陳一舟信奉模仿秀更易融資 千橡擴張有風險
摘要：對貼上了Web2.0標簽的中國互聯網界來說，獲得投資的消息已經不再有任何刺激。唯一可以挑動他們神經的，是誰能夠拿到最重量級別的資金。
盡管Blog(博客)、SNS(社會網絡)、RSS(聚合內容)、維基百科、播客以及六度空間理論、去中心化理念、長尾理論等等Web2.0定義的典型技術和原理，對圈外人來說顯得晦澀難懂，圈內的人也很難說得明白，但這并不妨礙幾十萬、上百萬乃至千萬美元級別的資金砸向大大小小的Web2.0企業(yè)。Chinabbs、TEEIN、博客中國、天涯、奇虎、土豆……有投資界人士稱，眼下的這段時光，是需要融資或套現的中國企業(yè)的“流金歲月”：想投給中國Web2.0企業(yè)的錢多到令人發(fā)昏。
對貼上了Web2.0標簽的中國互聯網界來說，獲得投資的消息已經不再有任何刺激。唯一可以挑動他們神經的，是誰能夠拿到最重量級別的資金。正因如此，當千橡互動集團(以下簡稱“千橡”)成功獲得4800萬美元投資的時候，眾人的眼球才再次被吸引，因為這是迄今為止Web2.0最大的一筆投資。
“用投資的方式做企業(yè)”
千橡創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官陳一舟說，千橡這個名字，來源于一種美國十分常見的長壽樹——橡樹，陳一舟希望千橡能像橡樹那樣長壽。而業(yè)內人士認為，起這樣一個名字，顯然與陳一舟第一次回國創(chuàng)業(yè)做的ChinaRen，僅僅維持了一兩年便易手他人的往事有關。
2002年底，陳一舟再次回國，花了一年時間做社區(qū)dudu.com。但陳一舟始終認為，僅靠自己慢慢發(fā)展，速度顯然太慢。“社區(qū)其實就是這樣一個東西：從0起步做到1很難，但從1做到10卻相對容易。”陳一舟說。
出于這樣的想法，千橡在自身規(guī)模并不大、品牌并不強的情況下，從2004年起通過股權置換加現金的方式收購其他網站，包括以“BT”(網絡語言，泛指思維舉動說話方式等另類開放，與他人不同)著稱的“中國第一娛樂互動門戶”貓撲網(www.mop.com)、號稱中國最大的視頻分享中心UUme(www.uume.com)、魔獸世界中國(wow.game.mop.com)以及2005年圣誕節(jié)前后購入的IT社區(qū)及媒體平臺斗牛士(www.donews.com)等網站。如今，千橡的總體規(guī)模和營收急劇擴大，旗下已經擁有近10家網站，成為集合多家社區(qū)服務的“大雜燴”。然而對于這樣的多品牌發(fā)展模式，陳一舟卻說，還沒想好是不是也應該像搜狐(www.sohu.com)那樣將旗下網站群稱為“矩陣”。
對于這一連串令人眼花繚亂的并購，業(yè)內評論稱陳一舟不像是在做企業(yè)，更多的是扮演著投資人的角色。而陳一舟的回答是：“我是用投資的方式做企業(yè)。”
一組來自千橡的數據顯示，千橡旗下的互聯網社區(qū)資產，注冊用戶高達2200萬個，日均瀏覽量維持在1.5億次——這個數據可以排到中國互聯網公司的前6名，在Web2.0概念的公司中，當之無愧地占據著老大的地位。
模仿秀更容易融資成功
做CninaRen雖然不甚成功，但卻為陳一舟淘得了再創(chuàng)業(yè)的資本金。陳一舟曾說過，有了這樣一筆錢，再也不需要VC(Venture Capital，風險投資)的投資了。但由于陳一舟的胃口越來越大，收購開始擋不住地步步邁進。到2005年，當千橡整合了一些比較大的資源(包括收購無線公司，購買Donews等等)之后，陳終于認識到，在這個行業(yè)，“如果想迅速發(fā)展，光靠自己的力量肯定不夠”，必須要依靠外部資金。
找投資商對于很多人是個門檻，但對畢業(yè)于斯坦福大學的陳一舟來說并不難：“在美國一半的投資公司里，都能找到斯坦福的校友。”此前做ChinaRen的時候，陳一舟就憑借自己的商業(yè)計劃書，成功獲得千萬美元級別的投資。這樣的背景和經歷，使陳一舟非常清楚地了解美國投資者喜歡什么、容易接受什么。因此，在千橡的矩陣模式中，幾乎所有網站都可以很容易地找到美國同類的知名網站。
與貓撲網有著同樣江湖地位的美國SN(Socail Networking，社會化網絡)網站My Space，主要是以18歲～25歲青年和白領階層為主體，目前注冊用戶已達數千萬，并仍以每天新增約67萬用戶的速度成長。據統(tǒng)計，My Space的流量排名已居美國網站第五位。2005年7月，默多克新聞集團出資580萬美元收購了My Space。可以說，My Space的成功，是促使陳一舟收購貓撲的主要原因。
不管黑貓白貓，能拿到投資的就是好貓。有了前車之“賺”，千橡和中國的Web2.0們開始不遺余力地出演一場場“超級模仿秀”：校園交友類的5Q(www.5qzone.net)類似美國的Facebook，UUme的近親是美國的youtube，搞分類信息的renren酷似craigslist，Donews的概念接近c-net，魔獸世界、街頭籃球等等游戲玩家的社區(qū)，在美國也有同類型的公司叫X-wire。
