入和利潤貢獻幾乎可忽略不計。而且，對于輕資產的文化企業來說，并購并不都是1+1>2的融合，并購失敗的風險比其他行業更值得警惕。
有分析人士指出，文化企業按產業鏈縱向并購是比較穩妥的做法，與主營業務相關度較低的橫向并購出現“消化不良”甚至拖垮企業的概率相對較高。
主業不濟 并購謀轉型
今年以來，新聞出版總署、財政部開始加大國有文化企業跨區并購的支持力度。
今年2月，新聞出版總署發布《關于加快出版傳媒集團改革發展的指導意見》，明確提出，破除地區封鎖和行業壁壘，支持出版傳媒集團跨媒體、跨地區、跨行業、跨所有制發展，培育多個年銷售收入超過200億元的大型骨干出版傳媒集團。
8月6日，財政部發布《關于做好中央文化企業國有資本經營預算支出管理工作的通知》，支持中央文化企業作為兼并主體，通過出資購買、控股等方式取得兼并企業所有權、控股權，或通過合并成立新企業。措施包括：鼓勵擁有多家出版社的部門（單位），結合行政管理體制改革，整合出版資源組建出版集團公司；鼓勵業務相近、資源相通的出版社，按照優勢互補、自愿組合的原則，組建出版集團公司；對于企業為取得被兼并企業的直接支出采取資本性支出方式支持。
政策利好，與文化企業自身具有強烈的并購動力相得益彰。
事實上，當前文化產業正面臨著嚴峻挑戰，必須以變革求發展。由于信息技術迅猛發展，傳統的紙質出版、報刊，影視和動漫播出平臺，已被完全顛覆：蘋果、三星等手機廠商占據了智能終端市場的主導權；中國移動、中國聯通等電信運營商扼守著數字內容的接入口；百度、新浪等互聯網企業不斷蠶食內容生產商的市場份額，并改變了用戶獲取內容的習慣；京東、蘇寧易購等電商血拼價格，使不少文化企業的產品銷售渠道幾近失效。
在如此嚴峻的現實面前，如何找到新的盈利點，不被技術邊緣化，成為各大傳統的文化企業迫在眉睫的任務。“轉型才有重生的希望，不轉型就是等死。”北京大學文化產業研究院副院長陳少峰表示。
從已上市的文化企業財務報表來看，主業利潤率低，銷售收入存在瓶頸，內容生產不確定性高。以出版為例，近三年來經營效益居前的中南傳媒（601098）、鳳凰傳媒（601928）、時代出版（600551）等公司主營業務利潤率在10%左右。而中文傳媒（600373）的主營業務利潤率從2009年度的11.65%持續下滑至2012年一季度的5.24%；出版傳媒（601999）則從2009年度的8.46%直線下降至2011年度的1.93%，今年第一度回升至4.52%。
而且，出版集團最大的營收來自于教材教輔。長江傳媒（600757）2012年中報顯示，教材教輔收入為9億元，占總收入的60.4%。但中小學學生人數在不斷減少，教材循環使用的政策將執行，教材教輔的收入持續下滑已成定局，這對出版集團來說無異于釜底抽薪。
此外，隨著智能終端的普及，數字閱讀時代已漸行漸近，紙質圖書出版和銷售將大幅萎縮，但在以蘋果、中國移動等技術和平臺運營商為主導的數字內容產業鏈上，傳統的出版企業并無多少話語權，利益分享極少。目前，在手機閱讀的模式下，出版企業與三大電信運營商的分成比例一般為2:8或3:7，最多也就是4:6。數據顯示，中國移動手機閱讀基地2011年收入為15億元，但為其提供內容的200多家出版社能分到的收入共計不到7500萬元。
“為他人做嫁衣”的不公平待遇已經引起了主管部門的注意。在7月19日召開的中國數字出版年會上，新聞出版總署副署長孫壽山透露，今后出版企業與三大運營商的分成比例將不低于60%。
再說影視公司，其主營業務利潤率能達到20%左右，但其內容生產不確定性極高，造成業績波動較大。2010年華誼兄弟（300027）營業收入10.71億元，同比增長77.40%；凈利潤為1.49億元，同比增長76.46%，這主要靠馮小剛的《唐山大地震》、《非誠勿擾2》等電影。但2011年華誼兄弟全年基本無叫得響的大片，導致其2011年電影及衍生業務僅實現收入2.05億元，同比大幅下降67.02%。
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