[ “投資的第一課是，絕不要只投資于一個(gè)商業(yè)模型或商業(yè)計(jì)劃，” 徐嘉說(shuō)，“應(yīng)該選一個(gè)企業(yè)家，全身心地支持他。你在中國(guó)聽(tīng)到的絕大多數(shù)成功故事，背后都有一位能擺脫俗窠、特立獨(dú)行的企業(yè)家。” ]
美國(guó)硅谷的企業(yè)家從10年前網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂以來(lái)的眾多教訓(xùn)里學(xué)到了一點(diǎn)，在美國(guó)經(jīng)營(yíng)一個(gè)企業(yè)失敗并非世界末日。
“美國(guó)文化相對(duì)比較容忍失敗，”位于北京的從事職業(yè)資源和咨詢業(yè)務(wù)的中國(guó)職業(yè)精英網(wǎng)［Chinese Professional Network（CPN）］創(chuàng)辦人兼董事長(zhǎng)汪維綱（George Wang）說(shuō)，“在中國(guó)，失敗有時(shí)候意味著在家人和其他人面前顏面盡失。”
在美國(guó)費(fèi)城舉辦的第15屆沃頓亞洲商業(yè)峰會(huì)關(guān)于多元化和變革背景下的創(chuàng)投發(fā)展的主題討論會(huì)上，汪維綱給會(huì)議帶來(lái)了新鮮的視角。
不過(guò)，他也指出，人人都想創(chuàng)業(yè)，夢(mèng)想成為中國(guó)的下一個(gè)“阿里巴巴”，因此，在中國(guó)畏懼失敗的文化也正在發(fā)生變化。
在中國(guó)，創(chuàng)業(yè)環(huán)境的確與其他地區(qū)有著許多不同，對(duì)創(chuàng)業(yè)的理解也千差萬(wàn)別，但這塊投資的熱土讓很多風(fēng)投異常迷戀，如何更精準(zhǔn)地了解中國(guó)，對(duì)任何一個(gè)風(fēng)投來(lái)說(shuō)都是必需的一課。
曾經(jīng)的教訓(xùn)
從上世紀(jì)90年代風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)風(fēng)生水起之時(shí)起，中國(guó)的情況就和其他國(guó)家，例如美國(guó)，非常不同。根據(jù)蘭德公司（RAND）的一份調(diào)研報(bào)告，上世紀(jì)90年代初，接受風(fēng)險(xiǎn)投資資金支持的公司90%是國(guó)有企業(yè)。但隨著中國(guó)市場(chǎng)改革深化及國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資面對(duì)的歧視性政策逐步減少，這一比例很快降了下去。
貫穿這一演變過(guò)程的一個(gè)主題是風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)成功要靠什么。“像中國(guó)這樣新興、迅猛發(fā)展的市場(chǎng)，投資更像是賭博，”汪維綱指出，“區(qū)別在于你是專業(yè)賭客，還是抱著隨便玩玩的態(tài)度。大部分的投資應(yīng)該算是后者。”他認(rèn)為，對(duì)于這類投資者，“資金永遠(yuǎn)都不是問(wèn)題。”另一方面，對(duì)于專業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵在于盡可能在投資前期（并且越早越好）發(fā)現(xiàn)最好的商業(yè)理念和人員。
事實(shí)上，所有風(fēng)投成功故事的背后都有著一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表所不能表達(dá)的共同因素：出色的人力資本。“對(duì)人投資，就像孵化器那樣，盡早發(fā)現(xiàn)合適的企業(yè)家并給予他們支持，” 信必優(yōu)首席執(zhí)行官徐嘉指出，“要了解企業(yè)家，要了解市場(chǎng)。要在幫助企業(yè)家正確選擇創(chuàng)業(yè)伙伴方面多做些工作。”
他補(bǔ)充道，更多是人際關(guān)系，而非機(jī)構(gòu)間的關(guān)系。“如果你來(lái)到北京，那么，有十個(gè)人就可以讓你認(rèn)識(shí)所有的投資者。”他建議希望拓展中國(guó)新創(chuàng)企業(yè)市場(chǎng)的西方投資人，開(kāi)始時(shí)步伐慢一些，不要一來(lái)就倉(cāng)促?zèng)Q策。“花上六個(gè)月的時(shí)間，多了解一下地利與人和。”他建議道。
人和與地利
這一方面的關(guān)鍵詞就是“本地知識(shí)”。與會(huì)者認(rèn)為，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資成功來(lái)說(shuō)，了解中國(guó)的經(jīng)商環(huán)境要比了解這家公司是中資還是外資，或是有無(wú)中外政府關(guān)系更重要。“如果你對(duì)中國(guó)有全面的了解，如果你理解中國(guó)企業(yè)家的思維模式，你就比別人具有優(yōu)勢(shì)，”汪維綱認(rèn)為，“有時(shí)你不能從西方的角度來(lái)判斷他們。”
毫無(wú)疑問(wèn)，的確有些中國(guó)特色的因素，能夠決定新創(chuàng)商業(yè)計(jì)劃的成敗。以電子商務(wù)為例，在西方國(guó)家，電子商務(wù)就是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)銷售商品及服務(wù)，但很多普通中國(guó)消費(fèi)者更喜歡通過(guò)話務(wù)中心來(lái)下訂單，而不是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)。汪維綱指出，熟悉中國(guó)消費(fèi)者的企業(yè)家憑直覺(jué)就能做出判斷，但對(duì)于初來(lái)乍到的人可就十分困難了。但是，中國(guó)變化的速度太快了，風(fēng)險(xiǎn)投資者需要不斷更新自己的本地知識(shí)。“如果你離開(kāi)中國(guó)超過(guò)三年的話，你會(huì)被認(rèn)為落伍出局了。”他說(shuō)道。
