世界杯如何影響全球股市
cye.com.cn
時間：2006-6-9 12:21:34 來源：第一財經日報
作者：程實 我來說兩句 |
|
 |
|
世界杯，如何影響全球股市
也許是人逢喜事精神爽吧，鮑爾森火熱升遷美國新財長，似乎充分激活了整個高盛集團的幽默細胞。在世界杯大幕拉開之際，這個金融巨頭煞有介事地放出了一個名為《2006世界杯經濟學》的研究報告，別具匠心地用概率模型忽悠了球迷一把。
我仔細閱讀了這篇長達57頁的高盛作品，結果卻大跌眼鏡。與其說是專業的金融分析，倒不如說是蹩腳的足球預測。在充斥著調侃語氣的行文中，高盛人充分挖掘了他們的惡搞潛力，并不失時機地炫耀了一把他們引以為豪的數學功底。
當然，真正讓我將高盛報告鑒定為黑色幽默的是報告的主題。在一系列眼花繚亂的專業分析之中，高盛人探討了一國經濟、人口等因素對世界杯最終歸宿的影響，并以此為重要根據對32強的命運進行了預測。很顯然，這種研究并沒有太多的經濟意義，如果經濟強弱對足球比賽結果有重要影響，那么美國隊理所應當地會比巴西隊更加熱門；如果人口多寡對足球水平高低有關鍵作用，那么中國隊就不會讓人欲說還休。
作為經濟學門徒，我同樣關心世界杯的經濟影響。對此，媒體上并不罕見，但內容大多局限于世界杯主辦國的經濟收支核算，或旅游業、零售業等相關產業的商機分析。比起這些尋常問題，我更想了解的是世界杯對股市的影響，畢竟自5月以來，國際市場一直異動頻繁，而世界杯的到來讓市場發展趨勢更加撲朔迷離。
抱著對這個另類問題的莫名興趣，我在網絡上對“世界杯、股票市場”展開地毯式搜索，結果發現，就足球勝負、世界杯歸屬對股市走向的短期和長期影響，國際學術界竟然從上世紀90年代就開始了研究，并在建模和實證中運用了最新的一些基礎理論工具，得出了許多發人深思的經驗結論。
將這種學術理解應用到2006，我想世界杯此番給國際股市帶來的可能影響可以總結為三條。
首先，也是最重要的是，短期內，國際股市波動性可能會較為劇烈。這個結論的得出與行為金融學的應用休戚相關。行為金融學強調的是心理效應對金融市場參與者行為的重要作用。實際上，市場主體并非如傳統經濟學假定的那樣“完全理性”，由于在心理波動之中受到“動物本能”的影響，他們的許多行為決定是“非理性”的，情緒好壞完全可能帶來截然不同的行為選擇。
國家隊的勝敗會從兩種渠道給股市主體行為施加潛在影響：假設市場主體因為國家隊的比賽勝利心情愉快，那么一方面他們會在樂觀情緒中減少對特定等級風險的敏感程度；另一方面，心情愉快也會讓他們更容易在較低效用滿足水平接受某一特定資產組合。也就是說，足球比賽勝利會讓市場主體變得更加偏好風險，更加容易達成交易。世界杯是一個賽會形式的足球盛宴，任何國家隊在多場比賽中都可能有勝有負，這意味著，32強的本國股市會不同程度地上下起伏,世界杯透過行為金融學渠道增加了國際市場的整體波動性。
其次，世界杯上的表現可能會給各國股市長期發展帶來潛在影響。一般而言，足球領域的搶眼表現會帶來國民士氣的整體提高，某種程度上會增強一國的勞動生產率，進而給經濟增長輸送源源不斷的內部動力。股市漲跌作為經濟基本面的“晴雨表”，自然會與經濟增長發生同向變化。這對于英國、意大利、法國、德國這些聯賽商業化運營非常成熟的國家而言，此種影響就較為重要了，畢竟很多大牌球隊都是上市公司，像英國就有26支球隊進入股市，這些國家足球隊的表現自然會給本國“足球板塊”帶來巨大影響。
最后，世界杯的疲勞效應可能會不對稱地放大股市短期交易風險。世界杯期間的興趣轉移，無疑會帶來股市的相對冷淡，普通交易者更是會由于賞球疲勞而怠于投資管理，這種警惕性放松會帶來相應的監管難題，投機勢力很可能乘機動作，這無形中放大了市場風險。對于亞洲來說，欣賞現場直播大多是在深夜，這無形中給白天股市交易帶來了相比歐美更為嚴重的疲勞問題。對于亞洲新興市場而言，世界杯帶來的短期交易風險更不容小視，而新興市場近來資本外流的可疑跡象進一步放大了風險因素。中國對此也應有所警覺。（作者單位：復旦大學國際金融系）
|
免責聲明：
凡本網具體標明“來源”的所有文字、圖片和其他形式的文件，均為轉載稿，本網轉載出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。如果您對本站文章版權的歸屬存有異議，請立即致電010-51285022或致信chuangye◎vip.sohu.com通知我們，我們將在第一時間予以刪除。 |
|
 |
|
