大宗交易給券商帶來(lái)了新商機(jī)
被二級(jí)市場(chǎng)視為“洪水猛獸”的“大小非”，今后通過(guò)交易所大宗交易系統(tǒng)減持轉(zhuǎn)讓給券商帶來(lái)了新的商機(jī)。
一家創(chuàng)新類(lèi)券商高管人士昨日向記者表示，“公司的經(jīng)紀(jì)和投行業(yè)務(wù)部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始著手研究大宗交易可能帶來(lái)的新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。”
新收入增長(zhǎng)點(diǎn)
根據(jù)滬深交易所日前發(fā)布的通知，大小非可以通過(guò)大宗交易系統(tǒng)，以配售方式或公開(kāi)發(fā)售方式轉(zhuǎn)讓其所持股份。同時(shí)，交易所會(huì)員及合格投資者可以直接參與大宗交易系統(tǒng)的業(yè)務(wù)，其他投資者應(yīng)當(dāng)委托會(huì)員參與交易。而目前交易所會(huì)員以券商為主，這無(wú)疑給券商帶來(lái)了新的商機(jī)。
民族證券研究員宋健認(rèn)為，如果大小非在大宗交易系統(tǒng)減持時(shí)實(shí)行經(jīng)紀(jì)商制度，那么作為中介機(jī)構(gòu)的券商可以收取手續(xù)費(fèi)；如果實(shí)行做市商制度，那么券商還可以賺取價(jià)差。“投資者委托券商參與交易，這相當(dāng)于增加了券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，券商可以收取部分傭金。”
證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，存量股份既包括已經(jīng)完成股改的上市公司限售股份，也包含新老劃斷后首次公開(kāi)發(fā)行前已發(fā)行的股份，因此未來(lái)通過(guò)大宗交易系統(tǒng)減持的限售股數(shù)量會(huì)相當(dāng)大，這對(duì)券商來(lái)說(shuō)相當(dāng)于新冒出了一座巨大的待開(kāi)發(fā)“金礦”。
此前，大小非通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)直接減持時(shí)，一些券商已參與其中。這些券商主要為欲減持股份的大小非提供咨詢(xún)與建議，比如何時(shí)減、減多少等，券商從中可以收取部分咨詢(xún)費(fèi)用。中信建投證券研究員魏濤透露，“此前已經(jīng)有券商在幫助大小非進(jìn)行股權(quán)管理了。”
操作模式待細(xì)化
不過(guò)，對(duì)于此前證監(jiān)會(huì)和交易所發(fā)布的有關(guān)大小非通過(guò)大宗交易系統(tǒng)減持的規(guī)定，在實(shí)際操作中需要進(jìn)一步細(xì)化。中信證券(600030行情,股吧)研究員黃華明認(rèn)為，在具體操作上可以參照香港市場(chǎng)模式，即上市公司大股東若要大規(guī)模減持股份，一般是先批發(fā)給券商，再由券商發(fā)售給普通投資者。
當(dāng)初英國(guó)石油公司在減持所持有的37億股中石油H股時(shí)，就是通過(guò)大宗交易系統(tǒng)批發(fā)給8家券商，再由這些券商配售給想長(zhǎng)期持有的投資者。由于券商掌握著豐富的客戶(hù)資源，這將使大小非在大宗交易系統(tǒng)減持時(shí)比較容易找到下家。
“這種方式相當(dāng)于存量發(fā)行。在這一過(guò)程中券商將收取一定的手續(xù)費(fèi)，相當(dāng)于增加了承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。”黃華明說(shuō)。如果券商認(rèn)為價(jià)格合適，還可以包銷(xiāo)一部分，這比直接從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)該股票會(huì)降低成本，對(duì)于券商自營(yíng)業(yè)務(wù)也會(huì)帶來(lái)一定好處。
黃華明還認(rèn)為，大宗交易系統(tǒng)可以參照目前的銀行間債券市場(chǎng)，由券商作為做市商，通過(guò)報(bào)價(jià)系統(tǒng)協(xié)商交易價(jià)格，而不是電子撮合成交。這種交易方式既減輕了對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，而且大小非減持也比較順暢，手續(xù)費(fèi)用也較低。
黃華明說(shuō)，“當(dāng)然，這項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)于券商來(lái)說(shuō)屬創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并且其中也存在風(fēng)險(xiǎn)，估計(jì)監(jiān)管部門(mén)將來(lái)會(huì)具體設(shè)定開(kāi)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)的券商資質(zhì)條件。”
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