大量熱錢涌入我國，影響了我國企業(yè)的理性投資和資產(chǎn)價格的走勢。據(jù)《上海證券報》2011年5月26日的報道，歐債危機(jī)擴(kuò)散，使得在歐洲投資的華人、華僑經(jīng)營慘淡甚至虧損，不少人已開始撤離歐洲，回國投資。這些所謂“土熱錢”即海外華人與華僑掌握的短期流動資本將會通過內(nèi)地社會網(wǎng)絡(luò)、地下錢莊等形式，將資本注入內(nèi)地市場短期套利，中國企業(yè)投資和經(jīng)營的風(fēng)險加劇。
對策：國際游資是把“雙刃劍”，我國企業(yè)應(yīng)該在國家的陽光監(jiān)管下理智地加以利用。“熱錢”的涌入可以很自然地營造人民幣寬松的環(huán)境，還可以為中國企業(yè)提供一個大規(guī)模直接融資的環(huán)境，不論是發(fā)行股票還是發(fā)行企業(yè)債券，熱錢都能使民間投資更好地跟上政府的投資腳步。
一方面，我國企業(yè)可以積極地利用境外流動資本，滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略性需要，從一定程度上緩解融資成本高、難度大的問題，為企業(yè)的升級轉(zhuǎn)型服務(wù)。通過國家的產(chǎn)業(yè)政策和“適度”的資產(chǎn)泡沫，企業(yè)可以合理吸收資本，使得需要強(qiáng)化的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和開發(fā)項(xiàng)目獲得足夠的資本支持，為企業(yè)的未來發(fā)展注入新鮮血液，添加運(yùn)營動力。另一方面，對于送上門的資金，企業(yè)家們要時刻保持清醒的頭腦，合理利用，理智管理，保持對資金動向的關(guān)注。稍有不慎，熱錢的投機(jī)性特征就加以顯現(xiàn)，迅速抽離有可能導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營劇烈波動甚至關(guān)門大吉。
避險
國際形勢詭譎，企業(yè)以身犯險？中國企業(yè)應(yīng)該堅(jiān)守“穩(wěn)中求進(jìn)”的投資方針，在構(gòu)筑金融保障機(jī)制上下功夫。
背景：歐洲政策前景未知，金融系統(tǒng)風(fēng)險增加。歐洲央行于2011年夏天就曾向銀行提供一年期的再融資。因?yàn)闅W洲央行提供的貸款成本很低，如果銀行購買收益率較高的邊緣國家國債將有可能實(shí)現(xiàn)套利，這樣一來有助于解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)問題。但是這一政策并未帶來預(yù)期效果，歐債危機(jī)還在持續(xù)惡化。近期，歐洲央行再次采取長期再融資策略，依然希望通過向商業(yè)銀行發(fā)放貸款的方式，引導(dǎo)歐洲的商業(yè)銀行使用部分資金去救助危機(jī)國家的主權(quán)債務(wù)。歐洲央行扮演了銀行系統(tǒng)的最終貸款人角色，而沒有直接向主權(quán)國家提供流動性，這進(jìn)一步加大了歐洲商業(yè)銀行的歐洲主權(quán)債風(fēng)險敞口。一方面歐洲央行引導(dǎo)歐洲商業(yè)銀行加大主權(quán)債務(wù)的風(fēng)險敞口；另一方面監(jiān)管機(jī)構(gòu)對銀行資本金提出了更高要求，使得商業(yè)銀行的動態(tài)無法明朗，歐洲央行的再融資政策效果不得而知，從而引發(fā)了市場對銀行信用風(fēng)險的擔(dān)憂，增大了救助的難度。國際三大信用評級機(jī)構(gòu)對美國的主權(quán)信用評級展望全部為負(fù)面。
影響：歐美金融市場的不確定性使得中國資本市場也無法獨(dú)善其身，直接沖擊了我國企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)。金融風(fēng)險隨時可能伴生劣級資產(chǎn)，吞噬我國企業(yè)海外金融投資的利潤。根據(jù)麥肯錫公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，過去20年里中國有67%的海外投資以失敗告終。
富通銀行是一家以經(jīng)營銀行以及保險業(yè)務(wù)為主的國際金融服務(wù)提供商，在歐洲排名20位，鼎盛時期擁有總資產(chǎn)900多億歐元和486億歐元的市值。自2007年4月起因?yàn)榇渭墏鶆?wù)問題連續(xù)損失到崩潰邊緣。這個時候，中國平安正在尋求機(jī)會與國際保險業(yè)接軌。2007年10月，中國平安毅然投資比利時的富通銀行并且不斷增持，在富通的股東中一股獨(dú)大。隨后，富通集團(tuán)在強(qiáng)行并購荷蘭銀行和金融危機(jī)蔓延的雙重打擊下轟然倒塌。2008年9月，平安拱手歡迎比利時、荷蘭和盧森堡注資富通，使得富通在比利時和盧森堡的業(yè)務(wù)被完全剝離。誰能料到多筆交易之后富通集團(tuán)從“銀保雙頭鷹”解體為一家資產(chǎn)匱乏的保險公司，此時的中國平安只被分到殘羹冷炙，巨額投資所剩無幾。
巨額的虧損、狼狽的抽資無不反映出中國平安對海外金融市場認(rèn)知不足、對金融風(fēng)險的忽視以及對海外流動性的高估；也折射出中國企業(yè)在走向國際金融市場的路上存在的問題：金融配套能力薄弱,盲目擴(kuò)張卻又缺乏法律保護(hù)意識，投資失敗率較高。
對策：中國企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對國際金融市場的認(rèn)知和了解，提升金融配套能力。中國平安慘痛的“滑鐵盧”敗仗給當(dāng)代企業(yè)敲響了海外投融資的警鐘。
首先，在選擇投資對象方面，中國企業(yè)需要堅(jiān)守“穩(wěn)中求進(jìn)”的投資方針。在投資項(xiàng)目的選擇上，企業(yè)一定要做好事前功課，對項(xiàng)目的成本和未來收益的分析與考察，合理評估潛在風(fēng)險，立足自身優(yōu)勢，萬萬不可一味求大，盲目擴(kuò)張。其次，我國企業(yè)在“走出去”之前只有加強(qiáng)對東道國金融市場和環(huán)境的了解；提前認(rèn)知金融市場的潛在風(fēng)險，警惕東道國實(shí)施資本項(xiàng)目管制或者在低迷時期抵制投資自由原則，防范所在國經(jīng)濟(jì)增長放慢伴生的合同違約率上升或者主權(quán)風(fēng)險加大；熟悉當(dāng)?shù)氐慕鹑?a target="_blank">法律和投融資政策，方能在風(fēng)云莫測的國際金融市場上一展身手。最后，企業(yè)的金融配套能力還體現(xiàn)在對于潛在風(fēng)險的防控和損失的彌補(bǔ)上。中國企業(yè)在海外金融市場進(jìn)行投資之時，有必要將自己納入出口信用保險的保障機(jī)制，以防范海外投資被當(dāng)?shù)卣饔煤蜎]收的風(fēng)險。
（作者單位：英國帝國理工學(xué)院金融學(xué)系、大唐能源化工營銷有限公司） 本新聞共 3頁,當(dāng)前在第 3頁 1 2 3 想認(rèn)識全國各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來加入“中國創(chuàng)業(yè)圈”
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