近日，已經躍升為中國第一大院線的萬達電影院線股份有限公司（下稱“萬達院線”）出現在了證監會的一份申請上市名單中。萬達院線一旦上市成功，或將成為我國院線第一股。
業內知情人士透露，萬達院線捆綁其商業地產的盈利模式創造的高利潤水平，令許多同行十分羨慕。
不過，在影院投資過熱、單個影院平均票房出現下跌的市場環境中，萬達的擴張能否繼續創造業內傳奇？
獨特盈利模式：捆綁商業地產
提及萬達院線，國內某知名院線公司負責人用了“羨慕”二字。
萬達院線已經成為中國第一大院線公司。廣電總局最新數據顯示，萬達院線去年票房收入達到17.85億元，領先第二名中影星美院線4億元。
業內研究人士表示，萬達院線公司既做院線業務，還同時做影院業務，能夠同時吃進院線的約5%票房分賬以及影院的約50%分賬，僅此一點，其盈利水平就高于大多數院線公司。更為重要的是，萬達院線捆綁了其商業地產共同發展的運營模式，成為其持續高增長的關鍵所在。這也是被業內同行極為羨慕的“萬達院線盈利模式”。廣電總局數據顯示，2011年，萬達院線86家影院票房收入17.85億元，平均每家影院票房收入約為2075萬元，高于去年院線公司票房排名第五的金逸院線41.7%，也高于行業一線城市每家影院1500萬的平均水平。另據萬達官網資料，萬達影院平均收入是行業的2倍，盈利是行業的3倍。
聯和院線相關負責人施雷鳴告訴《第一財經日報》記者，由于諸如萬達廣場這樣的商業綜合體是非常適合發展影城的，同時影城的建設也會帶動綜合體的商業發展，起到相互促進的作用。近年來，多家院線公司都想要在類似這樣的商業綜合體建設影院，然而好的綜合體有限，很難獲得像萬達院線這樣得天獨厚的條件。
施雷鳴舉例，很多萬達商業廣場的地段雖然并不是很好，但是由于在綜合體的帶動下，總能匯聚很高的人氣。“以廣州白云機場附近的一家萬達廣場為例，其地段離廣州市中心已經很偏了，但是由于萬達廣場開業后，匯聚了很高的人氣，廣州白云萬達影城開業當年收入達6840萬元，創造新開業影城的收入紀錄。”
這同樣反映在上海五角場萬達廣場、北京五棵松萬達廣場等一線城市萬達院線上，都是遠離市中心的城市副中心，不過由于城市綜合體的模式，保持了萬達影城的觀影人數。
在捆綁商業地產的發展模式中，萬達院線的租金優勢也令業內眾多同行望塵莫及。
北京新影聯有限責任公司總經理黃群飛告訴記者，近年來，隨著票房高漲，影院租金也不斷上漲，很多院線公司為了爭奪好的地段，哄抬租金，一線城市很多影院租金已經達到影院票房的20%以上，高的甚至有25%左右，給影院的運營成本帶來了很大壓力。“而萬達院線由于依托萬達廣場，其租金優勢不言自明。”一位業內知情人士透露，“業內估算萬達院線的租金約在年票房的10%，遠低于其他幾大院線的租金，也低于廣電總局的指導上限——影院租金不超過年票房收入的15%。”
行業潛藏“高速隱憂”
但萬達院線以利潤遠高于行業平均水平的優勢快速擴張的同時，整個院線行業潛伏著“高速隱患”。
去年我國票房收入實現豐收，達130億元，與此同時，2011年全國新建影院803家，新增銀幕3030塊，平均每天增長8.3塊銀幕。影院的增長速度遠遠高于票房增長速度。不僅如此，2011年全國新增影院803座，平均下來，每家影院票房相比2010年減幅達30%，上座率大大降低。藝恩咨詢市場總監王嬋媛向《第一財經日報》記者表示：“去年電影觀影人次達到3.7億，遠高于2010年的2.9億，而銀幕數卻從2010年的6256塊增長到了2011年的9286塊，單塊銀幕年觀影人次下降14%。去年影院場均上座率是下降的。”
萬達院線利潤水平高于業內平均的同時，其擴張速度也遠高于其他同行。萬達集團官網的數據顯示，萬達院線計劃到2012年開業120家影城，擁有銀幕1100塊。而目前萬達院線擁有影城86家、730塊銀幕，照此速度，今年或將新建34家影城、370塊銀幕，均為是去年的兩倍以上。為了搶占優質地段，萬達院線從2009年開始在萬達廣場以外的區域建設影院。
面對高速擴張怎樣保持持續高盈利水平的問題，萬達院線相關負責人，以開會為由婉拒了記者的采訪。
但另一位院線公司主要負責人卻表示，這樣的擴張速度，很可能拖累萬達院線的盈利水平！
但其也分析：”這么做的好處在于很可能在未來市場占據主動地位。由于中國電影產業發展很快，即便如此，觀影人次跟歐美還有很大差距，未來一段時間內，中國電影產業發展空間依舊很大，此刻大舉跑馬圈地將有利于未來搶占市場份額。”
此外，去年《金陵十三釵》上映前，廣電總局同意了其制片方要求的多分兩個點的票房分賬，相關部門在分賬比例上已經開始向制片方傾斜。這也給未來影院盈利水平帶來風險。黃群飛透露：“一些院線公司已經開始停止新建影院項目，有的甚至開始出售旗下影院。”
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