或許風險投資們日歷表上的高爾夫活動照舊安排得滿滿當當，但好的投資項目卻少之又少
“如果你在酒吧里第一次遇到一個女孩，就告訴她你是一個風險投資的合伙人，她會主動跟你約會并且替你買單，而事實上你卻對風險投資一無所知。” 這是風險投資圈子里一個流傳頗廣的段子。
盡管這個段子并不十分好笑，但是它足夠說明一個問題：風險投資是一個很受人歡迎的行當。但是回顧整個2006年，中國的風險投資們似乎并不太滿意它們一年中所做過的一切。
或許風險投資們日歷表上的高爾夫活動照舊安排得滿滿當當，但好的投資項目卻少之又少；它們或許自稱是風險投資的隊伍不斷壯大，手上的錢越來越多，但大多數風投人士都有感覺：幾年前一本萬利的買賣似乎越來越難找了。
風投和“瘋投”
從2006年1月8日分眾傳媒以3.25億美元的價格收購聚眾傳媒、凱雷陸續退出，到不久前上海凱賽控股有限公司獲得高盛等幾家風險投資5200萬美元的注資，2006年成為中國風險投資最為瘋狂的一年。
不管是風險投資的進入還是退出，風險投資們在2006年的表演都已經拉上了帷幕。但是這場演員越來越多、實力越來越雄厚的表演卻很難讓人忘懷。
“錢在江湖飄”，這是易凱投資總裁王冉對中國風險投資熱的一種戲謔稱謂。“對需要融資和出售的中國企業來說，現在是流金歲月。用錢捆成的磚頭滿天飛，好像誰不小心都能被砸著。”
王冉所言似乎并不夸張。2006年年底，道瓊斯VentureOne和安永會計師事務所聯合發布的全球風險投資研究報告顯示，今年前三季度，美國、歐洲、中國和以色列的風險投資金額已達253.9億美元，預計全年的全球風險投資金額將突破320億美元。
中國業內人士的評述也在客觀上印證了上述數字的準確性。清科控股有限公司CEO（首席執行官）兼總裁倪正東不久前透露，2006年1至9月份，國內風險投資總額已達12億美元；而作為全球經濟增長最快的市場之一，2006年全年，中國創紀錄地吸引了17億美元的風險投資。
2005年，中國風險投資累計投資總額已高達14億多美元。然而，當眾多老基金還未覓得落地之時，更多的新基金又涌進了這片圣地。對它們來說，17億美元或許也不是一個知足的數字。
中國變局
在過去的幾年中，北京、上海等一線城市和IT行業，一直都是風險投資出手的必備要素。然而隨著風險投資之間的分化和重組，這種貌似亙古不變的主旋律也被新的力量所篡改。
在投資行業的分布上，IT行業一直是中國風投行業的主旋律。但是2006年，一向占據風險投資大頭的IT領域卻創了史上新低——54％。
“IT領域風投的降溫，是一個從瘋狂到理性的過程。”倪正東說。“WEB2.0被炒得太濫了，2007年下半年或2008年，國內互聯網預計將面臨新一輪洗牌。”也有分析人士認為，IT行業投資價值降低、風險加大，主要是因為IT行業投資泡沫的出現。
與此同時，一直不受西方青睞的傳統行業，也開始火熱起來。這是由于中國是一個新興的市場，有許多傳統產業剛放開不久，真正的競爭局面還未形成，其間存在著巨大的市場機會。比如ActisChina等對蒙牛和李寧的投資、華平基金對國美電器的投資，以及凱雷對安信地板的投資。
2006年風險投資的多元化也表現在傳統地域性的打破。在投資地域的分布上，北京、上海和深圳一直名列前茅，然而隨著“惹眼”項目的緊俏，風險投資已經開始將目光移向二線甚至三線城市。
競爭加劇
近兩年來，進入中國的風險投資資金規模每年都在以3到4倍的速度增長。外資洶涌而入，項目價格水漲船高。很普通的一個互聯網項目，價格往往是2005年的2倍以上。
競爭中，實力相對較弱的本土風險投資也在感受著越來越大的生存壓力。與外資相比，雖然本土風險投資在資金和經驗方面存在不足，導致其在中后期投資項目中逐漸被邊緣化，但在管理早期企業上，本土風投的地緣、人脈和溝通等方面的優勢更加明顯。
與此同時，比風險投資更早關注企業成長的本土天使投資也開始成長起來。自從36歲的3721創始人周鴻祎成為一名天使投資人以來，一個擁有相似背景的群體開始成型，這包括攜程網的創始人沈南鵬、e龍的創始人唐越、金融界的原CEO寧君等人。
他們在經歷了創業、融資、套現退出的循環后，紛紛轉向了VC行業。他們熟悉風險投資、熱衷創業和冒險，有發現各種創業和投資機會的敏銳嗅覺。他們或許是中國本土風險投資正在成長中的未來。
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