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編者按

　　企業(yè)可以用自己預(yù)期內(nèi)的收益進(jìn)行抵押了！

　　即將實(shí)施的《物權(quán)法》明確界定“可以將現(xiàn)有的以及將有的生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品抵押”，這使許多中小企業(yè)主眼前一亮，困擾多年的融資難題有望破局？其實(shí)此前幾年，動(dòng)產(chǎn)抵押一直在小范圍內(nèi)實(shí)驗(yàn)，受制度所限，金融機(jī)構(gòu)并不熱心，其前景也并不樂(lè)觀，新法實(shí)施也不可能立即掀起所謂的“新型擔(dān)保熱潮”。

　　然而，融資困局中，仍有勇于嘗試的經(jīng)營(yíng)者，利用自己的專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、存貨、房產(chǎn)循環(huán)授信額度等資源，成功解決了自己的資金難題。個(gè)中智慧，值得玩味。

　　陳德用“翹首以待”來(lái)形容自己的心情。

　　“10月1日新《物權(quán)法》將正式生效”，這對(duì)經(jīng)營(yíng)著一家小型加工型企業(yè)的陳德而言，意味著用“生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品”做抵押，甚至可以用“訂單、應(yīng)收賬款”做質(zhì)押從銀行拿到貸款，“至少在法律意義上成為可能。”陳德說(shuō)。
　　或許陳德不用等得那么久，新型擔(dān)保很多地方已經(jīng)胎動(dòng)。近期四川省就出臺(tái)辦法，規(guī)定“涉及房產(chǎn)、土地、車(chē)輛、船舶、設(shè)備和其他動(dòng)產(chǎn)、股票、商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)、專(zhuān)利權(quán)等”都納入可用擔(dān)保物的登記范疇內(nèi)。

　　抵押物由靜而動(dòng)

　　一方面，我國(guó)可以用來(lái)做擔(dān)保物的不動(dòng)產(chǎn)資源越來(lái)越少，另一方面庫(kù)存產(chǎn)品、企業(yè)資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、收費(fèi)權(quán)及農(nóng)民尚未收割的農(nóng)作物等動(dòng)產(chǎn)資源卻非常豐富，即使按50%的貸款折扣率也能產(chǎn)生約8萬(wàn)億元的貸款額度。

　　過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，“去哪里找錢(qián)”是陳德的心病。雖然這兩年股市很火，但對(duì)公司尚未上市的陳德卻是“遠(yuǎn)水”解不了近渴。從銀行拿到信貸仍是陳德這類(lèi)小企業(yè)主獲取資金、謀求發(fā)展的主渠道。可問(wèn)題就在于，除了土地等不動(dòng)產(chǎn)，大部分銀行不接受其他的擔(dān)保物。世界銀行外國(guó)投資咨詢(xún)服務(wù)機(jī)構(gòu)官員Seve Simavi此前發(fā)布的一份研究報(bào)告指出，東亞的中小企業(yè)因?yàn)閾?dān)保不足，70%的貸款申請(qǐng)被銀行拒絕。因此在廣州、溫州、臺(tái)州等地，“圈房”、“圈地”就成了中小企業(yè)為后期發(fā)展取得銀行資金的必由之路。

　　對(duì)國(guó)外情況有稍許了解的陳德，總以“很幸福”來(lái)形容美國(guó)企業(yè)，因?yàn)樵趪?guó)外“已有和未來(lái)的設(shè)備、已有和未來(lái)的存貨、現(xiàn)在和將來(lái)的應(yīng)收賬款”都可以拿來(lái)向銀行申請(qǐng)貸款，而銀行也接受這樣的擔(dān)保物。

　　在中國(guó)，一方面是可以用來(lái)做擔(dān)保物的不動(dòng)產(chǎn)資源越來(lái)越少。央行研究局此前的報(bào)告指出：“國(guó)有土地使用權(quán)抵押嚴(yán)格受限，耕地、林地類(lèi)的非荒集體土地禁止抵押。另一方面，庫(kù)存產(chǎn)品、企業(yè)資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、收費(fèi)權(quán)以及農(nóng)民尚未收割的農(nóng)作物”等動(dòng)產(chǎn)資源卻非常豐富。央行一位官員稱(chēng)，動(dòng)產(chǎn)作為擔(dān)保物，即使按照50%的貸款折扣率也能產(chǎn)生約8萬(wàn)億元的貸款額度。這相當(dāng)于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)幾年的新增貸款量。

　　這種狀況，使得一大批專(zhuān)家早在幾年前就提出，應(yīng)該開(kāi)展應(yīng)收賬款貸款抵押。而央行更是在2005年做了大量調(diào)研，試圖從根本上給動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保尋找可行性。

　　動(dòng)產(chǎn)抵押一直在小范圍實(shí)驗(yàn)

　　近幾年，許多區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在實(shí)驗(yàn)動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保，在福州，鋼材、糧食、棉花、家電甚至漁貨等產(chǎn)成品或半成品都可以質(zhì)押給銀行；在天津，正在試行商鋪使用權(quán)質(zhì)押的擔(dān)保模式；在浙江，一些擔(dān)保公司把股權(quán)質(zhì)押納入到未上市企業(yè)的擔(dān)保融資中。

　　陳德的“不幸”可能還在于，他和他的企業(yè)不在銀行接受“動(dòng)產(chǎn)”擔(dān)保的指定區(qū)域，比如在東南沿海，“據(jù)說(shuō)很多銀行前幾年，就開(kāi)始接手庫(kù)存這樣的擔(dān)保物了。”

