解析創投的偏好：投資時機、模式和執行
很多場合都能見到這樣的場景：為爭奪投資商的一張名片，創業者往往將VC們左右擠得水泄不通
狄更斯說：這是一個最好的時代，也是一個最壞的時代。
一個媒體同行感慨：這是一個資金滿天飛的時代，也是一個創業故事多如牛毛的時代。
在很多場合都能見到這樣的場景：為爭奪投資商的一張名片，創業者往往將VC們左右擠得水泄不通。一方面，VC們創造的神話在業內被口口相傳著，然而真正獲得VC投資的人永遠只是鳳毛麟角。
一家VC曾和記者談起，他們在一天之內就曾和13家企業進行了會談。而他們每天看過的案子，更是厚厚一疊。然而，創業者也在抱怨風險投資的要求過高，條件苛刻云云。很多的創業者在問，為什么投他不投我？創投，你到底要投什么？
近日，在2006中國創投融資發展高層論壇上，投資人的一番對話，或許可以讓我們一窺創業投資的投資理念。
投時機
這是VC和創業者都非常感興趣的話題，什么時間進入最合適？對VC而言，進入早風險大，進入晚回報又不會很高；對創業者而言，早期是最需要資金的，多多益善，發展到后來，資金已經不是決定性因素，錢多未必是好事。
時機的選擇對VC來說至關重要，漢能2004年投資框架媒體后，僅僅一年多倒手賣掉回報就達到了30至40倍左右。不過，不同VC對進入的時間選擇也有自己不同的想法。
投資框架的漢能就比較偏重于已經成型的公司，至少框架2000年成立，到漢能進入時框架已經相對比較成熟了。
漢能投資集團董事總經理奚望說，“我們喜歡發展型的公司，基本上已經有一定階段了，有銷售額，已經盈利了，最好是騰飛以前，我們希望這個時候進。我們的貢獻除了錢之外，最關鍵的是我們團隊有很多的運營經驗，既有創業和運營的經驗，又有資本運作的經驗。”
奚望說，他們至少能幫創業者做幾件事：第一，建立團隊，找人。 第二，聚集更多的錢。 第三，幫助做大，無論是業務發展，還是談合作伙伴，或是更重要的幫助收購一些公司，把品牌和生意做大。
框架媒體就是一個例子，漢能幫助框架媒體在短短一年內將各地競爭對手中的第一二名悉數收購，使得框架傳媒在電梯平面媒體的占有率擴張至80%多，有了與分眾談判的份量。
與漢能相反，天使投資人是偏向于早期的項目。卓凡創投公司副總裁Jason Xu對中美投資環境作了一番比較：在美國天使投資人大概有30萬之多，是金字塔的底座，但是中國是顛倒的。在中國，有一個明顯的現象就是沒有天使投資人幫創業者建立信心和整理團隊，VC找到或接手的好案子很難。
在投早期公司方面，上海戈壁公司副總裁徐晨認為，主要是看這一團隊怎么樣，因為投早期，很多公司處于雛形階段，業務沒有太大發展，財務數據也不是很好看，在這種情況下，主要還是看團隊對行業的理解，有沒有很深的理解，有沒有很強的執行力，有沒有耐力把這件事執行下去。
對于創業者而言，選擇早期天使投資人還是后期加速器，一方面要了解不同VC對投資時機的理解，更重要的是認清自己公司的發展階段。天下互聯CEO張向寧站在“要錢人”的角度說，每一個創業者自己要評估自己所處的狀況和要完成的歷史性、階段性任務，到底是什么？錢永遠是稀缺的資源，關鍵是，你在目前的狀況下，要完成什么樣的歷史任務？
投模式
商業模式是VC談論最多的一個詞匯，一個好的主意能不能創造奇跡取決于是否有一個能把這個創意付諸實施的商業模式。
Jason Xu說，我覺得最關鍵的還是商業模式，商業模式如果清楚的話，不管是今年下半年或者是明年，你都有很多機會可以得到好基金的投資。最關鍵的是，你的商業模式好，那么即使在融資冬天的時候也可以活下去。跟房地產政策一樣，像股票行情一樣，VC行業也有高有低，但是什么時候高什么時候低，要在商業模式的本質上有一個清晰的判斷，這樣才會應付未來不同的挑戰。
百度表面上是個互聯網公司，實際上它的本質是一個廣告公司，而廣告是一個很傳統很大的行業，只是依托互聯網這樣的工具來實現。北極光創投基金高級副總裁張鴻平對百度的商業模式有自己的看法：“我覺得要一句話概括我們的投資理念，就是用現代化的一些工具來發現一些傳統行業的價值。工具是什么東西，工具可能是Intel，可能是手機，可能是一種手段，我們投資了一個項目叫紅孩子，紅孩子其實就是賣點奶粉、尿布，東西挺多，不算TMT，但是用了新的工具，工具不是Intel，而是通過目錄的銷售，達到傳統行業的市場，這個是一個新興的銷售渠道。”
投執行
不過，商業模式還是容易被復制的，創業者在和VC打交道的同時，往往會把所有的商業計劃和商業秘密呈現給VC，VC會把這些商業模式告訴自己投資的公司么？對此，奇虎網董事長周鴻建議，其實，投資商也有自己的效益，要看他是不是投過類似的企業，如果投過類似的企業或者扶持這個企業，創業者再遞材料，是不夠明智的。
但是，對于早期的企業而言，周鴻一認為，越早創業的企業越沒有機密。因為一個企業是做起來的，不是說出來的。退一步而言，只要那些有新意的網站一發布，全國立即就有50甚至100人來拷貝，但真正做大的有幾家呢？
周說，其實，VC最看重的還是企業的執行力和創業精神。很少有VC 看中一個項目自己去做，VC說白了是給創業者錢，讓他玩命地干。很多VC都反復說自己投的是團隊，投行業中的第一第二或者有望成為領導者的企業，而能否成為領導或繼續領先很大程度上取決于這個團隊的執行力。
專家指出，執行力往往對一個企業的發展起著越來越重要的作用，是構成企業競爭力的重要組成部分，從而成為決定企業成敗的一個重要因素。沒有執行力，無論多么宏偉的戰略藍圖，多么科學合理的組織結構，都無法發揮其威力。
執行力也是記者在采訪時聽到頻率最多的詞語之一。美國中經合從總裁到投資經理在多個場合反復提到他們投資的一個項目愛康網時，一個被反復提起的理由就是愛康團隊有著很強的執行力！
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