盡管已于年初宣布退休，但上月87歲的“香港珠寶大王”、“香港地產四大天王”鄭裕彤病重入院治療的消息一出，當日其旗下公司股價還是出現下挫，其中新世界發展(00017.HK)下跌超過2%，周大福(01929.HK)跌3.55%。
可見，市場仍然將鄭裕彤視為鄭氏商業王國的精神領袖，依然未能擺脫對這位創始人的信心依賴。
這種創始人信心依賴在香港另一家族企業創始人李嘉誠身上也有體現。李嘉誠77歲時因病入院治療時，長江系的股票便開始大跌。
“這說明企業當時的戰略和發展前景與創始人思路存在著密切的關系，相對而言這些企業的人治色彩還比較濃。”上海交大安泰經濟與管理學院余明陽對《第一財經日報》分析。
隨之而來的問題是，當創始人離任時，企業會出現重大的價值損失。香港中文大學教授范博宏通過一些東亞上市公司董事長下臺前后5年的股票超額收益數據分析，發現香港企業創始人的離任會導致平均120%的價值損失，這比東亞平均56%的價值損失高出很多。
創始人信心依賴
創始人對公司的影響力大，這樣的公司無論在東方還是西方都存在。56歲的共同創始人兼董事會主席史蒂芬·喬布斯因胰腺癌去世后，該交易日公司盤前股價下跌2%。后喬布斯時代，蘋果公司最具特色的創新力也確實受到質疑。
而在范博宏看來，這種信心依賴源于家族的特殊資產。家族資產是指不能輕易在市場買賣，或者說交易成本無限大的資產。這些資產通常依附于企業創始人并且能給企業創造重要價值，包括創始人的興趣、個人能力、創意、政商關系、特殊的領導模式等。
以鄭裕彤為例，即使鄭裕彤退休了，以鄭裕彤為核心的家族成員依然在新世界系和周大福系里有著巨大影響力，而這種影響力來源于鄭裕彤，而暫時不是其接班人鄭家純。余明陽認為，未來影響鄭氏家族生意的還有新一代接班人能否有新的思路，能順利接洽好鄭裕彤畢生積累的商業資源和政府資源。
創始人的個性特色、個人魅力、社會資源、與銀行的關系等，有時會是公司的賣點和關注點，“但個人影響力過大有時可能會影響公司的治理結構、制度建設等，讓市場感覺到不夠規范。”余明陽指出。
“華人家族企業中較為普遍地存在家長式領導和控制，領導者的權威和個人魅力成為重要的因素，因此交接班是家族企業生命周期中需要面對的最為重要的問題。”中山大學管理學院教授、中國家族企業研究中心主任李新春表示。
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