展望2008年行情，整體將呈現震蕩市、結構市，股市投資擇時和擇股并重。上半年，市場將呈結構性牛市，個股機會從"大象"走向"羚羊"，在股指期貨等金融創新、所得稅改革、人民幣升值加速、大藍籌IPO等因素影響下，藍籌泡沫在上半年有望進一步升溫，指數創全年高點后，將快速調整。股指期貨行情后，熱點有望轉向成長股，而創業板[創業網m.390056.com]的推出，給中小型績優股帶來機會。下半年，預計指數將步入調整，可關注外延式增長的機會，奧運會后，限售股流通漸入高潮，行情進入中期調整，屆時資產注入、股權激勵類個股值得關注。
2008年上半年A股資金面依然充沛，實體經濟層面的流動性過剩格局繼續延續，貿易順差繼續維持高位；美國經濟放緩而中國經濟維持強勢，中國依然是全球資金[創業網m.390056.com]的熱土，包括實業投資和博弈人民幣升值。居民儲蓄搬家的趨勢仍將繼續。08年初，宏觀調控將趨緩，異常充裕的場外資金將重新進入A股，而增加供給后，食品價格將緩和，上市公司利潤增速仍有望維持高位。細分行業龍頭的盈利增長更值得看好，08年非金融企業凈利潤增速仍有望保持在30%-40%。
牛市中，"釋放利潤"＋"充分利用資本市場"，符合大小股東的一致利益。08年，投資收益的貢獻度可能降低，但是，主營業務收入增速有望維持高位；在溫和通脹的背景下，主營業務利潤率仍將處于上升通道。
股指期貨：資金分流，結構性分化。股指期貨成交金額約為滬深300成份股成交金額的100%--150%，據此估計，股指期貨將分流18%的A股資金。最活躍資金流出，將減少小盤股的交易量。隨著套期保值、套利的展開，滬深300成分股作為股指期貨標的，成交將更為活躍。大盤藍籌從合理的流動性溢價到過度溢價，央企、國有金融在內生式增長[創業網m.390056.com]和外延增長方面擁有更多的資源，并且做大做強意愿強烈，這也為藍籌股溢價提供了基本面的支持。銀行股是大盤股行情風向標，所得稅改革有望維持銀行股的估值吸引力。而股指期貨的做空動能，最終使得估值趨于合理。
從投資機會看，要尋找享受泡泡浴的白馬，主題投資有：1，人民幣升值、海外投資。2，奧運行情，關注品牌和消費。3，資產注入--延續數年的價值再造之旅，如央企整體上市，浦東、天津濱海和成都重慶"新特區"，以及中西部、東北等新的經濟增長極等。
從行業估值比較看，根據08年PE-09年業績增長，家用電器、信息設備、電子元器件、機械設備、交運設備、商業貿易、金融服務、房地產、餐飲旅游[創業網m.390056.com]等行業PEG相對"洼地"；黑色金屬、輕工制造、家用電器、建筑建材、金融服務、機械設備、交運設備等行業08年估值在28倍以下，可從中選擇持續增長型企業。
為了防止經濟過熱和惡性通貨膨脹，08年存在繼續小幅加息的可能，對于其中的"重負債型"行業的增速將受到抑制，目前采掘、有色、化工、食品飲料、鋼鐵、機械、交運設備[創業網m.390056.com]受加息影響較小。從行業投資策略看，可采取"守株待兔"七大行業和重點央企：軍工、煤炭、電網電力、民航、航運、電信、石油石化等保持國有經濟的絕對控制[創業網m.390056.com]力的行業；特別關注軍工、電力、煤炭的資產注入，具有國際競爭力的央企的跨越式增長，海內外的并購機會，央企剝離非主業資產時引發的機會，科研院所并入產業集團的機會等。
|
