上半年募資總額銳降七成
募、投、管、退是PE/VC行業的四大環節。作為最前沿環節，募資情況在前兩年行業火爆時可謂“不差錢”，但隨著行業趨冷，尤其是PE回報率日趨下降甚至出現浮虧，“不差錢”變成了“特差錢”，“以前都是逼你全力找項目，現在則是發動所有力量找資金。”一位PE人士如此感嘆。
募資大縮水
自2011年下半年開始，PE募資難開始有些許跡象。大約一年過后，募資的冬天似乎真正來臨了，募資難成為行業普遍現象。數據顯示，今年上半年行業募資總額比去年同期大幅下滑七成左右。
“目前PE行業募集基金難的情況的確很嚴重，不少機構今年募集資金同比下滑七八成，某些機構甚至更多。”北京一家中型PE機構的投資經理告訴記者，“我們目前還有基金沒投完，但也正在計劃募集新基金，而且我們投資部門每個人也被分配了不同額度的募資任務。以前都是逼你全力找項目，現在發動所有力量找資金。”
二級市場的持續低迷，也澆滅了PE行業的火爆場面，PE募資難問題逐漸突出。
清科研究中心統計，2012年上半年共有71支可投資于中國大陸的私募股權投資基金完成募集，數量較2011年同期縮水近四成；其中披露金額的68支基金共計募集52.14億美元，同比減少77.1%，環比減少67.6%，募集金額在過去的四年中僅超過2009年上半年，為三年來新低。與此同時，上半年新募基金平均單支募資規模僅為7667.84萬美元，為2008年以來歷史最低水平。
具體來看，2012年上半年的新募基金中包括人民幣基金68支，其中披露金額的65支募資總額為46.82億美元，募資數量占全部新增基金數量的95.8%，募資金額占全部披露金額的89.8%，處于絕對主導地位，但在平均單支基金規模上仍不及外幣基金。上半年新增外幣基金3支，共計到位5.32億美元。
值得注意的是，除了PE機構自身主動募資難，為GP（普通合伙人）和LP（有限合伙人）牽線搭橋的重要媒介商業銀行也開始明顯感到募資困難。浦發銀行直接股權基金業務部公司及投資銀行總經理劉梅日前表示，如何讓客戶在短期之內接受這項利益誘人但風險也很高的長期投資產品，說服客戶的難度越來越大。畢竟PE的投資收益開始越來越不理想。
為何“差錢”
籠統來看，大部分PE界人士將募資環節的遇冷歸因于大環境下不甚樂觀的經濟形勢，當前世界經濟復蘇乏力、中國經濟增長放緩，投資人對市場持謹慎觀望態度，從而導致機構募資難度加大、平均單筆募資規模偏小。
但也有多位PE業內人士認為這與中國目前的LP市場的組成有很大程度上的關系。
據清科集團CEO倪正東介紹，截至2012年上半年清科數據庫中收錄的LP共5887家，披露可投資總額共計7830.23億美元。從數量上來看，本土LP約4800家，占比81.5%；外資LP約1046家，占比17.8%；合資LP約43家，占比0.7%。但從可投資本量上來看，本土LP可投資本量為1501億美元，占比19.2%；外資LP可投資本量6301億美元，占比80.5%，合資LP可投資本量27.12億美元，占比0.3%。
目前，國內本土中小PE/VC機構數目眾多。在采訪中，有高凈值LP占比較高的投資機構負責人告訴記者，新基金募資目前的確困難。“江浙民企作為LP，出資2000萬至1億元，對我們而言，已經是優質LP，高凈值個人出資500百左右已經很好了，是大客戶。”
中華股權投資協會總監國立波認為，社會流動性資金減少是目前PE募資減少的主要原因。今年上半年行業募資總額比去年同期大幅下滑七成左右，并不是大量資本從該行業流出，而是社會上個人所持有可投資本不能持續供應。
“一方面，大部分個人LP擁有自己的實業，在目前銀根收緊的環境中，個人LP自然會留更多資金用有企業經營周轉；另一方面，大多數個人LP的可支配投資資本量是一定的，大部分在前年甚至去年，在能看到PE/VC回報率非常誘人的時候已經投出去了。也就是說，個人LP資金量有限，而機構LP的資金難拿到，是目前募資難的兩大主要原因。”國立波進一步解釋。
值得提出的是，根據清科研究中心2012年第二季度對數百名LP調研結果顯示，多數LP在未來3-5年依然看好中國VC/PE 市場，將提升對創投暨私募股權投資配比。
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