正是在上述“優先級”到期兌付之際，華融信托火速為該企業發行“金牡丹·融豐系列·宏盛聚德特定資產收益權集合資金信托計劃”的第二期和第三期（第一期資料不明），擬發行規模為近4億元。其中多數份額將在2014年兌付。
此外，五礦信托還為宏盛能源實際控制人屈全大募集12億元，用以受讓屈在京所控房產和土地的收益權，目前這筆融資也在存續期，第一期兌付期在2015年1月份。這筆資金做何投向，目前尚不得而知。
連帶擔保在宏盛能源融資中同樣出現，不過更像是“難兄難弟”相互擔保。
在上述華融信托為宏盛能源成立的信托產品推介材料中，山西普大煤業集團為其提供連帶責任。而從歷史資料來看，普大煤業同樣曾從中信信托聚信匯金系列產品中得到25億元融資。
巧合的是煤改初期，為兩家企業融資操刀的，均是三年前信托介入煤改的主要“鼓手”，目前任中信信托副總經理的李峰。
除此之外，普大煤業掌門人趙明擁有的同名海外上市公司，利用在國內擁有煤礦資源的由頭在海外獲得上億美元融資，不過該公司曾被海外做空機構指責系皮包公司涉嫌財務造假。
從這個角度來看，由山西煤老板們主導的融資手法“先進”，似乎并不弱于長期浸染資本市場的其它行業大佬。
除此之外，華融信托今年以來連續為山西梅園華盛信托貸款集合資金信托計劃發行六期產品，擬募集資金總量達到17億元。這一系列的發行從6月份一直延續到年底，最晚一期的兌付日一直到2016年。
就在日前，林州重機（002535.SZ）公告稱，梅園華盛能源這家煤企還通過融資租賃的方式，承租了3.01億元的煤機設備，這也是目前煤機設備鮮有的融資租賃項目。這或也顯示出，煤企其它渠道融資也開始嶄露頭角。
“煤炭企業融資鏈條過于依賴銀行信貸，以及信托、融資租賃、短期民間拆借等手段融資，投資期限與資金需求錯配，而且融資成本過高”。北京某券商人士的分析。
“究其根由，通過發行股份、發行企業債等融資不暢，或許是導致煤企融資結構失衡的主要原因。”上述人士表示。
目前傳言較廣的是，將由在山西當地投資巨大的山東信發接盤聯盛進行資產重組。山東信發是一家鋁電起家的公司，市場傳言該公司善用融資工具，且資產龐大。倘若山東新發同樣依靠銀行、信托等融資手段盤活聯盛集團的資產，其發展模式與聯盛集團本身的又有何異？
煤改之殤：前仆者得利后繼者何往？
由山西柳林，乃至山西煤炭行業牽涉的金融負債規模有多大？
按照需求端口徑，彼時曾有業內人士預測，山西在煤改中的融資缺口規模達到千億。不過2010年以來，在貨幣泛濫，煤炭行業借勢草莽圈地的背景下，這一數字可能偏于保守。
IFinD提供的集合信托數據中，21世紀經濟報道據此不完全統計（除去個別信托公司無公開資料），有公開資料可尋的，僅在山西境內投資與煤炭產業相關，且目前尚未到期兌付的信托產品存量規模也達到100億之多。
不過這一數據十分保守，譬如上述長安信托-煤炭資源產業投資基金3號集合資金信托計劃，按照這一口徑只能統計出第一期2億元的規模，與實際投入的12億規模相差極大。而單一信托計劃的投向，目前則無從參考統計。
故事始于2010年，彼時山西煤企陸續完成并購整合，正亟待資金完成后續的煤改和技術升級。
據北京某信托公司發展研究部人士回憶，當時，包括中信信托、華潤信托和中融信托等業內大佬，紛紛祭出“輸血”煤改的旗幟，裹挾著全國各地的資金浩浩湯湯投向山西各大煤企。
隨后僅2011年，共有36家信托公司參與發行了157款礦產資源類信托產品。
只是2012年以來，包括煤炭銷售遇冷，采礦權審批減速，以及調控引導的生產計劃削減等應對措施，都在當下周期內，給煤炭企業的經營帶來巨大的壓力。加上煤企草莽圈地時代放大的資本杠桿，使得其中的矛盾迅速凸顯。
在金融機構的角度，還呈現另一種邏輯。包括中信信托、華潤信托在內的，最早參與煤改融資的信托公司，多數在2013年期間開始放緩相關項目的進度，或許反映出各家信托公司參與煤改投融資的思路的分化。
譬如華潤信托的“焱金”系列7號產品，盡管投向山西煤企，不過抵押物為煤企掌門人在深圳的房產作為抵押，這也是2013年華潤信托成立的少有的煤改信托之一；21世紀經濟報道記者還了解到，2013年以來，中信信托也鮮有在晉涉煤信托成立。而從另一個角度來看，2010年和2011年，彼時涉煤信托已經多數到期兌付，這些公司受到煤礦行業周期性遇冷的沖擊或許有限。
反而是跟風介入的一些信托公司，最近兩年成立涉礦信托的熱情仍然較高。據21世紀經濟報道記者不完全統計，包括華融信托、中誠信托、吉林信托、長安信托和中鐵信托在內，多家信托公司2014年即將面臨的到期償付壓力仍然不容小覷，其中華融信托面臨的達到數十只。
想認識全國各地的創業者、創業專家，快來加入“中國創業圈”
|
