《華爾街日報》報道了消費互聯網公司的風投變化情況，在讀過該篇文章之后，我認為現在只是一些問題癥狀，不同于一場災難。如《華爾街日報》指出的，消費互聯網和移動公司的風投在2012年的前九個月里下降了42%（和2011年同期相比）。下降最大的部分不是在種子輪投資，而是在后續的跟投。
最近幾年的變化都是什么呢？有許多方面。
一、消費互聯網已經成熟。消費互聯網領域有20年的歷史了，一些大平臺占據了絕大部分的市場份額，谷歌、Facebook/instagram、亞馬遜、微軟、蘋果、Twitter、ebay、雅虎、美國在線、Craiglist、wordpress、LinkedIn這些網絡巨頭的用戶形成了龐大的在線時間，特別是在說英語的地區。這份名單偶爾也有變化，Tumblr和Pinterest在過去幾年有很大的進步，而MySpace則沒落了。但是消費者在網絡上的行為習慣開始趨于固定，從頭開始創建一個大的用戶群要比過去更加復雜。
二、消費者從“桌面/網頁”轉移到“移動/應用程序”。有關這一趨勢我們討論的已經太多了，這可是消費互聯網領域當下的大潮流。大部分消費互聯網創業公司要同時在iOS、安卓和Web三個平臺設計產品，這讓創業的成本更高，花費的時間更久。移動平臺的產品分發要比Web更困難，我們看到許多起先做移動平臺產品的創業公司在將成功產品轉化為大規模用戶群的時候陷入困境。產品的市場適應力不像以前那樣能獲得大量用戶了。你需要精通一套策略，“下載app，使用app，保持使用習慣，把這款app放到主屏幕上”這樣的一套流程，這可不是件容易的事情。
三、投資者從消費市場轉移到企業市場的趨勢。風投賬面上有一大筆錢的投資風格是機會主義的，且以趨勢為導向、并無理論支持。這筆資金很大程度上由公開市場驅動，這部分資本在2009年至2011年“全部投在”了消費類互聯網和社交網絡上，帶動了風投市場，因為風投行業的每一個層面（天使、種子、A輪、B輪、C輪等等）需要了解下一個層面的投資人想要投的項目是什么，當整個趨勢傾向于Web/社交網絡的時候，投資層面就會投Web/社交網絡。現在的趨勢是投資企業領域，我們應該會預期到每個投資層面都看好面向企業領域的創業公司。
綜合這三種因素，消費互聯網公司（Web和移動平臺）獲得融資更困難了。前兩個因素也使得消費互聯網領域的創業公司更難突出重圍——恰恰是獲得融資的先決條件。投資的一批產品過硬前景光明的公司正在努力掙扎意圖有所突破，風投自然而然會被那些已經脫穎而出的公司所吸引。這是一個惡性循環，如今我們看到它在消費互聯網領域重演。
對于USV風投這些意味著什么呢？其實并沒有太大的影響。我們的投資一向有理論支持。我們堅信自己所想，無論好壞。那是一個龐大的活躍用戶網絡，他們有能力顛覆大市場。我們正在以本公司歷史上最快的速度進行投資。我們做了很多A輪和B輪的投資，因為我們認為市場最大的真空在那里。我們很久沒有真正做過種子或者天使投資了。但是并不代表我們以后不會，我們的下一輪投資可能就是種子或者天使。。
但我們是一個小風投。可能我們每年會在所有重點項目中投資4000萬到5000萬美元，和其中包括初始投資和跟投。這個規模只占風投市場很小很小的比例。我們是有意這樣的。我們不希望做整個市場。我們希望投資生態系統早期的一小部分，讓我們的投資理論和偉大的團隊與獨一無二的產品設計碰撞出火花。
綜上所說，這三個趨勢正在影響風投的投資。我們投資了15家公司，其中很大一部分是消費互聯網領域的公司。2011年我們鼓勵所投資的公司去募集更多的資金，許多公司做到了。即便如此，到處都能見到融資困難的案例，即使是我們所投的那些最棒的公司也如此。我們投資的許多非常年輕的公司，也就是從2010年夏天之后開始創業的，這些公司在努力掙扎，像我前面所講的。我們是有耐心的投資者，對所投的公司和團隊有信心。我們的耐心正在收到回報，特別是在移動市場。但是對早期消費互聯網公司來說，如今是自2001至2004這段時間之后我所見過的最困難的時期。我認為這個更加競爭的環境目前依舊處于初級階段。
的確，很多事情變了。科技行業就是這樣。那些適應變化，發現機遇，采取行動的人將會是成功者。持續了七、八年的消費互聯網大潮已經沒有了，從業者的日子更艱難了，而且在未來的一段時間里這種局面很可能會持續下去。
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