新華網(wǎng)上海9月29日電(記者姚玉潔、季明、張祎)國(guó)務(wù)院27日印發(fā)中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案，提出經(jīng)過(guò)兩至三年的改革試驗(yàn)，力爭(zhēng)建設(shè)成為具有國(guó)際水準(zhǔn)的投資貿(mào)易便利、貨幣兌換自由、監(jiān)管高效便捷、法制環(huán)境規(guī)范的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)。
對(duì)于備受關(guān)注的金融創(chuàng)新，自貿(mào)區(qū)有哪些“利好”與突破?人民幣資本項(xiàng)下可兌換、利率市場(chǎng)化、人民幣跨境使用等市場(chǎng)千呼萬(wàn)喚的改革“紅包”，含金量幾何?
人民幣資本項(xiàng)下可兌換：“水龍頭”怎么開?
總體方案提出，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，可在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)對(duì)人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)行先行先試。
“加快人民幣資本項(xiàng)下可兌換步伐是大勢(shì)所趨，這既是推進(jìn)人民幣國(guó)際化的需要，也是平衡國(guó)際收支、減輕貨幣回流壓力的需要�！苯煌ㄣy行(4.22, 0.04, 0.96%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)。
然而，面對(duì)美國(guó)退出QE箭在弦上、我國(guó)利率與匯率形成機(jī)制又尚未充分市場(chǎng)化，人民幣資本項(xiàng)下可兌換如何推進(jìn)，才能避免大規(guī)模資金外逃、限制跨境套利、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)?上海自貿(mào)區(qū)這塊“試驗(yàn)田”，將如何破這個(gè)題?
記者從多方獲悉，人民幣資本項(xiàng)下可兌換可能探索“分賬管理”模式。中國(guó)銀行上海市分行行長(zhǎng)助理周和華告訴記者，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊(cè)企業(yè)，可以開設(shè)FTA賬戶(即自貿(mào)賬戶)，部分試點(diǎn)企業(yè)還可開設(shè)FTN賬戶(即離岸賬戶)。FTN賬戶可以實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換，利率市場(chǎng)化。
一位接近監(jiān)管層的人士向記者透露，F(xiàn)TA賬戶、FTN賬戶與企業(yè)的國(guó)內(nèi)賬戶之間，可以實(shí)現(xiàn)一定程度的相互“滲透”。就像一個(gè)“水龍頭”，人民幣資本項(xiàng)下可兌換的進(jìn)程，就取決于這個(gè)“水龍頭”開多大。當(dāng)“水龍頭”開到足夠大的時(shí)候，也就實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)下完全開放。
“為了推動(dòng)人民幣國(guó)際化，資本項(xiàng)下可兌換初期應(yīng)該是遵循先本幣后外幣、鼓勵(lì)流出限制流入的思路，控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵就在于這個(gè)‘閥值’怎么設(shè)計(jì)�！边@位知情人士說(shuō)。
交通銀行副行長(zhǎng)錢文揮表示，未來(lái)自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)可以為所有人辦業(yè)務(wù)，但會(huì)根據(jù)客戶的身份進(jìn)行分賬管理、賬戶隔離，嚴(yán)格區(qū)分自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)和非自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)，賬、表單獨(dú)設(shè)置、單獨(dú)計(jì)量、單獨(dú)核算、單獨(dú)考核。
“自貿(mào)區(qū)分賬管理就相當(dāng)于在境外與境內(nèi)之間新建了一道水壩，有助于縮小我國(guó)原來(lái)境內(nèi)外較大的‘水位落差’——自貿(mào)區(qū)內(nèi)與境外相對(duì)自由流動(dòng)，區(qū)內(nèi)資金與區(qū)外境內(nèi)資金有限流動(dòng)，這需要一系列配套的監(jiān)管要求，既要管住套利的、違規(guī)的資金流動(dòng)，又要防止傳統(tǒng)監(jiān)管方式簡(jiǎn)單套用到自貿(mào)區(qū)�！卞X文揮說(shuō)。
