上周廣州市國資委表示，未來130家國企或將整合為40家，首批重組計劃將把67戶重組為33戶，廣州市國企重組相關方案正在研究起草階段，明年將出爐。
“廣州國資委擬出臺對國有企業全面改革的政策，對前期的改革作進一步深化，通俗地說，就是‘升級版’的改革文件。”廣州國資委某負責人近日向媒體表示。
目前來看廣州市政府屬下企業的整合方式，主要包括輔導企業上市，同類企業的“強強聯合”，也會有向現有上市公司注入現金流較好的融資平臺資產。有市場人士向《第一財經日報》記者表示，對廣州市國資委控股上市公司而言，如果基本面不好，可能成為注入國有資產對象；基本面較好的，會通過對外并購或者“強強聯合”的方式實現整合，這都會帶來一定的投資機會。
廣東省綜合改革發展研究院副院長彭澎表示，證券化是國企改革的大方向，這種做法既可淡化國企色彩，又能進行新的融資，并且有利于國企的規范、健康發展。
提高國資證券化率
據中國人民銀行廣州分行發布的《廣州市金融結構對產業結構影響研究》，廣州金融結構存在的問題既有普遍性也有特殊性。一是直接融資，占比較低。2011年，廣州股票融資占社會融資比重9.02%，比北京和上海分別低1.96個和8.4個百分點；債券融資占比為27.06%，比北京低28.51個百分點。
報告也稱，廣州資本市場發展不足，2012年末，廣州境內上市的公司有61家，比上海、北京、深圳分別少136家、157家、124家。廣州上市企業無論是在數量、融資規模方面，還是在質量、市值方面都與北京、上海、深圳存在較大的差距，發展深度不夠。
最近IPO開閘在即，廣州市國資委旗下的券商廣州證券，剛剛進行過一輪融資，無論是承攬廣州市國資委旗下公司上市的項目，還是相關資產重組整合，都使得投資銀行業務不斷壯大，廣州證券自身也在謀求上市。
證監會以及廣東證監局相關資料顯示，廣州酒家集團股份有限公司擬在深交所上市，由廣州證券保薦，現在處于落實反饋意見中，而廣州港股份有限公司和廣州市柴油機廠股份有限公司兩家同樣由廣州證券保薦的公司，也都進入了上市輔導期。
“強強聯合”力爭做大做強
從此前廣州市國資委旗下上市公司重組的情況來看，把國企做大做強的方式，包括了強強聯合、注入資產等。
白云山無疑是“強強聯合”的代表。
多位業內人士向本報記者透露，廣州市國資委一度嘗試讓旗下兩家券商廣州證券和萬聯證券合并，不過由于兩者分別屬于兩個國資委控股平臺——越秀集團和廣州國際控股，兩者之間關系一時難以理順，使得廣州證券和萬聯證券的合并消息至今未有下文。
2010年，廣百股份（002187.SZ）向廣百集團發行股份購買其持有的廣州市新大新有限公司99%股權，使得廣州市百貨業的集中度有所提高。目前廣州市國資委旗下經營百貨業的還包括廣州友誼（000987.SZ）。
或向上市公司注入平臺資產？
今年3月底，有關廣州建設投融資的廣州市政府39號文終于公之于眾，外界更多的目光聚焦到了這份文件中所提到的七大投融資平臺上，涉及交通、水務、地鐵、燃氣、垃圾處理、城建、亞運城共七大板塊。有業內人士稱，一些現金流較好的資產可以直接注入到廣州市國資委控股的上市公司，融資平臺公司也可以直接上市。早在2009年，廣州市政府常務會議討論并原則通過了《廣州地鐵集團有限公司改制方案》，地鐵總公司將改制成地鐵集團公司，并下設有限公司擇機上市。
對全國各大城市而言，燃氣管道的資產由于有穩定的現金流，往往成為了融資平臺尋求上市的主要對象，近年來華潤燃氣（01193.HK）、中國燃氣（00384.HK）、新奧能源（02688.HK）等公司在香港市場的優異表現，也誘發了把國有燃氣管道資產注入上市公司的動力，而重慶燃氣、佛燃股份等公司也紛紛提交了A股上市申請。廣州發展于2012年6月27日完成資金募集工作，募集股數6.83億股，募集資金43.85億元，其中廣州發展集團以所持廣州燃氣集團100%股權（評估值18.54億元）參與認購。重組完成后，廣州發展的資產負債率從2011年底的42%大幅上升到2012年的51.3%。
華南一家知名券商分析師向本報記者稱，對廣州市國資委旗下多家上市公司而言，基本面不好的，更有可能成為注入平臺資產的對象，這些資產現金流相對穩定，不過這也會使得上市公司負債率攀升；而基本面較好的公司，更有可能嘗試通過對外收購的方式擴張，也可以效仿廣藥和白云山合并，或者是廣百股份合并新大新的做法，實現“強強聯合”。
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