北京奧運與中國經濟：重在短期，志在長遠
本版制圖均為郭晨凱
編者按：距離2008北京奧運會開幕，已不足500天了。北京奧運會的舉辦，對于中國經濟增長具有重要的推動作用，包括實體經濟與虛擬經濟，其中，基礎設施建設、環保、信息通信、傳媒、旅游、交通運輸、商業零售等行業受益最大。囊括了眾多上市公司的奧運板塊，在資本市場正日益成為主流熱點。從今天起，我們將以2008北京奧運會對各個行業以及上市公司的影響為主題，分行業陸續刊登相關研究報告。
●北京奧運對中國經濟的影響兼具短期與長期、顯性與隱性作用，奧運舉辦當年顯性促動達到高峰，其后將通過改善經濟增長變量而間接發揮持續推動力。
●從歷屆奧運舉辦國經驗看，奧運不但對實體經濟具有較強的推動作用，對虛擬經濟更是具有強大的刺激作用。
●北京奧運的舉辦對中國行業經濟的影響，主要體現在奧運舉辦期間的峰聚效應以及后奧運時代的長期競爭力的改善。峰聚效應主要表現為需求刺激，尤其是投資與消費的拉動，重在短期；后奧運時代的競爭力改善則指提升供給要素方面素質，立于長遠。
□長城證券 李志武
北京奧運正在并將進一步改變著中國經濟，也勢必對中國資本市場產生重要的影響。從國際經驗看，奧運舉辦前期各東道國股市均產生積極的上揚行情，2007年A股市場中奧運板塊也因此尤其值得期待。奧運對中國經濟的影響較易把握的是峰聚效應和非均衡特性，北京區域經濟及商業、旅游板塊受益程度最大。
北京奧運對中國經濟的影響兼具短期與長期、顯性與隱性作用，奧運舉辦當年顯性促動達到高峰，其后將通過改善經濟增長變量而間接發揮持續推動力。
國外奧運經濟存在差異性
從國外奧運會案例看，奧運對前期及當年國民經濟有著明顯的助推作用，但對小國影響程度強于大國。奧運結束后，各個國家經濟發展軌跡有較大的差異，奧運效應難以得到明顯的驗證，更多的是取決于各國實際經濟增長變量的發展狀況。
從各國在舉辦奧運會前后的GDP發展狀況看，奧運前一年及當年的GDP增速大多較高，如韓國、西班牙、澳大利亞的GDP增長率分別為（11.10％，10.64％） 、（9.66％，7.70％） 、（4.36％，3.41％） ；但奧運結束后大多呈下降走勢，如上述三國奧運舉辦后第一年數據分別為6.74％、3.46％和2 .15％。其中有一例外即美國，美國這三年GDP走勢與其它國家相反，三年GDP 增長率分別為4.60％、5.67％和6.24％ 。因此，奧運對于小國經濟的促進作用強于大國，并且舉辦前期與當年作用強于后期。
后奧運時代中奧運對國民經濟的影響很難準確估量，將其視為國民經濟增長的推動力之一是比較合適的，奧運對經濟由直接推動轉而成為間接推動，由顯性刺激演變為隱性推動。
中國經濟轉型背景下的特殊意義
與歷屆奧運會相比，北京奧運對于中國有著特殊的意義：第一，直接投資規模遠超往屆，2800億元創奧運投資之最，對經濟的直接推動效應顯著；第二，北京奧運將成為若干新興產業啟動的契機，3G、數字電視都將借助北京奧運的舉辦出現大規模發展；第三，奧運舉辦恰逢中國經濟結構調整的重要時期，處于投資驅動向消費驅動的轉型期，奧運會的舉辦可以大大提振消費者信心與增長期望，促進經濟結構更快更好的轉型。
總體而言，北京奧運會對于中國的意義不僅表現為直接推動經濟增長，更突出的體現在間接效應上，經濟影響與政治影響并重，短期利益與長期利益交織。盡管長期間接推動更為持續和深遠，但短期效應更為顯著，也更易把握。
北京奧運之行業脈動
北京奧運的舉辦對中國行業經濟的影響主要體現在奧運舉辦期間的峰聚效應以及后奧運時代的長期競爭力的改善。峰聚效應主要表現為需求刺激，尤其是投資與消費的拉動，重在短期；后奧運時代的競爭力改善則指提升供給要素方面素質，立于長遠。
需求刺激到供給驅動
奧運經濟對國民經濟或區域經濟的助推作用主要體現在兩方面：從初期的總需求刺激到后期的供給驅動。短期直接推動最大并且體現得最明顯的也是需求刺激，而供給驅動更多的通過其它要素體現出來，具有長期性與間接性。
