創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)開(kāi)啟近3年來(lái)，受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，也吸引了大量投資者的參與，很多投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司未來(lái)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性也抱有較高的期望。作為投資者，該如何看待創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性?如何理解創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性與投資者回報(bào)之間的關(guān)系呢?
開(kāi)板3周年
創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)性如何？
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司來(lái)說(shuō)，成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性是最明顯的烙印，一般來(lái)說(shuō)，投資者可以根據(jù)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等來(lái)衡量公司的成長(zhǎng)性。
1、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況
2009年~2011年，創(chuàng)業(yè)板上市公司營(yíng)業(yè)收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為30.14%。其中，2009年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)為23.68%，2010年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)為42.6%，2011年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)為28.36%。截至2012年中報(bào)，創(chuàng)業(yè)板上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)12.73%，增長(zhǎng)速度出現(xiàn)一定程度的下滑，這主要是由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的影響，但是從整體來(lái)看，相對(duì)于主板和中小板，創(chuàng)業(yè)板上市公司營(yíng)業(yè)收入還是保持了較快的增速。
2、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況
2009年~2011年，創(chuàng)業(yè)板上市公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為29.11%，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率相比營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率30.14%稍慢。其中，2009年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)為50.16%，2010年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)為43.11%，2011年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)為18.41%。
創(chuàng)業(yè)板上市公司
投資者回報(bào)特點(diǎn)
1、上市公司以現(xiàn)金回報(bào)投資者的意識(shí)較強(qiáng)。以2011年年報(bào)統(tǒng)計(jì)為例，上市公司繼續(xù)保持了積極回報(bào)投資者的傳統(tǒng)，推出了較為優(yōu)厚的分紅方案。在275家利潤(rùn)分配公司中，有126家、占45.8%的公司以純現(xiàn)金方式分紅;有269家、占97.8%的公司以現(xiàn)金分紅方式作為其利潤(rùn)分配方案的一種。從每股現(xiàn)金股利來(lái)看，269家公司每股現(xiàn)金股利平均為每10股派息2.31元， 2010年這一指標(biāo)為每10股派息3元，2009年度為每10股派息2.5元。
2、現(xiàn)金分紅公司范圍廣，分紅水平高。2011年度，創(chuàng)業(yè)板共有275家公司提出現(xiàn)金分紅方案，占上市公司總數(shù)的94.2%%;現(xiàn)金分紅總額合計(jì)為82.6億元，占2011年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)(207.9億元)的39%。
3、分紅金額占凈利潤(rùn)的比例比較高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年~2011年，創(chuàng)業(yè)板的上市公司的現(xiàn)金分紅占凈利潤(rùn)的比重分別為39%、34%、36%，基本都穩(wěn)定在34%以上。
4、創(chuàng)業(yè)板公司現(xiàn)金分紅力度大。無(wú)論現(xiàn)金分紅公司數(shù)量占比還是現(xiàn)金分紅水平，創(chuàng)業(yè)板在三個(gè)板塊中都居首位。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年~2011年，創(chuàng)業(yè)板的上市公司的現(xiàn)金分紅占凈利潤(rùn)的比重為36%，高于主板和中小板的31%和24%。2011年度，共有275家創(chuàng)業(yè)板公司提出現(xiàn)金分紅方案，所占比例為94.2%，擬派發(fā)現(xiàn)金股利82.6億元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例達(dá)39%。而整個(gè)深市的1465家公司中，有1065家公司提出利潤(rùn)分配或資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，占樣本公司家數(shù)的72.70%。
正確認(rèn)識(shí)現(xiàn)金分紅
與創(chuàng)業(yè)板公司的成長(zhǎng)性
從股利分配理論來(lái)講，上市公司每年從凈利潤(rùn)中抽取一部分現(xiàn)金分紅發(fā)放給投資者，成為投資者的階段性回報(bào)，是投資者收益權(quán)的重要實(shí)現(xiàn)形式。相比主板和中小板，創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金分紅公司范圍廣，分紅水平高，分紅力度更大，值得投資者關(guān)注。
投資者在關(guān)注創(chuàng)業(yè)板上市公司分紅力度的同時(shí)，還應(yīng)注意分紅的持續(xù)性。一般地說(shuō)，利潤(rùn)是公司進(jìn)行分紅的基礎(chǔ)，只有持續(xù)創(chuàng)造利潤(rùn)的企業(yè)才有能力進(jìn)行長(zhǎng)期持續(xù)的分紅，因此，一個(gè)上市公司如果能夠承諾并持續(xù)、長(zhǎng)期兌現(xiàn)較高的現(xiàn)金分紅，說(shuō)明該公司具有較強(qiáng)的盈利能力。換個(gè)角度看，也說(shuō)明該公司比較注重對(duì)投資者的回報(bào)，具有一定的長(zhǎng)期投資價(jià)值。
同時(shí)，投資者也要辯證地看待公司分紅與成長(zhǎng)性的關(guān)系。任何企業(yè)都要遵循形成期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期的生命周期規(guī)律。當(dāng)一家公司處于成長(zhǎng)周期的前兩個(gè)階段時(shí)，投資的需求很大，需要大量現(xiàn)金投入來(lái)支持公司的成長(zhǎng)，分紅率過(guò)高可能導(dǎo)致公司發(fā)展后勁乏力，對(duì)公司的成長(zhǎng)造成不利影響。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司主要定位于成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)，多處于成長(zhǎng)期，因此在一定期間內(nèi)公司可能相對(duì)不會(huì)實(shí)施較高的現(xiàn)金分紅來(lái)回報(bào)投資者。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析，在近3年來(lái)創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)復(fù)合增速最高的50家公司中，3年累計(jì)分紅占?xì)w屬于母公司凈利潤(rùn)比重超過(guò)50%的公司總共有22家，占比44%。這50家公司3年累計(jì)分紅占其凈利潤(rùn)比例的32%，而 2011年創(chuàng)業(yè)板上市公司總體現(xiàn)金分紅占其凈利潤(rùn)比例的39%。所以，在創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)性最高的50家公司的現(xiàn)金分紅不算十分突出。
另一方面，投資者還應(yīng)具有投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市公司高成長(zhǎng)性并不意味著投資低風(fēng)險(xiǎn)或者無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，特別對(duì)于高市盈率的公司股票，已經(jīng)預(yù)先透支了企業(yè)的高成長(zhǎng)性，應(yīng)當(dāng)引起投資者高度重視。總之，投資者在進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板投資時(shí)，要保持理性的投資觀念，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，審慎選擇投資類型，警惕投資風(fēng)險(xiǎn)。
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