塑化劑風波尚未過去，資本市場又給白酒企業重重一擊。經過連日暴跌，酒鬼酒于12月4日終于出現久違的漲停行情，不過也很快沖高回落，資金撤出跡象明顯。
此前漲幅居前的白酒股均在近期調整，貴州茅臺、五糧液、洋河股份等股價都跌至年初水平，幾乎使這一年來白酒股漲幅歸零。其中，五糧液股價較年初有20%以上的跌幅。經銷商表現更加悲觀。五糧液經銷商銀基集團12月3日公布的上半年業績顯示，中期虧損1.77億港元。這是銀基集團在香港上市四年以來提交的首份虧損財報。去年同期，銀基集團收入尚且高達16億港元，凈利潤4.07億港元。
年關難過
盈信投資集團股份有限公司董事長林勁峰告訴記者，庫存壓力本應在今年上半年就顯現，滯后至今已是超出預料，今年經銷商會感到壓力，明年會傳遞到酒企。“全國有3萬多家酒廠，今年產量達1000萬噸，消費者根本消費不了，還有小酒廠未在統計范圍內。這是不正常的現象。”林勁峰表示，“過去白酒行業的黃金十年使得白酒的產能也在迅速的擴張，特別是在2010年和2011年，各大酒廠都提出了宏偉的擴產目標，庫存的增長速度應遠遠大于銷售的增長速度。”盈信投資集團十年來位列貴州茅臺前十大流通股股東名單，該公司亦為陜西西鳳酒的第三大股東。
銀基也在財報中稱，公司業績逆轉，是由于酒業市場環境欠佳及前期經銷商普遍看好高端白酒銷售，庫存較多尚未消化引致產品銷售相應下跌。同時，白酒銷售業務，受到經濟增速放緩、嚴格限制“三公消費”、酒駕入刑的影響，高端白酒消費者消費意愿有所下降，白酒生產和消費幅度同比下降10%。
批發商承壓
渠道利潤壓縮的情況下，酒企若想保全價格，則需要增加營銷費用。從近期央視招標的情況就可見一斑。在招商證券看來，“白酒塑化劑事件短期將對消費者的消費需求產生不良影響，導致Cye企業銷售增長壓力進一步加大。”而林勁峰認為，明年白酒產能會下降，雖受消費升級的影響，需求還會增加，但2013年會持續面臨去庫存的壓力，2014年銷售額的增速可能會回到單位數。
去庫存壓力考驗著渠道變革能力。僅僅在6年前五糧液價格還高于茅臺，而由于茅臺不斷在渠道商上創新，現在已經成為五糧液追趕的對象。目前在市值上，五糧液為千億元，而茅臺則是2300億左右。“茅臺很大的一個創新在于率先推出專賣店的渠道模式，后來很多酒企都在跟隨。”林勁峰說。
由于高端酒倚重團購、專賣店模式，傳統批發商受到兩頭擠壓。“上游企業的策略變化直接影響到經銷商的狀態，甚至對批發商進行削權，經銷商所能拿到的價差也越來越小。”白酒專家鐵犁說,“當酒企供不應求時，批發商拿貨就會受到限制，當滯銷時，為了維持和酒企的關系，批發商還必須完成銷售任務。”
此外，最近崛起的電子商務也擠壓著傳統批發商的蛋糕，剛剛過去的“雙十一”網購當日，酒類電商創下2億的龐大銷售數據，已是去年的6倍。傳統渠道費用居高不下、品牌間的地域爭奪日益激烈、大量客戶被電商渠道分流。
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