　　福州市商業(yè)銀行從2002年開(kāi)始做存貨質(zhì)押。企業(yè)可以把自己的產(chǎn)成品和半成品質(zhì)押給銀行，“鋼材、糧食、棉花、家電甚至漁貨”都可以作為擔(dān)保物質(zhì)押給銀行。而在杭州，從2000年開(kāi)始，部分金融機(jī)構(gòu)就開(kāi)始接受流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、商鋪經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押等多種擔(dān)保方式。這種新型的擔(dān)保方式，“對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)質(zhì)量非常好”，只有個(gè)別出現(xiàn)了展期，也就是企業(yè)要求延后歸還貸款。

　　在離北京只有1小時(shí)車(chē)程的天津，包括天津市農(nóng)村信用聯(lián)社在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，也開(kāi)始試行商鋪使用權(quán)質(zhì)押的擔(dān)保模式。商鋪的承包合同在經(jīng)過(guò)登記后，就可以用來(lái)做擔(dān)保。但為了降低風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)一般要求“聯(lián)保”，即要求某個(gè)區(qū)域內(nèi)所有的商家都為貸款人提供信用擔(dān)保。

　　股票等有價(jià)證券，很早就被拿來(lái)作為貸款的抵押物，這種情況在上市公司中尤為普遍。而在浙江，一些擔(dān)保公司也把股權(quán)質(zhì)押納入到未上市企業(yè)的擔(dān)保融資中。他們?cè)趽?dān)保公司、銀行和中小企業(yè)三方關(guān)系中導(dǎo)入第四方，這第四方可以是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)或者行業(yè)上下游企業(yè)。倘若貸款企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)而不能按時(shí)償付銀行貸款，擔(dān)保機(jī)構(gòu)就有權(quán)處置股權(quán)，把它們出售給第四方，由第四方來(lái)為企業(yè)注入現(xiàn)金流，從而規(guī)避破產(chǎn)清算。

　　動(dòng)產(chǎn)抵押并不樂(lè)觀

　　動(dòng)產(chǎn)抵押目前在我國(guó)還屬小范圍內(nèi)的實(shí)驗(yàn)，受制度所限，前景并不樂(lè)觀。即使新《物權(quán)法》中明確納入了存貨等動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這并不會(huì)掀起新型擔(dān)保熱潮，因?yàn)闊o(wú)法滿足中小企業(yè)融資短平快的根本要求。

　　但上述小范圍實(shí)驗(yàn)，幾乎都像在黑暗中點(diǎn)起的一兩支蠟燭。比如在福州，接受動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保的，僅限于城區(qū)的兩個(gè)商業(yè)區(qū)。

　　根據(jù)央行調(diào)查，很多金融機(jī)構(gòu)都曾經(jīng)有過(guò)動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保的實(shí)驗(yàn)，但結(jié)果卻是麻煩不斷。央行近年的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保的違約貸款回收率最低，只有31.7%。因?yàn)樵谛碌摹段餀?quán)法》實(shí)施之前，企業(yè)用動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保沒(méi)有優(yōu)先權(quán)制度，貸款銀行就無(wú)法確定在企業(yè)清償?shù)那闆r下誰(shuí)能第一個(gè)拿回錢(qián)。

　　說(shuō)起擔(dān)保貸款，中國(guó)工商銀行某人士說(shuō)：“不要說(shuō)引入新型擔(dān)保物了，即使是用房產(chǎn)、土地等不動(dòng)產(chǎn)作為抵押，也是麻煩不斷，企業(yè)不見(jiàn)得就能用上。”他所說(shuō)的“麻煩”就是登記，比如不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保，必須找國(guó)土資源部門(mén)開(kāi)具土地證，如果是房產(chǎn)，還需要到房管所做房產(chǎn)證，而做房產(chǎn)證還需要有防疫系統(tǒng)、衛(wèi)生系統(tǒng)、消防系統(tǒng)等等的證明。如果不是不動(dòng)產(chǎn)，那么知識(shí)產(chǎn)權(quán)要找專(zhuān)利局或商標(biāo)局，出口退稅款要找國(guó)稅局等，權(quán)證、票據(jù)和應(yīng)收賬款則沒(méi)有相應(yīng)等級(jí)的職能部門(mén)。根據(jù)央行調(diào)查，中國(guó)此前的擔(dān)保登記部門(mén)多達(dá)15個(gè)。

　　“在國(guó)外，所有擔(dān)保物登記都集中在一個(gè)部門(mén)。”上述工商銀行人士指出，而相比較于中國(guó)擔(dān)保登記時(shí)不同登記機(jī)構(gòu)有不同的要求，國(guó)外都是統(tǒng)一的流程。“這就減少了很多麻煩。”新《擔(dān)保法》已經(jīng)把登記的權(quán)限都集中在工商管理部門(mén)。

　　盡管新《物權(quán)法》納入了存貨等動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保，但業(yè)內(nèi)人士并不認(rèn)為這很快就會(huì)掀起新型擔(dān)保的熱潮。“銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，其內(nèi)部需要對(duì)動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保做一系列準(zhǔn)備，需要修訂現(xiàn)行操作規(guī)章，還要明確流程細(xì)則。即使有了萬(wàn)全準(zhǔn)備，銀行在實(shí)際貸款過(guò)程中也需要對(duì)動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保進(jìn)行核查，這都需要一定時(shí)間。”而對(duì)大部分中小企業(yè)而言，融資都是短平快的。