需求沖擊指的是總需求沖擊，包括投資、消費和政府支出以及凈出口等方面，表現為直接推動。
資料顯示，北京奧運會總投資高達2800億元，帶動其它投資達15000億元，均創歷屆奧運投資之最，預計2008年奧運將對全國GDP 增長貢獻0.3至0.5個百分點，對北京GDP 增長貢獻2個百分點。
供給驅動影響主要包括增強供給要素素質，包括企業品牌提升、國際形象改善、經濟基礎完善帶來的效率提高以及推進新興產業成長等方面。供給驅動相對需求刺激而言是長期且漸近的，對經濟推動也是持續而深遠的，但更多的是通過下游產業而得到體現，相對需求影響更難把握，區域經濟特別是北京板塊則相對受惠更大。
非均衡性促動
奧運經濟大多呈現“前7后3” 的周期性特征，即在奧運申辦成功至開幕前期為籌備階段，以投資為主要特征的基礎設施建設成為GDP的重要推動力量；奧運舉辦期間因客流大幅上升而使得消費出現峰聚效應；奧運結束后，成功的形象展示使得主辦城市與焦點產業及公司品牌得到大幅提升，從而增強了后期要素的競爭質量。
奧運特有的時期性特點使行業經濟具有典型的脈沖式促動與非均衡影響，舉辦期間的峰聚效應與重點行業的脈沖式增長成為顯著特點。在前期的籌備階段，投資成為主題，房地產、建筑建材以及基礎設施建設成為直接受益行業；
奧運舉辦期間將出現客流、物流與信息流的集聚，從而出現典型的消費峰聚效應，波峰也隨之出現，該段時間內商業、旅游、運輸以及傳媒行業將是最能分享奧運收益的行業；奧運結束后，通過北京奧運平臺的鍛造，3G、數字電視以及體育產業將在全國如火如荼全面鋪開，部分奧運贊助商以及特許產品制造商也將獲得品牌的躍升。
兩大維度，四大主題
由于奧運牽涉到經濟的各個層面，受益公司比較多，但受惠程度不盡相同。牢牢把握脈沖刺激、品牌躍升、新興產業促動、要素質量提升四大主題對奧運受益板塊進行甄別，挑選具有較高投資價值的公司。
兩大維度：區域與行業
區域：北京板塊是奧運經濟直接受益板塊，可垂直分享奧運經濟的效應。2800億元的投資分布在交通基礎設施、場館、環保以及信息通信等方面，北京近10 年GDP的年增長率平均為10％，奧運大規模建設可在此基礎上每年再增加２至４個百分點，并創造30萬個新的就業機會。
行業：充分把握奧運會的峰聚效應，關注奧運受益的典型性行業，主要包括旅游、交通運輸、商業零售等行業。
奧運效應一般從兩個方面推動主辦國旅游市場的發展：短期看，奧運會帶來的直接旅游人數的增加；中長期看，奧運對旅游要素資源建設有著很大的促進作用，包括旅游品牌和旅游設施的建設與完善。預計2008年北京將接待海外游客480萬人次，旅游外匯收入48億美元，比2006年分別增加23%和20%。客流與物流的短時間急聚將大大刺激交通運輸業的發展，無論是參會運動員或是世界各地觀眾都對交通特別是航空運輸保持著旺盛的需求。
對于零售行業來說，奧運會帶來的商機主要體現在兩個方面：一是奧運商品特許經營為商家帶來的收益，二是旅游者增加帶來的本地消費增加。
我國奧運的積極影響將伴隨消費升級給零售業帶來長期利好，預計2008年北京奧運商品的銷售規模將達到80億元。
四大主題
具體選擇北京奧運個股可從四大主題中尋找：脈沖刺激、品牌躍升、新興產業促動、要素質量提升四個方面。
脈沖刺激：奧運經濟是注意力經濟，注意力資源的急聚給相關公司帶來脈沖式加速發展機會。受益公司主要集中在商業、旅游、交通運輸以及傳媒領域。
品牌躍升：對于奧運贊助商來說，奧運贊助資格將能有力的提升品牌知名度，對于國內名牌沖擊世界名牌，小行業名牌拓展到大行業都具有重要的借力作用。
新興產業促動：北京奧運將成為奧運歷史上科技含量較高的一屆，主要表現在3G 和數字電視的規模應用。
增長質量提升：主要是北京區域內公司。
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