姜永生：我記得在2007年在廈門的時(shí)候，有人提了同樣的問題，我說中國的創(chuàng)業(yè)板肯定會(huì)成功，根據(jù)以下幾點(diǎn)：中國有56個(gè)高新開發(fā)區(qū)，北京中關(guān)村[5.79 0.70%](000931)符合上市條件的就1000多家，我們不愁沒有企業(yè)。縱覽全球創(chuàng)業(yè)板市場，市盈率都在主板市場的一倍以上，如果創(chuàng)業(yè)板開始，市盈率在50、60倍左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他的創(chuàng)業(yè)板市場。韓國的創(chuàng)業(yè)板是5-8倍，供求來看是沒有問題的。
很多人討論，創(chuàng)業(yè)板推出以后會(huì)不會(huì)沖擊A股市場，我們天天看報(bào)紙，創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模很小，融資額也不大，預(yù)計(jì)每年推出50-100家左右，融資規(guī)模超不過300億人民幣，近三年A股融資額在2200億人民幣，相當(dāng)于1/10，所以對A股市場沖擊不是很大。A股市場有很多創(chuàng)新型企業(yè)，而且投資創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的也有，創(chuàng)業(yè)板市盈率提高，勢必會(huì)拉動(dòng)A股的市盈率，是一個(gè)互補(bǔ)的過程。對韓國市場的前期肯定有影響，但是我這么想，深圳創(chuàng)業(yè)板出來以后，有可能和香港的創(chuàng)業(yè)板合在一起，這樣全球的創(chuàng)投基金聚焦亞洲，亞洲聚焦對韓國創(chuàng)業(yè)板非常有競爭力，KSDAO從96年現(xiàn)在已經(jīng)有14年的例子，這樣的資金本身也會(huì)分流韓國的創(chuàng)業(yè)板市場，也會(huì)形成一個(gè)互補(bǔ)。
金建：中國高新技術(shù)企業(yè)傾向到海外上市原因有四：第一，VC/PE都是希望在海外得到他們的價(jià)值體現(xiàn)、套現(xiàn)；第二，企業(yè)管理層能夠在海外得到相關(guān)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制；第三，如果在海外上市，相對來說它的再融資比較容易，募集資金的總量大于內(nèi)地，盡管一次性的上市市盈率并不高，但通過幾次融資、增發(fā)、配股Cye.com.cn都可以使得海外上市的最終效果比內(nèi)地更加充分；第四，企業(yè)最擔(dān)心的是國內(nèi)政策多變，“說關(guān)就關(guān)，說開就開，一夜之間半夜雞叫”，企業(yè)覺得吃不準(zhǔn)，而海外市場他們比較容易把握。
按照最新公布的創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)定，中國創(chuàng)業(yè)板門檻是比較高的。要連續(xù)兩年的盈利不得少于一千萬，必須包括持續(xù)增長，這個(gè)要求對創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說難度很大。第二，前兩年管理層級、管理權(quán)沒有發(fā)生重大變化。相比之下海外證券市場的創(chuàng)業(yè)板更為寬松。
中國的創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該加快改革，也就是真正起到讓人感覺到這是創(chuàng)業(yè)者的天地，比較容易上市，而且讓它有一個(gè)過度。所以，深圳的創(chuàng)業(yè)板向國際上其他創(chuàng)業(yè)板學(xué)習(xí)，把國際上的優(yōu)勢轉(zhuǎn)嫁到中國的創(chuàng)業(yè)板上面來。
|
