前三十年的制造業景氣周期，留下完整的產業鏈條，也留下巨大的產能。產能過剩成為中國經濟頑疾。鋼鐵、鋁產能嚴重過剩，原鋁、粗鋼的產能仍在增加，原鋁產能竟然增長20％以上。中國的經濟激勵機制嚴重扭曲。
各企業之間同質競爭，中部、西部、東部地區都在競爭鋼鐵基地與化工基地，忠實踐行“走別人的路、讓別人無路可走”的宗旨，沿海地區以建設PX等化工項目為榮。環繞中國沿海地區，形成重工業鏈式基地，從前門趕走一個項目，從后門放進數個項目。
GDP至上害人不淺。政府以GDP數據為最重要的考核指標，只講產能，不講成本、不講銷售，正所謂好錢我自賺之，成本后人再付。地方政府之間的競爭、招商到了白熱化的地步，黃亞生教授認為，由于各地劃地為牢，使中國資源配置時偏離了優勢互補原則，各地政府形同獨立王國，一再進行重復生產。
今天你煉鋼賺錢、明天他立馬建幾個高爐;今天你靠有機蔬菜賺錢，明天他立馬給自己的菜貼上有機蔬菜的標簽;今天你建立批發市場賺錢，后天批發市場便如雨后春筍。是個城市就要建金融中心，汽配中心，甚至連旅游中心都拆了舊房建仿古建筑，像北京一樣交通大堵塞，只顧擴大城市行政級別，忘記了自身的特點，忘記了什么叫做稀缺資源。
有意為之能造惡，無意為之也能造成糟糕的后果，政府不懂基本的經濟學原理太可怕。筆者有個朋友曾在某縣養殖特色豬，有品牌、有技術要求、銷路不錯，當地政府愛護“子民”，下令全縣推廣此類豬種，結果可想而知，一哄而上品牌溢價喪失，沒有監管以假亂真層出不窮，技術失控使品種劣化。我國的速生肉雞是從國外引進的，富士蘋果等是從國外引進的，國人以為省卻育種節省了時間，不料關鍵時刻處處受制于人，本地品種大退化，甚至一些雞種等徹底滅絕。
產能過剩與過度寬松的貨幣政策有關。在這方面有日本央行的前車之鑒，持續近二十年的量化寬松的貨幣政策，一方面使日元成為套利貨幣橫行全球，另一方面使企業得到廉價的低息貸款，可以源源不斷地制造出更多的商品，但企業的創新力、產品的受歡迎度沒有像貨幣一樣泛濫。結果就是產能過剩，創新產品奇缺，日本有一流的技術，卻缺少一流的產品。
中國的大型企業可以長期得到平價貸款，甚至地方政府以發展當地經濟為民為企業貸款背書。這不但引來了企業，也引來了騙子，盯著低息貸款進行貨幣套利的投機者絡繹不絕。筆者多次說到過，實體經濟虛擬化，在經濟低迷的情況下，融資鐵、融資銅、融資房產等層出不窮，他們對實業沒有興趣，感興趣的是利用產品套利。在股票市場上，我們見識到擔保額占其總資產80倍以上的企業，也見識過負債遠超凈資產的企業，如ST鋅業�；蛟S是實體難做，或許是虛擬厚利來得過于輕松，幾乎所有的實體企業只要做到一定規模就會進入房地產領域，無論是雅戈爾還是格力。
低廉資金傾泄而下，某些受到特殊關注的企業或者行業無度發展，如光伏行業等，國內的制度未嘗改革，依靠國際補貼與銀行的厚愛，光伏行業多晶硅生產、組裝成為披著高科技企業羊皮的一只餓狼，目前多晶硅行業舉步維艱，正是傳統制造行業在無度揮霍資金后的典型反應。國內消費不啟動，國際消費已飽和，補貼制度不改進，創新機械來自于國外，對國內進行新能源炒作——低端產能過剩是正常的，不過剩才奇怪。不獨光伏行業，目前得到大筆資金、風光并購的企業，未來前景莫測。
很幸運，最近對多晶硅的拯救并非一味強調向大型光伏企業注資，而是強調了分布式發電，意味著政府總算試圖鼓勵國人消費太陽能了;政府也強調了多晶硅組裝等領域嚴重的產能過剩、意識到訪行業缺乏核心創新能力。我相信，為了拯救這個行業，政府還會繼續向大型企業注入廉價資金，但這次是“不得不”，與以往的“自愿”輸送是完全不同的兩個概念。政府將補貼給清潔能源，而非向特定企業注資。
在工業化初起階段，政府厚愛企業以培育行業競爭力，以扶持初起的行業，情有可原。中國的機械工程行業就里培育之下的結果，但低端制造四面楚歌、產能多到惡性競爭、誰也難以存活時，這樣粗糙的父愛必須進入制度校正期。
產能過剩是資源錯配的結果，是消費與產品貨不對板的結果，是貧富差距過大的結果。建立統一大市場，取消不恰當的補貼，建立公平的貨幣政策，培育國產品消費中堅力量中產收入階層，就是從根本上拯救本國制造業，就是鼓勵產業升級。
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