對中國經濟增長放緩與國際大宗商品價格下跌擔憂的投資者沒有停留在分析階段，他們已經在交易市場采取行動，比如賣出澳元。由于中國對鐵礦石、煤炭等原材料的需求下降，澳元將會承壓。同時，他們嘗試買入墨西哥比索。墨西哥經濟與復蘇的美國經濟有著更緊密的聯系，與大宗商品價格關聯也較少。市場數據顯示，澳元/比索年初迄今下跌了9%。換言之，如果在年初做空澳元/比索，將有不錯獲利。
澳大利亞產能對中國原材料和資源品進口需求的依賴，一直是投資者買進澳元的重要理由。過去十年間，澳大利亞對華出口從2001年的88億美元躍升至2011年的770億美元。澳大利亞出口到中國的商品中，鐵礦石、煤炭等自然資源占了80%以上。即使是在2008年本輪金融危機爆發時，中國政府的大規模刺激政策仍幫助澳大利亞經濟大幅增長。甚至在其他發達國家紛紛把利率降至零附近時，澳大利亞央行得以把利率水平維持在相對高位。但是隨著中國經濟增長放緩，進口需求轉弱，去年澳大利亞礦業出口明顯放緩。一周前，澳大利亞央行宣布將利率降至歷史低位2.75%，并就澳元強勢對經濟增長的負面影響發出警告。與此相反，墨西哥最大的出口市場一直是美國。近期公布的美國經濟數據表現強勁，墨西哥因此受惠。可見，澳大利亞、墨西哥分別是它們最大的兩個市場中國、美國的“替代品”。澳元和墨西哥比索則是人民幣和美元的投資替代品。
并非所有投資者都拋棄了澳元，美國商品期貨交易委員會數據顯示，期貨市場上澳元多頭頭寸規模仍舊高于空頭頭寸。但明顯的事實是，過去一個月澳元凈多頭頭寸的規模大幅減少了約90%。而我以為，澳大利亞經濟和澳元的未來表現，很大程度上仍將取決于中國經濟企穩以及對澳大利亞出口的需求反彈。
受到中國經濟影響的不僅是澳元，對中國經濟放緩的擔憂，也被國際市場視為4月份黃金價格急跌的原因之一。據《華爾街日報》報道，世界黃金協會表示，第一季度全球黃金需求降至三年低點，原因是ETF（交易所交易基金）大規模減持，這抵消了全球珠寶、金條和金幣需求強勁反彈的影響。第一季度全球黃金需求較上年同期下降13%，在此期間Cye黃金期貨下跌近5%。隨著金價下跌，投資者將資金撤出ETF。根據世界黃金協會的數據，ETF的實物黃金持有量下降了177噸。上述數據涵蓋的時間并不包括4月中旬金價暴跌期間，當時金價在兩個交易日內每盎司下跌了200美元。上個月金價跌至兩年多低點，逢低買盤者隨后大規模買入實物黃金，推動金價反彈。但在金價下跌和回升期內，資金持續流出ETF。有意思的是，在投資者放棄了ETF的情況下，黃金消費量卻因價格下跌而有所上升。受中國、印度和中東消費量增加提振，第一季度珠寶購買量增加12%。印度的金條和金幣銷量同比增加52%，美國的銷量增加43%。中國第一季度黃金總需求量為294噸，同比增加24%。印度的需求量為257噸，增加27%。
第一季度黃金消費上升，且各國央行買入超過100噸黃金，為官方連續第七個季度大規模買入。然而，國際黃金總需求降至2011年第二季度以來的最低水平。對投資者而言，我看用黃金換股票的策略值得一試。當然，中國內地投資者不能指望滬深股市像道瓊斯指數般連續刷新紀錄高點。
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