每逢歲末年初，都會上演“借殼重組”行情。截至11月以來，今年資本市場的借殼上市案例可謂層出不窮。不過，本報記者通過研究發(fā)現(xiàn)，今年A股借殼市場呈現(xiàn)三大新特征：深市主板公司比較活躍；借殼主體呈現(xiàn)行業(yè)多元化；有些借殼有前兆可循。
深市主板“績憂股”異動多
據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，深市主板發(fā)布借殼方案的公司達到了20余家，尚不包括有借殼方“現(xiàn)身”但方案尚未披露的上市公司。相對于滬市主板公司，深市擁有相當數(shù)量市值小的公司，除了那些ST公司外，其中那些業(yè)績連年微利或下滑，但資產(chǎn)情況相對清晰的公司也容易成為借殼對象。有熟悉并購重組業(yè)務的投行人士分析認為，深市主板由于缺乏“新鮮血液（IPO）”進來，那么通過借殼、資產(chǎn)注入等方式引優(yōu)秀資產(chǎn)入場，則可以起到活躍深市主板的作用。而且，這樣也能倒逼“績憂”公司改頭換臉。比如，近期漲幅驚人的*ST威達及*ST阿繼就是深市主板公司。
今年最典型的借殼案例是“老大難”*ST威達。雖然該公司一直未曾暫停上市，但因為整改未完成，自2008年2月18日開始一直處于停牌狀態(tài)，并于2008年3月7日涉嫌虛假信息披露被證監(jiān)會立案調(diào)查。而在這期間，公司也開始了籌劃進行重大資產(chǎn)重組，雖然從2008年開始重組方盛達集團已經(jīng)開始磋商重組事項，但直到今年5月5日，*ST威達方才披露重組預案，重組方將內(nèi)蒙古銀都礦業(yè)62.96%股權與公司全部資產(chǎn)進行置換。從原來的生物制品到如今的有色金屬開發(fā)，*ST威達從一個績差公司變身成如今市場上炙手可熱的有色金屬股，股價更是一飛沖天，由停牌前的6.64元漲至近期31元。
通過重組*ST阿繼實現(xiàn)借殼上市的佳電股份則是另一種“預期”，由于公司大股東存在著困擾多年未完成的股改承諾，因此*ST阿繼的重組勢在必行，只不過由于哈電集團原計劃注入的資產(chǎn)與其H股上市公司相關，因此注入A股可能性很低，因此困擾著公司的是重組的方式和重組方花落誰家的問題。而公司在幾個月的停牌之后，拋出了通過資產(chǎn)置換注入佳電股份股權的方案，作為特種電機龍頭的借殼方資質(zhì)被市場看好，由此公司股價也連續(xù)漲停至今。
借殼主體發(fā)生明顯變化
據(jù)上證報資訊初步統(tǒng)計，截至11月，實施借殼的公司包括了三環(huán)股份、*ST光華、*ST匯通、領先科技、武漢塑料等20余家公司，其中ST類公司占到了一半。而借殼方涵蓋了能源、石化、金屬、傳媒等多個領域，以往幾年非常熱衷于借殼的房地產(chǎn)企業(yè)幾乎“銷聲匿跡”，這顯然與國家從嚴調(diào)控房地產(chǎn)政策密不可分。
從今年深市主板借殼案例看，借殼方呈現(xiàn)了行業(yè)多樣性，而且具有明顯的市場熱點傾向性。例如“三網(wǎng)融合”背景下，武漢塑料和光華控股，分別對應的是湖北省廣電網(wǎng)絡整合以及廣東有線網(wǎng)絡資產(chǎn)的整體上市；領先科技、三環(huán)股份分別為中油金鴻和湖北能源借殼，天然氣和水電均為公用事業(yè)領域，資源類的*ST威達、*ST偏轉(zhuǎn)更是引發(fā)了市場的熱議。但與此同時，房地產(chǎn)公司的借殼已經(jīng)淡出人們市場。一個最鮮明的例子是，今年綠景地產(chǎn)通過重組將獲得海航集團注入旗下酒店類，而該公司原借殼方香港天譽置業(yè)的退出就是礙于內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展受限，由此才放棄殼資源。當然*ST炎黃昨日也披露稱，鑒于目前國家對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控政策導致各方原協(xié)議在執(zhí)行中存在不確定因素，經(jīng)潤豐投資集團提議并經(jīng)各方友好協(xié)商，終止了《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》及相關協(xié)議。此外，*ST方向、ST星美因房地產(chǎn)調(diào)控等因素，均放棄重組或先行撤回申請，“伺機而動”。
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