強(qiáng)化退市約束
對投資者設(shè)立風(fēng)控“門檻”外，《管理暫行辦法》也對企業(yè)提出了諸多硬約束。
其中，較為關(guān)鍵的修改是增加了強(qiáng)化企業(yè)退市約束的規(guī)定。這在此前的征求意見稿中并未提及，僅在交易所層面頒布的上市規(guī)則中有所體現(xiàn)。
增加此規(guī)定，源于在征求意見階段，國務(wù)院研究室、中國人民銀行、銀監(jiān)會等部門均提出要嚴(yán)格創(chuàng)業(yè)板公司退市制度安排，以限制創(chuàng)業(yè)板上市公司的借殼重組，強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰的市場規(guī)則。
在《管理暫行辦法》中，一方面在“信息披露”一章中要求“證券交易所應(yīng)當(dāng)建立適合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的上市、交易、退市等制度�！蓖瑫r(shí)在“監(jiān)督管理與法律責(zé)任”一章中，規(guī)定了有關(guān)退市風(fēng)險(xiǎn)提示的要求，即要求發(fā)行人在招股說明書顯要位置做出風(fēng)險(xiǎn)提示。
“這個(gè)方向是值得肯定的，強(qiáng)化退市約束可以確保創(chuàng)業(yè)板的公司質(zhì)量，否則大量公司上市后不久業(yè)績差，也不退市，（創(chuàng)業(yè)板）就變成績差板了。”西南證券研究員張剛對本報(bào)記者說，英國另類投資市場（AIM）的退市率為3%，比主板要高很多。
記者獲得的信息顯示，在交易所將頒布的上市規(guī)則中會對退市作更具體明確的要求。
“增加退市的規(guī)定是為了保障上市創(chuàng)業(yè)板的公司質(zhì)量好，以體現(xiàn)高收益高風(fēng)險(xiǎn)原則�！焙ＭㄗC券金融行業(yè)研究員謝鹽對本報(bào)記者說。
在控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)方面，征求意見稿還曾提出了對公司董事、高管和實(shí)際控制人的穩(wěn)定性要求。
“發(fā)改委當(dāng)時(shí)的意見是，要求董事、高管最近兩年內(nèi)不得發(fā)生重大變化。這不利于創(chuàng)業(yè)企業(yè)在IPO前兩年內(nèi)引入創(chuàng)業(yè)投資，也不符合創(chuàng)業(yè)企業(yè)董事、高管上市前Cye.com.cn可能頻繁變化的實(shí)際，（我們曾）建議對董事、高管的變動時(shí)限要求（在本次修改中）從最近"兩年內(nèi)"放寬到"一年內(nèi)"。”前述接近管理層人士說。
在他看來，《管理暫行辦法》對發(fā)行人董事、高管以及實(shí)際控制人最低兩年內(nèi)保持穩(wěn)定，比主板三年的要求已經(jīng)有所降低，與發(fā)改委的意見是一致的，因此未作修改也在情理之中。
另一個(gè)市場關(guān)注的焦點(diǎn)是對企業(yè)募集資金投向的監(jiān)管，《管理暫行辦法》強(qiáng)調(diào)發(fā)行人要將募集資金投向主營業(yè)務(wù)，同時(shí)建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，即將募集資金存放于董事會決定的專項(xiàng)賬戶，并加大信息披露力度。 本新聞共 4頁,當(dāng)前在第 3頁 1 2 3 4
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