自去年開始，互聯(lián)網(wǎng)公司出售、合并或關(guān)門大吉的消息屢見不鮮，進(jìn)入2013年，整個(gè)行業(yè)的焦躁氣氛有增無減。
＂天上滿天飛的都是待出售項(xiàng)目。＂一位大型投資機(jī)構(gòu)的投資主管對騰訊科技說。由于現(xiàn)在每天都會(huì)接到大量互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司甚至待上市項(xiàng)目的出售意向，他對市場上流傳的各種并購傳聞已經(jīng)變得處變不驚。＂FA（投資中介公司）是現(xiàn)在市場上最忙的人，很多真真假假的并購消息都是從他們那流傳出來，試探市場的反應(yīng)。＂
急待出手的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目并不局限于電商、團(tuán)購等低迷期行業(yè)，或者移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的中小創(chuàng)業(yè)公司。而是逐漸演變?yōu)橐粋�(gè)全行業(yè)問題。＂很多已經(jīng)贏利、具備上市條件的知名公司都在尋求被并購，一些剛剛拿到新一輪融資的創(chuàng)業(yè)公司出現(xiàn)在FA的名單里已經(jīng)毫不奇怪。＂有業(yè)內(nèi)人士指出。
互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入霧霾期：VC急于退出 大拋售蔓延
風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資拋售項(xiàng)目的心情迫切。一家大型上市公司的投資經(jīng)理表示，他最近接觸的項(xiàng)目中，相比創(chuàng)業(yè)者，VC愿意以更低的市盈率估值拋售其手中的創(chuàng)業(yè)公司股份。
＂互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)現(xiàn)在處于霧霾期，悲觀點(diǎn)說大家都看不清前景如何。很多人的心態(tài)也很浮躁，不是想做大一個(gè)公司，而是盡快撈一筆走人。＂一位投資行業(yè)人士分析說。
行業(yè)性大甩賣的原因似乎并不難理解。首先，資本市場仍不樂觀。國內(nèi)A股自2012年11月16日暫停，重啟尚無時(shí)間表，在A股排隊(duì)的公司達(dá)八百家；國際市場仍處于冰封狀態(tài)，2012年只有YY和唯品會(huì) 兩家公司實(shí)現(xiàn)了IPO。
更為緊迫的是，國內(nèi)大批基金已經(jīng)進(jìn)入退出期。很多基金完成于2008年-2010年，周期3-5年左右，今明兩年成為集中到期的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
在IPO退出遙遙無期、創(chuàng)業(yè)公司盈利模式不清晰、VC基金到期等多重因素影響下，2013年的資本市場正悄然發(fā)生變化：資本越來越多通過并購渠道退出。
“VC或者急著大甩賣收回成本，或者看不清方向收緊投資，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)公司要么死掉，要么出售，甚至出現(xiàn)資本將多個(gè)項(xiàng)目打包出售的現(xiàn)象。”某投資行業(yè)人士稱。
互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司的接盤者主要是互聯(lián)網(wǎng)巨頭或TMT領(lǐng)域上市公司。一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移，互聯(lián)網(wǎng)巨頭收購意愿增強(qiáng)、力度增大，以節(jié)省更多的時(shí)間成本，卡位移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口；另一方面，相對于純財(cái)務(wù)投資，創(chuàng)業(yè)公司可從互聯(lián)網(wǎng)巨頭獲取資源和平臺(tái)優(yōu)勢。
然而，當(dāng)前是買方市場，而非賣方市場，買方有能力將被收購方的估值壓到較低的水平。
漢能投資董事長陳宏對騰訊科技表示，資本從IPO退出方式向并購?fù)顺龇绞睫D(zhuǎn)變，將成為一個(gè)大趨勢。他透露，僅漢能投資運(yùn)作的并購就有二三十億美金。
IPO退出收緊 并購成資本退出重要方式
由于IPO道路并不平坦，VC/PE機(jī)構(gòu)紛紛將視線轉(zhuǎn)向并購?fù)顺觥?/P>
“現(xiàn)在在中國A股市場排隊(duì)的有七八百家，在納斯達(dá)克上市的只有兩家中國企業(yè)，這對我們投資退出有影響，退出不好也影響到融資，去年企業(yè)融資數(shù)量和金額跟前年相比下降很多。” 北極光創(chuàng)投合伙人鄧鋒說。
數(shù)據(jù)顯示，今年一季度與去年同期相比，并購交易規(guī)模203.75US$M，較去年一季度54.8US$M增長272%，交易案例數(shù)量為17起，較去年同期13起增長31%。
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