1999年，埃克森石油和美孚石油通過合并迅速做大，一舉成為世界上最大的公司，連續四年名列世界500強之首。沃爾瑪原本只是一家發展緩慢的實體企業，30年才開了38家店，可上市之后10年就開了1160家新店，公司連續多年蟬聯世界500強第一。可見，資本運作手段操作得當，不僅不會阻礙實體經濟的發展，只會促進其快速發展。
誤區四、我國當前的主要問題是資本運作過頭而造成了實體經濟滯后
有人說，我國資本運作過了頭，以致虛擬經濟超過實體經濟，這種局面很容易造成泡沫，會給我國經濟帶來巨大風險。我認為，這個判斷是錯誤的。我國的實際情況恰恰是，資本運作是經濟發展的一個短板。就國家層面講，我國并不是實體企業少了，恰恰是許多實體企業因為不懂得運作資本手段而制約了自身的發展。我國絕大部分企業還是實體企業。我國并沒有出現美國金融產品過多的情況，相反，金融壟斷的局面卻長期沒有改變。因此，我國當前的情況是如何打破金融壟斷和讓地下資金陽光化的問題，決不存在金融泡沫或者虛擬經濟過度的情況。
與此同時，在海外資本運作方面，普華永道近日發布報告指出，2011年，中國企業并購交易數額創歷史新高：中國企業的海外并購交易數量達到創紀錄的207宗，同比增長10%；交易總金額達到429億美元，同比增長12%；相較于2010年的12宗，2011年中國企業共披露了16宗交易金額大于10億美元的海外并購交易。其中，14宗交易涉及資源和能源領域。2012年1月，大宗的中國企業海外并購包括：三一重工3.24億歐元收購德國普茨邁斯特、廣西柳工斥資3.35億元人民幣并購東歐最大的波蘭工程機械企業HSW的工程機械事業部、山東重工3.74億歐元獲得全球豪華游艇巨頭意大利法拉帝集團75%的控股權，以及國家電網以3.87億歐元收購葡萄牙電力21.35%股份等等。所有這些并購也都會為國內實體企業的發展做出重要貢獻。
誤區五、金融危機情況下勿談資本運作
最近，有一種聲音說，金融危機下談資本運作不合時宜。我也不認同這個觀點。商圣陶朱公范蠡曾說過：“夏則資皮、冬則資絺、旱則資舟、水則資車”。同樣，世界首富巴菲特也曾簡單把他的投資總結原則為 “當別人都瘋狂時要謹慎，當別人都謹慎時要瘋狂。”經商乃至成就大業，須有自己獨到的眼光，不能隨波逐流，否則，就只能永遠跟在別人的屁股后面。全球金融危機下，資本市場上大部分優質企業的價值都被嚴重低估，此時正是低價對外投資、收購兼并、業務重組的絕好時機，這對于實體經濟的發展大有裨益。
再從事實上說明。沃爾瑪雖然選擇在美國通貨膨脹嚴重的1972年上市，但上市之后僅僅用了25年時間，公司市值就增長了4900倍。中國航油是在2001年9·11事件不久上市的。它能夠促成航油集團成為世界500強，也主要是得益于資本運作。誠然，市場低迷時期，通過上市等手段籌資比較困難。但是，市場不景氣時，并購資產的對價也相對便宜，更容易并購。這方面，需要根據企業和市場的具體情況去判斷。以中國航油為例，如果當年因為9·11事件放棄上市，其后的發展步伐就會大大放慢。這是因為，2001年，母公司對上市表現出巨大的阻力，而且，西班牙CLH項目和上海浦東機場航油并購項目都已談妥。如果取消上市，以后可能無法上市，那兩個項目也就不可能成功收購。
誤區六、溫州和鄂爾多斯的金融亂象源于資本運作
溫州和鄂爾多斯接連出現民間借貸違約潮后，不少人總結其根源時，認為源于當地資本運作過了頭，這無疑是錯誤的。究其根源，恰恰是資本運作不到位的表現。實體經濟的發展離不開資金的支持。溫州和鄂爾多斯都是民營經濟發展十分迅猛的地方，然而，民營企業很難從國有金融機構取得貸款，只得轉向民間借貸。可是，受全球性經濟危機的影響，處于產業鏈中低端的中小民營企業發展雪上加霜，舉步維艱，企業高成本經營導致資金鏈斷裂，危機隨即爆發。
民間借貸規范化是對國有銀行貸款的有力補充，并加強對民間借貸的監管，是解決當地中小民營企業資金需求的一條重要途徑；與此同時，通過資本運作手段，加快當地經濟的轉型和產業升級改造，也是當地企業未來發展的必然出路。如果成功地開展資本運作，企業不僅不會在金融危機的時候崩潰，反而會因為有了充足的資本儲備或者通暢的融資渠道，更能夠抵御危機、度過寒冬。
誤區七、資本運作是個潘多拉盒子
資本運作雖然具有廣泛的內涵和外延，但并不是說什么內容（尤其是那些導致企業虧損或經營失敗的內容）都可以往里裝。有個所謂的經濟學家，在批評中國航油事件時，就曾將中國航油的石油期權貿易與資本運作混為一談。其實，前者只是純粹的石油貿易，是以國際石油作為基礎產品的一種常用交易；而資本運作并非以某種特定產品作為基礎，而是一種以金融為主要手段的資源整合行為。
那么，資本運作到底是什么呢？雖然還沒有一個權威的定義，但是，基于企業實務方面的理解，我比較認同這樣的說法：所謂資本運作或稱資本運營，就是指企業將自己所擁有的一切有形和無形的存量資本通過流動、裂變、組合、優化或整合等各種方式進行有效運作，使其變成為可以增值的活化資本，以最大限度地實現資本增值的目標。資本運作包括上市、投資、融資、并購、重組、變現未來價值等等金融手段，但也包括充分發揮資本杠桿的作用，以小博大、以弱搏強、以少勝多，實現資源的優化和資本的增值。
我們甚至可以這樣簡單地歸納，資本運作就是終極方式的資源運作。
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