前不久，北京產權交易所、北京金融資產交易所（“北金所”）董事長熊焰的一篇微博引起了業界的關注：“中國PE二級市場發展聯盟創立了！”。在PE二級市場建設方面，北金所得風氣之先走在了全國前面，當天北金所還發布了PE二級市場資產交易規則。
私募股權一級市場是募集和設立的市場，二級市場是PE投資者以及基金本身所持有權益的市場。PE二級市場解決的是PE投資人在存續期到期前中途退出的問題。
這一動向標志著，在IPO和并購之外，PE又多了一條投資退出的渠道。
PE投資退出不暢
據統計，到目前為止，我國PE投資的退出渠道主要還是以IPO為主，占披露案件的70%。而在美國等金融發達國家，IPO退出比例僅為10%～15%，大部分的PE投資退出渠道是并購或PE二級市場。
根據有限合伙制的原理，典型的PE吸收投資人的出資方式是采取承諾制，即先簽署合伙人協議取得合伙人身份，待GP（一般合伙人）物色好項目后，根據合伙協議的約定要求LP（有限合伙人）逐步兌現出資承諾，完成實際出資。在出資前投資人有合伙人身份，但并不占用投資人資金。這樣當經濟下行時候，就出現了LP違約的風險，形象的說就是“斷供”。
發達國家成熟資本市場的LP多是養老金、大學、家族基金等長期資金，而中國新興的私募股權市場更多的是短期資金，他們對資金的長期鎖定缺乏認識，因經濟下行資金短缺也導致變現的需求。
但是PE資產流動性差的特點又限制了LP的退出變現。PE所投資項目的退出一般需要較長時間，投入目標公司的投資資金需要一定時間的鎖定，甚至達五年以上。而有些PE為了維持LP人員的穩定性，會限制LP的退出，在合伙協議里面會約定一定時間內LP不得退出，或者其他LP具有優先購買權。這樣就造成了PE資產流動性差的特點，也有人說PE投資的原理就是“不流動”，將資金留在被投企業，以維持企業成長階段的資金需求。
以美國為例，美國的私募股權產生于1970年代中期，私募股權二級市場起源于20世紀80年代的美國市場，1982年出現了美國第一個專門投資于私募股權二級市場的基金，之后一系列專注于二級市場的私募股權基金陸續涌現。經過近40年的發展，已經進入相對成熟的發展階段，私募股權二級市場在金融體系中起到越來越重要的作用。
2012年，中國私募股權行業進入調整年。受歐債危機和全球金融危機影響，中國PE行業從2011年第三、第四季度開始呈現緊縮跡象，LP投資人違約不兌現出資承諾的現象時有發生，新基金募資遇到很大困難，部分PE甚至出現先借錢投項目再找LP募資的情況。另外，優質項目資源稀缺、退出渠道單一導致回報萎縮等不利形勢，導致我國私募股權市場進入洗牌期。
市場人士適時引進國外PE二級市場的理念，給PE投資適當的流動性，讓不流動的資產流動起來，更加有利于投資人的資產配置。
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