創業板推動內地天使投資熱
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時間：2007-10-21 12:14:02 來源：中國經營報
作者：梁金鶯 我來說兩句 |
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“投資回報不便透露。但以目前的經營狀況來看，該企業收入正以每年10倍的速度增長。”回答提問時，劉中青笑容可掬。2006年，作為天使投資人的劉中青投資了某品牌服裝連鎖經營企業。粗略估計，這筆投資目前已經有了數十倍的回報。
深圳市天使投資人俱樂部秘書長李春瑜認為，創業板的推出，將大大推動天使投資的發展，對創投機構或者天使投資人來說，都是一個利好。隨著回報的增加，將會有更多的天使投資人關注天使項目。而對于創業板的推出，劉中青在樂觀中始終保持著謹慎。
一年投資數十倍回報
天使投資一直以“高風險、高回報”的傳奇性吸引著人們的目光，最典型的投資案例是當初投資Google的幾位斯坦福大學教授，平均1萬美元獲得了10億美元回報。在歐美，它已經成為一種較為成熟的投資模式，在國內興起是最近5年左右的事情，成功案例包括A8音樂集團董事長劉曉松投資騰訊QQ、TOM在線CEO王雷雷投資空中網等。
剛剛進入這個圈子的劉中青選擇了投資傳統行業。他說，當初愿意支持這家備受爭議的品牌服裝連鎖經營企業，正是看中了它商業模式的創新——它整合了國內服裝生產廠家、商業地產的資源，構建一站式的超大型服裝購物場所。“它大膽的想法就是：把衣服本身的成本和店面的租金這兩部分費用省掉，只支付經營管理的成本。這種不合常規的商業模式，使這家企業走進了快速的發展通道。剛介入時，這家企業才開了68個店，截至今年10月上旬，在全國已經有差不多700個店。”正是這種超常規的發展模式，一年內給劉中青帶來了數十倍投資回報。如今，劉中青開始與藍山中國資本（Blue Ridge）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、Citadel等風險投資機構合作，新的風險資金的進入，支持著這家企業的連鎖銷售網絡健康、快速地擴張。
劉中青介紹說，在美國，天使投資人多數是一些成功的企業管理者或者是人脈廣泛的律師、會計師等。而在中國，天使投資人大部分是一些40歲左右有一定閱歷和資金的富人。天使投資人往往集中在很小的圈子當中，如A8音樂集團的劉曉松、空中網的楊寧，在創業初期都曾經接受過天使投資，深諳資本運作的威力，因此創業成功后的他們也成為天使投資人。
天使投資是一種高風險、高收益的資本游戲。劉中青表示，并不是所有行業都適合天使投資人投資。比如傳統制造業，由于投資時間長，風險與回報不匹配，單個天使投資人投資，風險很大，而且回報期漫長。天使投資人最好投資自己熟悉的行業，劉中青就選擇了自己熟悉的互聯網、服務、材料等行業進行投資。
對創業板謹慎樂觀
長期以來，缺乏退出機制是制約國內風險投資發展的一個重要原因。“在選擇退出機制方面，雖然有的天使投資人約定創業者回購，但顯然不太現實。天使投資更多的是通過股權增值獲利。”劉中青說，他投資的這家品牌服裝連鎖經營企業已經公布了上市計劃，明年4月可能會在香港上市，計劃募集資金10億美元。
內地相當一部分風險投資都選擇以上市的方式退出。同洲電子（002052）、遠望谷（002161）、西部材料（002149）、中材科技（002080）、科陸電子（002121）等深圳中小板上市公司，其天使投資人最低的回報都在40倍以上。
而業界預期明年初即將推出的創業板，對天使投資人來說，無疑是一個好消息。相對而言，創業板的上市門檻低，為中小企業和新興公司提供了更好的融資渠道。
深圳市天使投資人俱樂部秘書長李春瑜認為，創業板的推出，為風險投資人找到了一個更方便快捷的退出渠道，縮短了退出周期，將大大推動天使投資的發展，對創投機構或者天使投資人來說，都是一個利好。而隨著回報的增加，未來將會有更多的天使投資人關注天使項目。
但劉中青認為，在創業板上市的公司，多數將以高科技類企業為主。從納斯達克以及國外其他創業板市場的歷史來看，創業板通常具有較大的風險，風險與機遇并存，隨著上市門檻的降低，投資變現更容易了，很有可能會導致投資過熱。“畢竟在納斯達克上市5年內失敗的企業也不少。”對于創業板的推出，劉中青樂觀中始終保持著謹慎。
鏈接
天使投資一詞源于紐約百老匯，特指富人出資資助一些具有社會意義演出的公益行為，對于那些充滿理想的演員來說，這些贊助者就像天使一樣從天而降，使他們的美好理想變為現實。后來，天使投資被引申為一種對高風險、高收益的新興企業的早期投資。
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