鼓勵社會資本參與軍工企業股份制改造
在軍民融合發展的戰略目標下，有關部門將大力推動軍工行業改革，特別是深化軍工企業改革，鼓勵社會資本參與軍工企業股份制改造。
“37號文”提出，除關系國家戰略安全的少數企業外，要以調整和優化產權結構為重點，通過資產重組、上市、相互參股、兼并收購等多種途徑推進股份制改造，依法妥善安置職工。文件還明確，鼓勵符合條件的社會資本參與軍工企業股份制改造。
事實上，從國外經驗來看，軍工資產證券化與收購兼并是國外軍工行業快速發展的重要途徑。
“從排在前十名的企業來看，美國的洛克希德·馬丁公司、波音公司、格魯曼公司、雷神公司、通用動力、霍尼維爾公司、哈利伯頓公司，以及英國的BAE系統公司、法國的泰勒斯集團大都通過從資本市場不斷融資，不斷進行收購兼并，實現快速發展。”中信建投分析師馮福章向記者表示。
據分析，在上述大背景下，未來五年我國軍工資產注入到上市公司的進程有望提速。主要原因在于，首先，現在我國軍工集團的資產負債率水平已經普遍超過60%（國外軍工企業資產負債率一般在30%以下），繼續大規模發行債券或者通過銀行貸款不太現實，股票市場融資將會成為首選；其次，相關軍工資產的研發任務艱巨，急切需要大量資金投入。
“據我們統計，當前國外軍工公司的資產證券化率一般處于70% 80%的水平，而我國軍工集團的資產證券化率大多低于20%，證券化率最高的為兵裝集團（34.05%），其次是航空工業集團和兵器工業集團（分別為18.62%和19.21%），平均水平為13.36%，未來可提升的空間很大。”馮福章表示。
據記者了解，目前中航工業等軍工企業正在深入學習“37號文”，并明確提出要深化公司體制改革，推動整體改制，擇機上市。
兩條投資主線受關注
市場人士認為，未來一段時間，隨著軍工產業的大發展以及軍工企業改革、重組進程的提速，相關投資機會將日益明晰。其中，資產注入和戰略性新興產業是最受關注的兩條主線。
中航證券分析指出，根據Wind數據，軍工行業一直享受著高溢價，主要原因就在于投資者對軍工行業資產重組、注入的預期較高。而2011年上市公司持續資產注入推動下的估值整體提升值得期待，目前幾大軍工集團正致力于利用資本市場進一步完成集團內部或者集團與集團之間的專業化重組。據分析，航空動力、航天電子和航天晨光等均存在這種可能性。
光大證券則認為，重組預期比較強烈的公司包括中國重工、東安黑豹、中航精機、中航光電、北化股份和北方國際。而中信建投分析認為，貴航股份和航天晨光進行資產注入的預期較高，值得重點關注。
另一方面，戰略性新興產業和在民品業務方面有良好發展勢頭的公司，也是市場關注的熱點之一。對此，光大證券認為，軍工企業民品搞得比較好的包括凌云股份、晉西車軸、貴航股份、航天信息、中航光電和中國重工等。中航證券的分析師則更看好東安黑豹、中航重機、中國衛星和航天電子未來的發展空間。
另外，在“民參軍”方面，威海廣泰、高德紅外、秦川發展、昆明機床、西部材料、川大智勝、四維圖新和國騰電子等公司在相關產品研制和生產方面具備一定優勢，也受到部分市場人士的關注。
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