利率市場(chǎng)化：撤掉“保護(hù)罩”，裝上“新翅膀”
上海自貿(mào)區(qū)對(duì)利率市場(chǎng)化的探索，對(duì)飽受詬病的“躺著也掙錢”的中國(guó)銀行業(yè)也將帶來(lái)翻天覆地的變化。
利率市場(chǎng)化首先會(huì)給自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)利好�？傮w方案明確鼓勵(lì)“跨境融資自由化”“跨境融資便利化”，企業(yè)融資成本將大大降低。以上海銀行間30天期同業(yè)拆放利率(Shibor)為例，目前價(jià)格約為5.3%，幾乎是香港的兩倍。
“我們現(xiàn)在只能說(shuō)是金融工作者，而不能說(shuō)是銀行家，因?yàn)橛姓弑Ｗo(hù)。自貿(mào)區(qū)將是考驗(yàn)國(guó)內(nèi)銀行向現(xiàn)代化商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的里程碑‘拐點(diǎn)’�！敝袊�(guó)銀行上海市分行行長(zhǎng)助理周和華說(shuō)，“到了自貿(mào)區(qū)，銀行要在完全競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下謀生存，對(duì)客戶的響應(yīng)速度、響應(yīng)能力是否具備，風(fēng)險(xiǎn)消化管控能力是否能跟上，業(yè)務(wù)模式、報(bào)價(jià)機(jī)制能否適應(yīng)，都將對(duì)銀行形成巨大考驗(yàn)。”
但銀行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，利率市場(chǎng)化撤掉了銀行的“保護(hù)罩”，同時(shí)卻也松開了銀行的“捆綁索”，給銀行裝上了創(chuàng)新的“翅膀”。
周和華認(rèn)為，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，銀行的存貸利差將被攤薄，但自貿(mào)區(qū)內(nèi)推進(jìn)的金融改革，將使銀行在產(chǎn)品組合、產(chǎn)品創(chuàng)新方面大有可為，包括利率、匯率、衍生品創(chuàng)新產(chǎn)品等，綜合資產(chǎn)回報(bào)反而會(huì)更高，這也更符合國(guó)際金融中心的定位。
總部經(jīng)濟(jì)：找到“抓手”
總體方案同時(shí)提出，鼓勵(lì)企業(yè)充分利用境內(nèi)外兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)跨境融資自由化。深化外債管理方式改革，促進(jìn)跨境融資便利化。深化跨國(guó)公司總部外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理試點(diǎn)，促進(jìn)跨國(guó)公司設(shè)立區(qū)域性或全球性資金管理中心。
在上�！八膫�(gè)中心”建設(shè)過(guò)程中，一直困惑決策者的一個(gè)問(wèn)題是，盡管上海已經(jīng)集聚了400多個(gè)跨國(guó)公司地區(qū)總部、外資研發(fā)中心和外資投資性公司，但這些總部機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)是行政性質(zhì)的，資金運(yùn)作并不在其中，最有實(shí)際價(jià)值的內(nèi)容都沒(méi)在中國(guó)。
“自貿(mào)區(qū)使發(fā)展總部經(jīng)濟(jì)有了抓手�！敝芎腿A說(shuō)，中行率先開展跨國(guó)公司總部資金集中運(yùn)營(yíng)管理，企業(yè)跨境資金歸集從逐單報(bào)備變成總量限額下的事后報(bào)備，大大提高了資金結(jié)算速度，降低了資金成本，提高了企業(yè)的現(xiàn)金收益。
自貿(mào)區(qū)對(duì)融資租賃和金融租賃企業(yè)的支持也大大提高了企業(yè)積極性。根據(jù)總體方案，融資租賃公司在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立的單機(jī)、單船子公司不設(shè)最低注冊(cè)資本限制;允許融資租賃公司兼營(yíng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù);此外還予以融資租賃稅收優(yōu)惠。
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