“千橡也不僅僅只是模仿，他們也在進行本土化。”易觀國際的研究員黃涌濤說，“自從1999年中國互聯網大躍進時代以來，有一個不成文的觀念一直盛行。在中國互聯網理論界看來，如何定義Web2.0或者其他的概念并不是什么要緊的事情，因為今天在美國出現一個概念，明天我們就可以復制出同樣的東西。美國很多做互聯網的人是出于興趣和創(chuàng)造性，而中國互聯人的目的是為了找到投資。”
尋找長期投資人
由于Web2.0的概念正中投資者所好，因此在短短的幾個月時間里，千橡就拿到了來自全球頂級風險投資公司General Atlantic(GA)、頂級資金管理公司Doll Capital Management(DCM)、Technology Crossover Ventures(TCV)的4800萬美元投資。“實際上，如果我們愿意，可以拿到6000萬到1億美元的資本。”雖然不肯透露交易細節(jié)，但據陳一舟透露：“最終的結果，我們還是控股方。”
擔任此次千橡融資管理團隊顧問的是華興資本首席執(zhí)行官包凡。據包凡介紹，前后共有20多家投資機構對千橡表示興趣。“由于投資界的普遍看好，因此千橡在選擇投資者方面掌握了很大的主動權。”包凡說，“選擇投資商，主要看雙方在溝通上是否有默契，雙方對公司未來的發(fā)展方向是否能夠達成一致。”
包凡透露，之所以選擇GA等風險投資商，主要是看中其國際化的資本運作能力，例如此前GA在聯想收購IBM PC業(yè)務等事件中起到了重要作用。
而讓千橡動心的另外一點是，GA、TCV等風險投資商背后的投資人，都是美國一些非常富有的大家族，這些家族比較注重企業(yè)的長遠發(fā)展。他們的投資案例平均運作年限在8～10年左右，不會像其他大多數VC那樣，要求企業(yè)改變自己的節(jié)奏以求盡快上市。“沒有了短期必須上市的壓力，更有利于千橡的整合和運作。”千橡聯席首席運營官劉健告訴記者。
“我們的投資原則是只投給第二次創(chuàng)業(yè)的團隊。這個團對之前一定做過企業(yè)，最好是以前有失敗的經歷，并且從中充分吸取教訓。從投資商的觀點看，這樣的團隊對如何運作概念會有很多經驗，同時他們會知道如何駕馭員工，建立何種企業(yè)文化，選擇怎樣的內部機制，比如，是先做穩(wěn)還是先做大？”包凡說，“確切地說，我們不是投資Web2.0的概念，而是投資給這個管理團隊。”
戰(zhàn)線過長的風險
不過，也有接觸過千橡的業(yè)內人士表示，從投資者角度看千橡，他們普遍擔心的是千橡目前大而全的發(fā)展戰(zhàn)略會不會因為戰(zhàn)線拉得過長而導致失敗。據了解，千橡前期和軟銀談的比較近，但是雙方在對公司移動業(yè)務的估值和互聯網業(yè)務的估值差很多，同時在未來戰(zhàn)略上，投資者希望千橡未來更專注地做一些事情，而不是做大而全的公司，因此雙方沒有最終走到一起。
“到底是大而全的公司更有價值，還是小而專注的公司更值得關注？”對于這樣的問題，業(yè)內專家表示，現在評論為時過早，最終要以千橡做出來的成績來判斷。
黃涌濤認為，互聯網行業(yè)是“只有寡頭才能生存的行業(yè)”，而Web2.0在中國還處于“跑馬圈地”階段。因此，無論是出于融資目的，還是出于進一步發(fā)展的考慮，“搶占地盤，使自己成為這個行業(yè)里的NO.1是非常重要的”。同時，由于目前的互聯網行業(yè)，特別是Web2.0還遠遠沒有達到細分市場的時候，什么項目能夠掙到錢，什么項目只是曇花一現還是個未知數。因此，過于細小地劃分自己的領域風險更大。“千橡對自己的產品和品牌，一部分擁有全部股份，一部分只占有小部分股份的做法，也是走一步看一步。”
“除去發(fā)展的考慮，相對于小而專注的公司，做一個大而全的模式很重要的優(yōu)勢，還在于更容易吸引廣告。”包凡分析：對廣告主來說，投放到一個相當專注的網站，廣告價值相對有限，“如果擁有比較完整、全面的平臺，廣告策略和廣告價格的制定上，都可以有很大的運作空間”。不利的方面就是對于管理層的要求較高，公司需要在不同領域內都能尋找到一個很強有力的管理團隊，“這不是一件容易的事情”。
對于這個問題，陳一舟本人也有足夠的認識。因此每一次收購，陳一舟要把一半的錢花在創(chuàng)始人身上，因為“這是社區(qū)的命根子”。有分析認為，已經拿到4800萬美元投資的千橡，目前最大的問題是如何整合和管理，留住這些專業(yè)網站的創(chuàng)始人，挑戰(zhàn)很大。在千橡上市、期權股權套現之后，這個挑戰(zhàn)將會更大。
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