經濟復蘇尚待觀察
在去杠桿化的過程中，第二次金融危機是否如斷言的那樣再次沖擊美國。在這種擔憂的籠罩下，世界主要國家的經濟何時見底？
“現在討論這個問題為時還早！”高路易對《紅周刊》說。他預測美國經濟將會在２０１０年才真正見底。他告訴《紅周刊》記者，“世界經濟正在經歷著歷史上最為嚴重的危機，這次源于金融領域的危機對世界上許多國家實體經濟的影響還在進行，最差的時刻尚未到來。現在世界上正在發生的是大量的失業和工廠倒閉，全世界范圍Cye.com.cn的金融業還要經歷另外一個挑戰，這令人擔心。現在我們不知道還有多少人愿意投資，愿意持有股票等權益類資產。現在談任何國家的經濟是否觸底都為時尚早，當然也包括中國這樣的新興經濟體在內。”
曹遠征則對本刊記者判斷說，“中國經濟基本已經到底，但是何時能夠爬起來尚待觀察”。他的理由是，過去三個月，國內貸款增速非常之快，1月份M2增速同比增長了18.79%，表明寬松的貨幣政策提供了充裕的流動性，這提供了經濟復蘇的重要證據。曹遠征認為，中國經濟現在見底后，接下來就等著反彈了。新增貸款是否能夠持續決定著中國經濟反彈的高度。
但是反彈是否可持續還有待觀察。另外即使新增貸款可以持續、投資可以持續，以中國目前的發展模式來看，經濟發展最終還要看需求拉動。而需求又取決于兩個因素：一是世界經濟在兩年后能否好轉；二是以農村為代表的中國消費市場能否出現預期的高增長。“如果這兩點做不到，中國經濟發展態勢還是會掉頭向下。”曹遠征說。
貨幣刺激是一劑麻醉藥
A股近日強勁反彈，市場普遍認為這與流動性釋放相關。２月１２號公布的宏觀數據顯示，1月份新增貸款是1.62萬億，假設貨幣乘數是3的話，則流動性就放大到了4.86萬億。在中國大動作放松貸款的同時，各國也紛紛向本國經濟注入流動性。
資金過剩就要尋找投資渠道，要么追逐商品，要么追逐資本，這輪流動性釋放未來還能再吹起多大的資產泡沫嗎？
曹遠征認為吹不起泡沫。“最核心的問題是，去年產生的所有壞賬都沒清算，而跨國三角債目前也沒有清算。因此新增信貸資金投放后全部被壞賬這個黑洞吸收了，就像沙漠里下的一場小雨。從這個意義上講，通縮的危險依然比通脹的危險更大，所以泡沫是吹不起來的。”他說。
高路易也認可這種觀點。他認為許多富裕國家向銀行系統注入大量資本，包括發展中國家在內的眾多國家正在使用重大擴張財政政策。不斷地擴大財政赤字，把更多的錢注入到經濟中去，這是美國與中國的相似之處。
在談到中國財政擴張計劃時，高路易對《紅周刊》表示，“對于中國應對目前的挑戰，促進短期經濟的增長看，包括4萬億在內的經濟刺激計劃是正確的舉措”。
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