張明進一步解釋，其一，香港的資本項目是完全開放的，熱錢流進香港沒有成本；其二，香港股市與內(nèi)地股市具有密切聯(lián)系，特別是有很多A股與H股溢價不同的兩地上市股票，以及主業(yè)在內(nèi)地的H股與紅籌股。投資于香港股市也可以獲得內(nèi)地經(jīng)濟成長帶來的收益；其三，如果熱錢要通過各種Cye.com.cn渠道流入內(nèi)地的話，那么香港將是首選之地。香港與廣東的鄰近使得地下錢莊十分發(fā)達，資金通過香港的貨幣找換店流入內(nèi)地，不但方便快捷，而且成本很低。如果內(nèi)地股市樓市進一步上揚，如果下半年來自歐美國家的壓力使得人民幣升值預期死灰復燃，那么將有更多的熱錢借道香港流入內(nèi)地。
張明表示，熱錢流入香港的態(tài)勢，值得中國內(nèi)地的外匯管理部門高度警惕。從近期的跡象來看，貨幣當局已經(jīng)注意到寬松貨幣政策中信貸增長過快的威脅，并試圖通過一些逆向操作收回部分流動性，銀監(jiān)會也開始關注到信貸資金流入資本市場的現(xiàn)象，并要求嚴加監(jiān)管，但在寬松貨幣政策基調(diào)不變的條件下，出現(xiàn)資產(chǎn)價格泡沫的風險依然存在。
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