我們?yōu)楹尾粚W(xué)習(xí)成熟市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)？
截至目前，全世界并沒(méi)有幾個(gè)成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，而只有美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)被人津津樂(lè)道，也一直是各國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)效仿的楷模，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板也以此為標(biāo)桿。但是，納斯達(dá)克市場(chǎng)成功的靈魂和精髓是做市商交易制度和注冊(cè)制，而我們恰恰沒(méi)有學(xué)到人家魂，反而只學(xué)到了人家的殼，只是在照貓畫(huà)虎。
那么，我們的創(chuàng)業(yè)板究竟應(yīng)該怎么做？
筆者認(rèn)為，第一應(yīng)該對(duì)上市規(guī)則和發(fā)行制度進(jìn)行徹底的改革，得有別于主板市場(chǎng)和中小板，避免成為尷尬的“小小板”，最好有自己的市場(chǎng)特色。在發(fā)行時(shí)，可嘗試將發(fā)審的權(quán)力下放，或者可嘗試注冊(cè)制，讓監(jiān)管者只執(zhí)行公正、客觀的監(jiān)督職能，盡量避免監(jiān)督主體利益化，以保障市場(chǎng)的公平和高效。做到“寬上市，嚴(yán)監(jiān)管”。
第二，交易規(guī)則最好要按照創(chuàng)業(yè)板自身的特定來(lái)量身打造。比如創(chuàng)業(yè)板盤(pán)子小、易炒作，那么就需要更加靈活的交易規(guī)則和更加靈活的停牌制度。
第三，創(chuàng)業(yè)板的股票在流通環(huán)節(jié)，不能實(shí)施簡(jiǎn)單的“全流通”。如果上市首日就可以全流通，那么大股東在一上市就全部套現(xiàn)，大股東易主，那么這個(gè)創(chuàng)業(yè)Cye.com.cn企業(yè)還是投資者購(gòu)買(mǎi)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)嗎？顯然不是，因?yàn)橥顿Y高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)從某種程度上說(shuō)就是投資他們的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，如果他們“全流通”了，自然就沒(méi)有投資價(jià)值了，而對(duì)其他投資者而言這種“全流通”就是一種欺詐。因此，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的核心人物持股和大股東持股必須要進(jìn)行適度的禁售。
第四，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該完善退市機(jī)制，加快退市速度，一旦發(fā)現(xiàn)有欺詐行為和有問(wèn)題的上市公司就應(yīng)該及時(shí)將其退市，減少垃圾公司在市場(chǎng)滯留的時(shí)間，降低創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中的殼資源價(jià)值。如果讓殼資源盛行和成為稀有資源，則沒(méi)完沒(méi)了的借殼和資產(chǎn)重組將會(huì)讓創(chuàng)業(yè)板淪為一個(gè)垃圾滿天飛的垃圾市場(chǎng)，主板市場(chǎng)就是最好的例子。
第五，對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)施及時(shí)的信息披露和零時(shí)停牌機(jī)制，并對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的實(shí)際控制人進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，加大對(duì)違規(guī)、違法者的懲處力度，提高市場(chǎng)的違規(guī)成本。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)大都設(shè)立年限較短，民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，如果違規(guī)成本太低、監(jiān)管若再有縱容，則創(chuàng)業(yè)板很難避免主板“大染缸”的形象。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2
|
