創業者找VC不可不知的九項規則
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時間：2007-5-15 13:51:23 來源：中華工商時報
作者： 我來說兩句 |
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規則五：VC是最昂貴的融資方式
融資本質上是企業與投資人就風險分擔與收益分配達成的一種制度安排。企業都懂得關心基金對自己的估值，殊不知基金對自己也有估價。這個價就是預期回報率，即從被投資企業的成功退出獲得的內部收益率與實現成功退出的概率相乘。
實際上，由于中國經濟的走強及企業的優異表現，風險投資從成功上市企業獲得的回報率遠高于300％。可見，接納風投是世界上最昂貴的融資方式。
規則六：VC失手是常事
VC可能會給經評估有40％概率倒掉的企業投資。因為一旦該企業成功，將給VC帶來500％的回報，項目的預期回報率為300％。
所以看似勇猛地追逐風險的VC，實質上追求的是高額回報，風險和收益只要匹配就會有人問津。如果要求基金投資成功率高于95％，期滿清盤時計算總的內部收益率恐怕不到10％，而將投資成功率降低到80％，總的內部收益率也許會超過30％。
從以往風投總的業績來看，它們每投入10個項目有兩三個虧本，三四個持平，只有兩三個成為明星。所以，衡量風險投資家的成功是看他做成的明星項目和基金的總收益率有多高，而不是他是否有過投資敗績。為追求高成功率過多地拒絕企業的投資申請，被拒者中難免會有攜程、分眾那樣的“好苗子”。而成功的VC專家從不自我標榜“從未失手”，那樣只會招內行笑話。
規則七：拔苗助長落袋為安
投資人相信：一鳥在手勝于十鳥在林。而且，絕大多數風險投資機構是靠募集組建的有限合伙制公司，存續期為5到10年。只提供資金不參與經營的有限合伙人僅以其出資為限承擔責任，風險投資專家則為普通合伙人。快進快出是他們的理想，只有退出變現，風險資本才能流動、循環。通俗地說，如果被投資企業是棵搖錢樹，風投則試圖高價賣掉這棵樹。親自搖樹、樂此不疲的不是真正的風投。
被投資企業的發展階段可粗略分為：種子期、創建期、擴展期和成熟期。風投資本在四個階段企業的分布大致為12∶22∶42∶24。當可供投資目標眾多時，風險投資趨向于涉足較為成熟的企業。在投資過程中如果有套現機會，比如高溢價私募、首次公開募集（IPO）之時，VC一般會套現一筆遠遠超過初始投入的資金，再視情況保留或多或少的股權，以便繼續分享企業的成長。風投爭于落袋為安的取向加快了企業發展、壯大、上市公募的進程，但也在相當大程度上助長了被投資企業的浮躁。
規則八：不要為VC放棄權底限
不要為了VC而VC。現在很多行業內的聚會，主題就是怎么騙VC。于是很多創業者都在疲于奔命，錢拿不到不說，也把自己的錢砸了進去。行業的浮躁，使業界成功的標準已經退了一大步，原來是上市才成功，現在的成功概念是拿到VC就算。
一些海外基金的管理其實比較正規，但他們過多脫離中國市場，為了適應這個市場，通常在本地招募有VC運作管理經驗的人，也會尋找一些有互聯網經驗的人進行合作。但這些合作者尋找投資對象常常是給自己牟利，他會私下要求給予自己股份，或要求對方收購一家公司。
很多拿到VC的公司，不得不違心地高額收購一些公司，或給予投資人部分股份。通過這些投資人違規套現，結果創業公司又沒了錢，或者錢花不到刀刃上去。
還有些VC則剽竊創業者的創意，將別人的創意復制到其他項目中去。而某些VC，其實投的是自己的項目，只不過是順便拉著別人的基金一起來投而已。
規則九：保持清醒，不要相信VC的贊譽之詞
當你獲得投資的時候，VC或許會贊美你———90％以上他們會對你極盡鼓勵之能事。但你必須冷靜。說不定VC心里在想：你的企業有40％的概率在3年內倒掉。
風投決斷事物的標準其實只有一條：風險與收益是否匹配。職業投資人從入門的第一天起就開始建立風險控制的理念。他們知道一切皆有可能發生，只不過發生的概率有大有小而已。風險不可怕，一味回避風險將一事無成，關鍵是盡可能精準地確定風險在哪里并有效地加以控制。
另外，VC對你的企業的理解和你是不同的。如果企業是你的孩子，它或許要你的孩子放棄高考去參加“超級女聲”，至于發展后勁，那不關他的事。他要你的企業的效益最快地顯現出來。企業是你的孩子，所以你要保持清醒。（元文）
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