保物價、調房價、防信貸是一季度宏調三大重點
繼今年年初的中國人民銀行2011年年度工作會議提出“保持合理的社會融資規模”后，昨日召開的國務院全體會議再次強調“保持合理的社會融資規模和節奏”，這或許意味著一季度貨幣政策的調控監測范圍，將擴大至基礎貨幣及銀行信貸之外的股市、債市等在內的其他融資領域。
對于“社會融資”這一新提法，《第一財經日報》上周報道，由于直接融資逐年擴大，為了更好地執行宏觀審慎政策，央行醞釀推出一個新的貨幣流通量統計口徑——“社會融資增速指標”。該指標側重于描述“社會融資規模”，或將部分取代M2（現金+居民儲蓄存款+企事業存款)在貨幣政策制定過程中的參考指標地位。
目前國務院會議已經采用了這樣的提法，或許這一新指標的推出已經“箭在弦上”。
多種貨幣工具調控社會融資
保物價、調房價、防信貸，國務院第五次全體會議昨日舉行，為今年一季度布置的多項調控工作拉開大幕。
國務院總理溫家寶主持召開了此次會議。作為一季度要做的七項工作之一，財政金融工作按照慣例被會議重點強調。
本報記者注意到，今年國務院在布置財政金融工作時強調，綜合運用多種貨幣政策工具，保持合理的社會融資規模和節奏，處理好銀行資本金補充與信貸擴張、銀行體系風險防范與資本市場穩定的關系，防止年初信貸的非正常投放。
而在去年的國務院全體會議上，同樣是布置一季度工作，去年的提法還是“保持貨幣信貸合理充裕，著力優化信貸結構，把握好信貸投放節奏”，“保持合理的社會融資規模和節奏”是國務院全體會議中新采用的概念。
此前，上述央行會議中，“破例”未明確提出全年信貸增長目標，而提出“保持合理的社會融資規模”的概念。
加大對資本市場和“影子銀行”監測
興業銀行資深經濟學家魯政委(博客)對本報記者表示，按照他的理解，“社會融資”的概念將包括信貸、股市和債市等在內的所有融資渠道。
央行公開數據顯示，2010年全年新增人民幣貸款為7.95萬億元。而Wind資訊的信息也顯示，2010年A股總募資額達到10016.32億元，已經相當于全年人民幣信貸的約八分之一。資本市場被納入貨幣調控指標參考范圍內已顯必要。
最近數年，政府的宏觀金融調控集中于貨幣信貸，但資本市場往往成為企業規避調控的渠道。以房地產市場為例，盡管去年經歷了政府的調控，來自銀行信貸渠道的房地產開發資金增速顯著放緩，但來自于企業自籌渠道的房地產開發資金卻大增。
國家統計局的數據顯示，去年來自于自籌渠道的房地產開發資金26705億元，增長48.8%，這一增速較2009年增加了31.9個百分點，顯示房地產開發企業自備“糧草”充足，借力資本市場、債券市場等非銀行信貸資金的渠道十分暢通。
中國土地勘測規劃院副總工程師鄒曉云對本報記者說，去年在香港市場，房地產融資高潮一波接一波，或許是其他資金借道進入中國內地市場的注腳之一。
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