在過(guò)去，那些資金雄厚的國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資者遇到不熟悉本地知識(shí)情況時(shí)，他們會(huì)斥重金聘請(qǐng)西方投資者熟識(shí)的海外律師、會(huì)計(jì)行及其他交易專家，而不愿找中國(guó)這樣新興市場(chǎng)的當(dāng)?shù)厝恕?/P>
當(dāng)然，資金雄厚的外國(guó)投資者可以通過(guò)硬件建設(shè)來(lái)彌補(bǔ)部分個(gè)人經(jīng)驗(yàn)方面的不足——參會(huì)專家阿歷克斯·葛洛夫（Alex Grove）指出。葛洛夫曾在摩根士丹利做“跨階段”風(fēng)險(xiǎn)投資工作，去年他自己開(kāi)了家教育咨詢公司。
“如果我們想投資煤礦，我們會(huì)找畢馬威或其他能深入企業(yè)查賬的會(huì)計(jì)行。我們還會(huì)找西方的律師行如年利達(dá)（Linklaters）或其他事務(wù)所。這些機(jī)構(gòu)整裝待命，隨時(shí)出發(fā)……有些基礎(chǔ)工作絕對(duì)跟得上，”葛洛夫說(shuō)道，“我估計(jì)還有很多小公司，尤其是中國(guó)本土風(fēng)險(xiǎn)投資公司，也會(huì)聘請(qǐng)這些機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。”
嘉豐資本的許嘉榮認(rèn)為，很多中國(guó)本土的風(fēng)險(xiǎn)投資者，尤其是從事前期投資的，在執(zhí)行交易的方式上與大型投資銀行差別較大。“對(duì)于新創(chuàng)企業(yè)的前期投資，很多風(fēng)險(xiǎn)投資公司自己工作。他們也會(huì)聘用律師、會(huì)計(jì)師和其他專業(yè)人士，但也有內(nèi)部人員做這些工作。相比起來(lái)，他們可能更傾向于后者。”
事實(shí)上，中國(guó)市場(chǎng)初級(jí)階段的特性，是投資者愿意加入嘉豐資本的主要原因。“我們擁有一個(gè)模式，能和天使投資者相聯(lián)系，每位天使投資者都有自己的特長(zhǎng)，或是已有在華成功投資經(jīng)驗(yàn)。”他解釋道。于是，當(dāng)企業(yè)家向投資人展示項(xiàng)目時(shí)，很有可能碰見(jiàn)在該領(lǐng)域有經(jīng)驗(yàn)的人，這樣將有助分析評(píng)估新理念或給商業(yè)計(jì)劃挑毛病。銀行也希望新創(chuàng)企業(yè)能將企業(yè)家與具備類似行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和興趣的投資者聯(lián)系在一起。
在不同中學(xué)習(xí)
中美兩國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境還有其他不同之處。米羅投資公司（Miro Capital Partners）的合伙人兼沃頓商學(xué)院創(chuàng)業(yè)課程講師邁克爾·凱爾森（Michael Kelsen）指出，在美國(guó)企業(yè)家鮮有直接“登門(mén)”尋找風(fēng)險(xiǎn)投資并與投資人直接見(jiàn)面，而是會(huì)在一開(kāi)始聘一位律師或其他與投資商有關(guān)系的顧問(wèn)。
許嘉榮認(rèn)為，在中國(guó)很多事情都要靠關(guān)系。這就是他的那家由多個(gè)投資人組成的公司人脈廣泛的原因，他們總能通過(guò)關(guān)系找到尋覓風(fēng)投的企業(yè)家的同事或前任老板。
即便像葛洛夫這樣的中國(guó)通，在中國(guó)謀生還要不斷學(xué)習(xí)。他回憶道，他的西方教育背景及流利的漢語(yǔ)曾讓他如何受歡迎。但去年自己開(kāi)辦一家協(xié)助亞洲人赴美研讀MBA課程的公司后，便遇到過(guò)不少質(zhì)疑，尤其是針對(duì)他的學(xué)歷，其中包括那些如今他介紹中國(guó)學(xué)生入讀的學(xué)校。因?yàn)榧傥膽{太容易造了。“我整個(gè)職業(yè)生涯都在中國(guó)，這讓我不得不從另外一個(gè)角度看待事物，讓我思維不得不更靈活、更策略、更富創(chuàng)造力。”
凱爾森補(bǔ)充說(shuō)，除了全球金融危機(jī)非但沒(méi)有影響反而創(chuàng)造出很好的投資機(jī)會(huì)之外，“如果你想成功的話，就不要在意什么宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。”
當(dāng)被問(wèn)及美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資商能從中國(guó)的新創(chuàng)企業(yè)中學(xué)到什么，與會(huì)人士指出他們必須對(duì)個(gè)體進(jìn)行關(guān)注。汪維綱笑著說(shuō)道：“每個(gè)人都是不同的個(gè)體……你必須一個(gè)一個(gè)地認(rèn)識(shí)。”商場(chǎng)上也是同樣道理，保持開(kāi)放心態(tài)要強(qiáng)于預(yù)設(shè)項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)的做法。“不要被表面現(xiàn)象所蒙騙，”他說(shuō)道，“你需要走入人們心中，探問(wèn)‘你的價(jià)值何在’？”
“投資的第一課是，絕不要只投資于一個(gè)商業(yè)模型或商業(yè)計(jì)劃，”徐嘉說(shuō)，“應(yīng)該選一個(gè)企業(yè)家，全身心地支持他。你在中國(guó)聽(tīng)到的絕大多數(shù)成功故事，背后都有一位能擺脫俗窠、特立獨(dú)行的企業(yè)家。”
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